Datos divergentes antes del informe de empleo, el suspense sobre la subida de tipos en septiembre aumenta al máximo

Los dos últimos datos de Estados Unidos han planteado un dilema al mercado.
El PMI manufacturero del ISM de agosto bajó de 55,6 a 54,6, por debajo de la previsión de 55,2, lo que indica que el ritmo de expansión manufacturera se está ralentizando; pero el índice de precios pagados siguió en un elevado 71,1, sin una clara moderación de las presiones inflacionarias.
El mercado laboral también parece estable en la superficie, pero se está enfriando internamente. Las ofertas de empleo JOLTS de julio fueron de 7,271 millones, por encima de los 7,182 millones de junio, revisados a la baja, pero las contrataciones disminuyeron en 278 mil hasta 5,054 millones, lo que indica que las empresas no están realizando despidos masivos, aunque cada vez están menos dispuestas a contratar.
Lo realmente problemático es que la subida del precio del petróleo sigue elevando las expectativas de inflación, mientras los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el dólar se fortalecen simultáneamente. Actualmente, el mercado ya asigna una probabilidad de aproximadamente el 66%—68% a una subida de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en septiembre, y el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años llegó a acercarse al 4,8%.
Los activos de riesgo ya han comenzado a verse presionados: los tres principales índices bursátiles estadounidenses cerraron a la baja, con el Nasdaq cayendo alrededor de un 1%; BTC también oscila repetidamente cerca de los 78.000 dólares.
Lo más importante a continuación será la publicación de los datos de empleo no agrícola de agosto, el 4 de septiembre a las 20:30, hora de Pekín. Si el empleo es demasiado fuerte, reforzará aún más las expectativas de una subida de tipos; si se debilita claramente, reavivará la preocupación por el enfriamiento de la economía. Para BTC, a corto plazo ya no se trata simplemente de que «si los datos son malos, sube», sino de observar simultáneamente cómo se reajustan el dólar, los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y la probabilidad de una subida de tipos.
Personalmente, prestaré especial atención a la fuerza de la demanda cerca de los 78.000 dólares. Antes de la publicación de los datos de empleo, perseguir las subidas o vender en las caídas puede acabar fácilmente en pérdidas por los movimientos de ida y vuelta; es posible que la dirección real solo pueda confirmarse después de conocerse los datos.
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