Informe del mercado de la encriptación de mayo: el impacto de los factores políticos se intensifica, la demanda se reúne en busca de un punto de quiebre

En mayo, BTC abrió a $60,621.20 y cerró a $67,472.41, subiendo $6,850.31 en total, un aumento del 11.3%, con una volatilidad del 25.54%. No pudo recuperarse de la caída de abril como el NASDAQ, por lo que el rendimiento de BTC en mayo fue relativamente débil. Después de una gran oscilación, el volumen de comercio no pudo aumentar de manera efectiva y dejó largas sombras en la tendencia. La mayor ganancia fue que después de caer por debajo del rango superior al principio del mes, se recuperó de manera efectiva y volvió al rango de oscilación de $58,500 a $69,500.
A pesar de la continua deterioración de la actividad en la cadena, el precio ha subido efectivamente, y el apoyo en dimensiones macroeconómicas, industriales, financieras y de capital ha dejado temporalmente en suspenso las preocupaciones sobre el fin del mercado alcista.
Durante este ciclo, la fuerza impulsora del aumento de BTC ha pasado por 3 etapas: acumulación de inventario, especulación sobre la aprobación de ETF de BTC y la etapa impulsada por la entrada de capital después de la operación del ETF de BTC. Hasta finales de mayo, a excepción del canal ETF, la entrada de capital en el mercado interno se ha desacelerado considerablemente. EMC Labs determina que en mayo, el rebote del precio de BTC fue impulsado principalmente por el efecto de interconexión generado por el fuerte aumento de ETH.
Hay signos de capital industrial en el intercambio que fluye de BTC a ETH, como lo demuestra el volumen amplificado del par comercial ETH / BTC después del 15 de mayo.
El flujo inverso de capital industrial indica que el descubrimiento de precios de BTC en el futuro dependerá principalmente de si los fondos entrantes del canal BTC ETF y los fondos en el mercado interno se deshacen o no. Durante el proceso de avance del mercado alcista, los inversores a largo plazo venderán gradualmente los BTC que poseen en lotes, mientras que los inversores a corto plazo que buscan superar el mercado aumentarán constantemente sus posiciones.
Desde diciembre, esta tendencia de 'de largo a corto' ha continuado hasta que se invirtió en mayo. Este mes, el grupo de largo plazo ha aumentado en general en 93.400 BTC, pasando de vender a acumular, mientras que el grupo de corto plazo ha comenzado a reducir la posición y ha vendido 38.200 BTC.
El primer mes después de que el grupo de mineros experimentara la reducción a la mitad, tanto las recompensas por la minería de bloques como los ingresos por transferencias han disminuido drásticamente, y los ingresos han caído a 963 millones de dólares estadounidenses (según estadísticas de The Block). EMC Labs descubrió que, bajo la presión de una disminución significativa en los ingresos, los mineros se vieron obligados a tomar dos medidas este mes: vender en el mercado las 6,000 BTC acumuladas en inventario y reducir la oferta de potencia computacional.
Con la caída de los precios, la red de Bitcoin ha perdido hasta un 28% de su potencia computacional desde su máximo el 23 de abril. Actualmente, los mineros poseen 1,800,000 BTC y no han realizado ventas masivas desde el último mercado alcista. Si el mercado empieza a caer, es posible que los mineros realicen ventas para mantener en funcionamiento las granjas mineras y así impulsar una caída en el mercado que se encuentra en un estado de equilibrio débil.
Durante este ciclo, la entrada neta de monedas estables desde octubre de 2023 ha impulsado el mercado al alza, alcanzando un récord sin precedentes en marzo y abril de este año, convirtiéndose en una fuerza importante para absorber el impacto de liquidez causado por la realización de ganancias masivas en BTC (otra fuerza es el flujo de capital de moneda fiat a través de los ETF de BTC).
Para mayo, con un gran intercambio de fichas y una fuerte agitación en el mercado, junto con el retraso en la reducción de tasas de interés, la velocidad de entrada de fondos en el canal de monedas estables ha disminuido drásticamente. Según EMC Labs, la entrada de fondos de monedas estables en mayo fue de solo 341 millones de dólares, muy por debajo de los 8,900 millones y 7,000 millones de marzo y abril.
Comparando las dos principales monedas estables, USDT ha registrado una entrada de 1.394 millones este mes, mientras que USDC ha experimentado una salida de 973 millones por primera vez en los últimos 5 meses, lo que indica un cambio de tendencia más sensible en los fondos del canal de monedas estables en la región de Estados Unidos en comparación con la región de Asia.
En el informe de abril, juzgamos que el mercado ha entrado en un estado Mercado alcista Repetidor y que ya se ha producido la primera ola de intercambio de chips a gran escala (marzo ~ abril). En todo el mes de mayo, tanto el comercio de lotes largos como cortos cayó bruscamente, la oferta del mercado se reanudó "de coro a largo", y las existencias de BTC en los intercambios volvieron al estado de salida, marcando que el mercado de BTC ha entrado en un estado de equilibrio débil después de la catarsis de la pasión.
Mantenemos nuestra opinión de que hay una tendencia de migración de capital de BTC a ETH en el mercado, y el 'tiempo de Ethereum' continuará. La tendencia futura de BTC dependerá de los datos económicos macro de Estados Unidos y de las declaraciones del mercado de la Reserva Federal.
BTC en un estado de equilibrio débil no requiere mucha capital para subir. El posible impulso de compra proviene del efecto secundario de la aprobación de los ETF de ETH y del capital en moneda fiat del canal de ETF de BTC. Con el crecimiento continuo de su tamaño y el ritmo similar al del índice Nasdaq, el capital en moneda fiat del canal de ETF de BTC puede convertirse en una fuerza independiente que afecta el precio de BTC.
（Fuente de datos: EMCLabs）