¿Son optimistas las perspectivas de aprobación del proyecto de ley CLARITY? ¿Por qué es crucial el 15 de septiembre?

El 19 de agosto de 2026, en la conferencia anual SALT de Wyoming, el asesor de activos digitales de la Casa Blanca, Patrick Witt, dijo ante cientos de profesionales del sector cripto: «Soy realmente optimista y alcista respecto a esto».

Ese «esto» era la Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), que llevaba más de un año dando vueltas por el Congreso de Estados Unidos. Esta legislación bipartidista de más de 600 páginas busca establecer un marco regulatorio federal unificado para los criptoactivos. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, programó formalmente para el 15 de septiembre la votación de cierre del debate (cloture vote) sobre el proyecto.

Desde su aprobación por la Cámara de Representantes en julio de 2025 por 294 votos frente a 134, pasando por la aprobación por el Comité Bancario del Senado en mayo de 2026 por 15 votos frente a 9, hasta la caída de su probabilidad de aprobación desde el 82% a comienzos de año hasta el 10%-20% actual, el recorrido legislativo de la CLARITY Act es como un espejo que refleja el complejo proceso por el que la regulación cripto estadounidense pasa del «consenso difuso» a la «disputa institucional».

¿Qué problema busca resolver exactamente este proyecto de ley de 600 páginas?

La CLARITY Act, cuyo nombre completo es Digital Asset Market Clarity Act, es la primera legislación bipartidista de Estados Unidos cuyo objetivo es establecer un marco regulatorio federal unificado para los criptoactivos. Sus funciones principales pueden resumirse en tres niveles.

Primero, definir la clasificación de los tokens según la naturaleza de sus activos. Los tokens nativos descentralizados, como Bitcoin y Ethereum, quedarían bajo la jurisdicción de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) y se definirían como «productos digitales»; los tokens que dependan de la operación de un equipo y tengan un emisor centralizado serían regulados por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) conforme a los criterios aplicables a los valores. Esta clasificación pondría fin a años de disputa jurisdiccional entre la SEC y la CFTC.

Segundo, establecer una vía completa de registro y cumplimiento normativo. El proyecto diseña un marco claro de cumplimiento para los exchanges de criptomonedas, los protocolos DeFi, la custodia de activos digitales y las operaciones transfronterizas. Durante los últimos años, las empresas cripto estadounidenses se han enfrentado a un entorno regulatorio de «legislar mediante la aplicación de la ley»: sin una vía clara de cumplimiento, al capital institucional le resulta difícil entrar a gran escala y los proyectos innovadores se ven obligados a trasladarse al extranjero.

Tercero, incluir las stablecoins de pago en un marco regulatorio independiente, excluyéndolas de las definiciones de «valor» y «producto digital». Al mismo tiempo, el proyecto define los límites de la regulación de DeFi e incluye disposiciones de protección para los desarrolladores de software no custodial basadas en la Blockchain Regulatory Certainty Act, con el fin de garantizar que la innovación tecnológica de las cadenas de bloques subyacentes no se vea frenada por una regulación financiera estricta.

Una vez aprobada la CLARITY Act, el sector cripto estadounidense obtendría por primera vez unas «reglas del juego» claras. El mercado compara su importancia política con la transformación que la Commodity Futures Modernization Act de 2000 produjo en el mercado de derivados.

¿Por qué la disputa sobre las recompensas de las stablecoins se convirtió en el mayor obstáculo legislativo?

En el texto de más de 600 páginas de la CLARITY Act, la disposición que concentra la mayor controversia y la negociación más intensa no es la clasificación de tokens ni el registro de exchanges, sino el artículo 404, relativo a las recompensas de las stablecoins.

Esta disposición, aparentemente técnica, es en realidad una pugna profunda entre el sector cripto y la banca sobre «hacia dónde debe fluir el dinero».

El núcleo del problema es el siguiente: ¿los usuarios que poseen stablecoins tienen derecho a compartir los rendimientos generados por los activos de reserva subyacentes? El sector bancario considera que, si el rendimiento ofrecido por las stablecoins compite con los intereses de las cuentas de depósito bancarias, los depositantes podrían transferir sus fondos de los bancos a las stablecoins. La American Bankers Association (ABA), JPMorgan Chase y otros grandes bancos están presionando activamente el proceso de negociación de la CLARITY Act para endurecer o incluso prohibir las disposiciones sobre los rendimientos de las stablecoins.

Los datos comparativos presentados por el sector bancario son bastante claros: el tipo de interés actual de la cuenta de ahorro estándar de la banca minorista de JPMorgan Chase es de apenas el 0,01%, mientras que, en el ámbito de las stablecoins, el rendimiento anualizado de algunas plataformas puede alcanzar el 3,75% o más. El director ejecutivo de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, declaró claramente en una entrevista en junio de 2026: «Los bancos no aceptarán esta situación; lucharemos hasta el final».

El sector cripto mantiene una postura distinta. Rashan Colbert, directora de política estadounidense del Crypto Council for Innovation, afirmó que actualmente no hay pruebas de que las stablecoins estén absorbiendo los depósitos bancarios. Los datos de la FDIC del primer trimestre de 2026 muestran que el sector bancario estadounidense obtuvo unos beneficios totales de 80.500 millones de dólares, un máximo histórico, y que los depósitos bancarios registraron un crecimiento neto por séptimo trimestre consecutivo.

Anteriormente, la senadora demócrata por Maryland Angela Alsobrooks y el senador republicano por Carolina del Norte Thom Tillis habían alcanzado una solución de compromiso que puso fin a meses de disputa: las plataformas no pueden pagar recompensas a los usuarios únicamente por mantener stablecoins, pero sí pueden recompensarlos por actividades de negociación y pago. Sin embargo, el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, reconoció en la conferencia SALT: «Creíamos que el problema de las stablecoins ya estaba resuelto, pero ahora el retrovisor es cada vez más grande y el parabrisas cada vez más pequeño. Aún tenemos que dedicar más tiempo a resolver este problema».

¿Por qué las disposiciones sobre conflictos de intereses mantienen estancados a ambos partidos?

Además de las recompensas de las stablecoins, otra línea de controversia igualmente difícil atraviesa todo el proceso legislativo: las disposiciones éticas sobre los criptoactivos de los funcionarios públicos.

Los demócratas exigen que los altos funcionarios federales que posean criptoactivos por valor de más de un millón de dólares o más del 10% de las acciones de un proyecto liquiden completamente esas posiciones, y proponen establecer un mecanismo estricto de separación de intereses para las grandes tenencias de criptomonedas del presidente. El contexto de esta exigencia es que las declaraciones financieras de Trump correspondientes a 2025 mostraron unos beneficios de aproximadamente entre 1.200 y 1.400 millones de dólares procedentes de las criptomonedas.

Trump ya había aceptado una disposición ética que prohíbe a los funcionarios públicos emitir o patrocinar activos digitales durante su mandato, pero les permite seguir invirtiendo en activos digitales e incluye una cláusula de extinción que expirará en enero de 2029. Actualmente, Trump está considerando la última propuesta ética presentada conjuntamente por el senador demócrata por Arizona Ruben Gallego y Tillis, que incluye autorizar a los fiscales generales estatales a hacer cumplir las disposiciones correspondientes.

El enfrentamiento entre ambos partidos por las disposiciones éticas es una de las principales razones por las que la probabilidad de aprobación de la CLARITY Act cayó del 82% al 10%-20%. Los republicanos del Senado disponen actualmente de 53 votos; para avanzar, el proyecto necesita 60, lo que significa que requiere el apoyo de al menos 7 senadores demócratas. Mientras no se alcance un consenso sobre las disposiciones éticas, será difícil cubrir la brecha de votos bipartidistas.

¿Qué significa la votación del 15 de septiembre?

La votación del 15 de septiembre no será la votación final, sino una votación procesal sobre una moción de cierre del debate (cloture motion). Su importancia radica en lo siguiente: si obtiene 60 votos, el proyecto podrá pasar al procedimiento de votación plenaria del Senado; si fracasa, la posibilidad de que la CLARITY Act se apruebe en 2026 se reducirá drásticamente y la siguiente ventana viable podría posponerse hasta después de las elecciones de mitad de mandato, es decir, hasta 2027.

Witt declaró en la conferencia SALT que la Casa Blanca negociará seriamente con los legisladores demócratas antes de la votación para cerrar las brechas, con el objetivo de obtener un respaldo sólido en la votación del 15 de septiembre.

Pero la ventana temporal es extremadamente limitada. El Senado se encuentra actualmente en el receso de agosto y, cuando reanude sus sesiones a mediados de septiembre, solo quedarán unas semanas para las elecciones de mitad de mandato. Si se pierde la ventana de septiembre, el proceso legislativo podría quedar completamente absorbido por la política electoral.

Según los precios del mercado, los datos del mercado de eventos de Gate muestran que la probabilidad de que la CLARITY Act se promulgue como ley en 2026 ya cayó desde el máximo del 82% registrado en febrero hasta aproximadamente el 20%. El departamento de investigación de Galaxy Digital es aún más pesimista y ha reducido esa cifra al 10%.

¿Qué cambios estructurales experimentaría el sector cripto si se aprueba el proyecto?

Si la CLARITY Act se aprueba finalmente y se promulga como ley, su impacto en el sector cripto será estructural.

Para los exchanges centralizados (CEX), el proyecto ofrecerá una vía federal clara de registro y cumplimiento. Se resolverá la cuestión que ha preocupado al sector durante años —«¿ante qué organismo regulador debe registrarse un exchange?»— y se eliminarán los obstáculos institucionales que dificultan la entrada de capital institucional.

Para DeFi, el proyecto define los límites regulatorios. Si cumplen los requisitos de divulgación, descentralización y utilidad, los tokens de gobernanza DeFi podrán acogerse a una protección de puerto seguro. Esto abrirá las puertas a las interfaces DeFi estadounidenses y a las tesorerías DeFi institucionales.

Para el mercado de stablecoins, la forma concreta en que se aplique el artículo 404 determinará el margen de supervivencia de las stablecoins con rendimiento en Estados Unidos. Si la disposición se aplica estrictamente, el componente de rendimiento de las stablecoins se verá muy limitado; si la solución de compromiso conserva la posibilidad de ofrecer recompensas en contextos de negociación y pagos, la capacidad de innovación de las stablecoins podrá mantenerse.

Para el ecosistema cripto en general, la entrada en vigor de la CLARITY Act completará una pieza central de la regulación federal estadounidense de las criptomonedas, reducirá la brecha con los sistemas regulatorios globales y evitará que el capital y la innovación tecnológica sigan trasladándose al extranjero.

Si el proyecto no se aprueba, ¿cuál sería la vía alternativa?

Si la votación del 15 de septiembre no obtiene el respaldo de 60 senadores, las posibilidades de que la CLARITY Act complete su proceso legislativo en 2026 serán extremadamente remotas.

Stuart Alderoty, director jurídico de Ripple, señaló que, si el proyecto no se aprueba, la SEC y la CFTC seguirán impulsando sus respectivas normas, aunque la legislación proporcionaría un marco más duradero que las reglas administrativas. En una declaración del 18 de agosto de 2026, el presidente de la SEC, Paul Atkins, afirmó que la SEC «seguirá apoyando que el Congreso envíe la CLARITY Act al escritorio del presidente», pero añadió que también está impulsando normas adaptadas para los criptoactivos que no sean valores.

Esto significa que, aunque la CLARITY Act quede estancada, los organismos reguladores aún podrían cubrir parte de los vacíos regulatorios mediante la elaboración de normas. Sin embargo, las normas administrativas pueden ser revocadas por gobiernos posteriores, mientras que una ley aprobada ofrece una estabilidad institucional mucho mayor. Alderoty citó una investigación de la National Cryptocurrency Association que advierte de que, sin una legislación de este tipo, Estados Unidos podría perder 232.000 puestos de trabajo relacionados con las criptomonedas y 55.000 millones de dólares en actividad económica.

Conclusión

El proceso legislativo de la CLARITY Act es un punto de inflexión clave en la transición de la regulación cripto estadounidense desde el caos hacia la institucionalización. La votación procesal del Senado del 15 de septiembre determinará si este proyecto de más de 600 páginas puede completar su último tramo en 2026.

Actualmente, el proyecto afronta tres obstáculos principales: la presión constante del sector bancario sobre las disposiciones relativas a las recompensas de las stablecoins, el enfrentamiento entre ambos partidos por las disposiciones éticas y la falta de apoyo bipartidista suficiente para alcanzar el umbral de 60 votos. La postura optimista del asesor cripto de la Casa Blanca, Witt, ha inyectado confianza en el mercado, pero la curva de probabilidad, que pasó del 82% al 10%, nos recuerda que, en las disputas políticas, las controversias sobre disposiciones técnicas suelen ser más decisivas que las grandes visiones de política pública.

Independientemente del resultado del 15 de septiembre, la dirección que representa la CLARITY Act —«establecer reglas claras para el sector cripto»— ya cuenta con el respaldo público de la mayoría bipartidista de la Cámara de Representantes, del apoyo bipartidista del Comité Bancario del Senado y de altos asesores de la Casa Blanca. Esta disputa institucional sobre el marco regulatorio no terminará con una sola votación.

Preguntas frecuentes

Pregunta: ¿Cuál es el nombre completo de la CLARITY Act?

Respuesta: El nombre completo de la CLARITY Act es Digital Asset Market Clarity Act, y se trata de la primera legislación bipartidista de Estados Unidos cuyo objetivo es establecer un marco regulatorio federal unificado para los criptoactivos.

Pregunta: ¿Qué naturaleza tiene la votación del 15 de septiembre?

Respuesta: La votación del 15 de septiembre es una votación procesal sobre una moción de cierre del debate (cloture vote), no una votación final. El proyecto necesita obtener 60 votos para avanzar al procedimiento de votación plenaria del Senado.

Pregunta: ¿Cuál es el foco de la controversia sobre las disposiciones relativas a las recompensas de las stablecoins?

Respuesta: El foco de la controversia es si los usuarios que poseen stablecoins tienen derecho a compartir los rendimientos de los activos de reserva subyacentes. El sector bancario considera que esto amenazaría su base de depósitos, mientras que el sector cripto sostiene que las recompensas de las plataformas son distintas de los intereses bancarios.

Pregunta: ¿Cuál es actualmente la probabilidad de aprobación de la CLARITY Act?

Respuesta: En agosto de 2026, los datos del mercado de eventos de Gate sitúan la probabilidad de aprobación en aproximadamente el 20%, mientras que Galaxy Digital la estima en alrededor del 10%.

Pregunta: ¿Qué consecuencias tendría que no se aprobara la CLARITY Act?

Respuesta: Si el proyecto no se aprueba, la SEC y la CFTC seguirán impulsando sus respectivas normas, pero sin la estabilidad institucional que ofrece una ley. La investigación de la National Cryptocurrency Association estima que Estados Unidos podría perder 232.000 puestos de trabajo relacionados con las criptomonedas y 55.000 millones de dólares en actividad económica.