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El mercado laboral de EE. UU. acaba de dar una gran sorpresa, y los mercados están prestando atención.

Las Nóminas no Agrícolas (Nonfarm Payrolls) de julio se situaron en -23.000 empleos, muy por debajo de las expectativas de los economistas de un incremento de alrededor de 80.000. Al mismo tiempo, las cifras de empleo previas de mayo y junio se revisaron a la baja en conjunto en 103.000 empleos. Sin embargo, la tasa de desempleo apenas bajó hasta el 4,1%.

Por eso se está describiendo el último informe de NFP como un shock.

Durante meses, los traders han estado observando el mercado laboral en busca de señales de que la economía de EE. UU. está perdiendo impulso. Un panorama laboral más débil puede reducir la presión sobre la Reserva Federal para mantener una política monetaria restrictiva y puede aumentar las expectativas de una política más laxa.

Eso no significa automáticamente que una bajada de tasas esté garantizada.

La Fed todavía tiene que equilibrar empleo contra inflación. El IPC de julio mostró una inflación general del 3,4% interanual, mientras que el IPC subyacente subió un 2,5%. La inflación se está moviendo en una dirección más manejable, pero sigue por encima del objetivo del 2% de la Fed.

Esa combinación es lo que hace que el escenario actual sea tan interesante:

Empleos más débiles + inflación más suave = expectativas más sólidas de una política monetaria más laxa.

Los mercados ya han reaccionado reduciendo significativamente las expectativas de una subida de tasas de la Fed en septiembre.

Para los activos de riesgo, esta narrativa podría volverse importante.

Las expectativas de tasas más bajas pueden respaldar a las acciones, el crypto y otros activos sensibles al riesgo porque menores rendimientos pueden hacer que las inversiones alternativas resulten más atractivas. Un dólar más débil también puede influir en los mercados globales y las materias primas.

Pero los traders deberían recordar una regla importante:

Las expectativas mueven los mercados, no solo los titulares.

Los próximos informes de inflación, los datos de empleo, el crecimiento salarial y la comunicación de la Fed importarán.

Bitcoin puede repuntar con las expectativas de recorte de tasas, pero también puede experimentar una volatilidad brusca cuando los traders empiecen a descontar la próxima sorpresa económica.

El shock de NFP ha cambiado el debate.

Ahora la pregunta ya no es solo si la Fed puede mantener las tasas altas.

La pregunta más grande es si el mercado laboral se está debilitando lo suficientemente rápido como para que los recortes de tasas sean cada vez más difíciles de ignorar.

Las próximas pocas publicaciones económicas podrían ser extremadamente importantes.

Mira los datos. Mira la Fed. Gestiona el riesgo.