Estados Unidos está entrando en una era de dominio fiscal. En el pasado, los déficits ascendían al 2-3% del PIB y solo surgían en recesión o en tiempos de guerra. El déficit se disparó al 10% después de la pandemia en 2020 y no ha disminuido significativamente desde entonces, y se espera que sea del 7,2% en el año fiscal 2025. Este patrón de déficits elevados es insostenible, y la reducción del déficit podría desencadenar una recesión, mientras que las medidas tradicionales para hacer frente a la recesión, como el aumento del déficit, pueden empeorar la posición fiscal. Las autoridades han evitado un colapso mediante la manipulación de las políticas (por ejemplo, la reestructuración de la deuda), y todavía hay formas de lidiar con él a corto plazo.
Liderazgo fiscal y respuesta política
Expansión impulsada por déficit
El gasto del gobierno representa el 24% del PIB, y se espera que supere los 7.2 billones de dólares en 2025, con un tamaño de economía de 29.9 billones de dólares. El informe mensual del Tesoro muestra que el déficit de marzo aumentó un 39% en comparación con el año anterior, sin señales de reducción.
Gestión de Deuda
El gobierno trasladará la deuda a los bonos del Tesoro a corto plazo (T-bills), vinculándolos a la tasa de fondos federales, en lugar de a los bonos del Tesoro a 10 años. En abril de 2024, el gobierno pagará 790 millones de dólares menos en intereses en comparación con el año anterior, a pesar de que la deuda aumentó de 34.69 billones a 36 billones. Se espera que en los próximos 12-18 meses la tasa de fondos federales se reduzca en 100 puntos básicos, lo que disminuirá los costos de financiamiento para el gobierno, los hogares y las empresas.
Expectativas de política
El gobierno de Trump tiende hacia políticas de estímulo y podría nombrar a un presidente de la Reserva Federal que apoye la reducción de tasas de interés (después de que termine el mandato de Powell el 16 de junio de 2025). La reducción de tasas disminuirá las tasas de interés de los bonos del tesoro, liberará el capital no utilizado que las familias tienen a través de préstamos con garantía hipotecaria (HELOCs) y reducirá los costos de financiamiento empresarial a través de deudas a tasas de interés variables.
Predicciones del mercado y estrategias de inversión
Perspectivas del mercado 2025
Se espera que el S&P 500 caiga a 5.000 puntos en la primera mitad del año (después de haber tocado un mínimo de 5.115 puntos el 10 de abril) ya que el mercado juzga mal el impacto negativo de las políticas de Trump (por ejemplo, aranceles, sesgo antimonopolio). En la segunda mitad del año, se espera que repunte hasta los 7.000 puntos gracias a políticas como la reducción de impuestos, la desregulación y el impuesto sin propinas, con un aumento de más del 15% a finales de año. Se espera que los mercados emergentes superen al S&P 500 (un 10% más hasta la fecha, un 1% menos para el S&P).
Burbuja de activos
Un alto déficit impulsa burbujas de activos, no colapsos. La historia muestra que los superávits presupuestarios (como en 1929 y 2000) a menudo van acompañados de recesiones, mientras que los déficits provocan burbujas. El actual patrón de déficit podría llevar a una ola de activos similar a finales de la década de 1990, con el S&P 500 alcanzando los 12000 puntos en los próximos años.
Oro y Bitcoin
La depreciación del dólar impulsa los activos alternativos. Se espera que el oro alcance los 3500 dólares (basado en el análisis de retroceso de Fibonacci, el punto máximo de futuros se pronostica con precisión en 3509 dólares). Se espera que el bitcoin alcance los 150000 dólares (basado en el análisis mensual de 2021-2022, un retroceso de 106000 dólares hasta 83000 dólares y luego una recuperación). Ambos son activos preferidos para vender en corto el dólar.
Las preocupaciones sobre las tasas de interés están exageradas
Los temores del mercado a un colapso debido a que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años supera el 5% son excesivos. Los rendimientos cercanos al 5% en octubre de 2023 causaron volatilidad, pero el mercado se ha adaptado a las tasas de interés más altas. Los gobiernos, los hogares y las empresas pueden reducir su dependencia de los bonos del Tesoro a 10 años pidiendo prestado a una tasa flotante (basada en la tasa de fondos federales).
Políticas de Trump y control de la inflación
La administración Trump planea controlar la inflación a través de los bajos precios del petróleo y compensar las presiones inflacionarias de los aranceles y los estímulos. Los precios del petróleo están muy correlacionados con el IPC subyacente, y el aumento de la producción de la OPEP empujó los precios del petróleo a 58 dólares por barril, debilitando a Rusia y estabilizando los precios internos. Se espera que el IPC se mantenga en el 3-5% para evitar la hiperinflación e impulsar la prosperidad económica.
Rol de la Reserva Federal
Estímulo económico
Los fondos del mercado monetario de 7 billones de dólares (en su mayoría en manos de la generación del baby boom) están provocando un efecto estímulo similar debido a la alta tasa de fondos federales (4.38%), lo que realmente agrava la inflación. La reducción de tasas estimulará la economía, liberando capital para hogares y empresas.
El papel de la Reserva Federal se debilita
Las tasas de interés a largo plazo están impulsadas por las expectativas del PIB nominal, mientras que las tasas de interés a corto plazo (la tasa de fondos federales) están controladas por la Reserva Federal. Una reducción de tasas no aumentará significativamente la inflación, sino que, por el contrario, suprimirá el efecto estimulante al reducir las tasas a corto plazo. La opinión tradicional (aumento de tasas para controlar la inflación) se considera errónea.
Mercado de vivienda
Las altas tasas de interés hipotecarias (basadas en bonos del gobierno a 10 años) limitan la liberación de capital en las viviendas. El gobierno de Trump podría lanzar un plan de "compra de hipotecas" (como subsidiar a los compradores de vivienda por primera vez con una tasa de interés del 2% a través de un fondo soberano), estimulando el mercado de vivienda.
Riesgos a largo plazo y recomendaciones de inversión
Devaluación de la moneda
El dominio fiscal y la flexibilización monetaria llevarán gradualmente a la devaluación del dólar, similar a la burbuja tecnológica de la década de 1990, la burbuja inmobiliaria de la década de 2000 y la expansión de la deuda soberana tras la pandemia de COVID-19. Actualmente estamos entrando en una fase de devaluación monetaria, lo que podría desencadenar un auge de burbujas de activos.
Estrategia de inversión
Perspectiva alcista a corto plazo (6-18 meses) para el mercado de valores, el oro, Bitcoin y los mercados emergentes. Se anticipan varias correcciones del 5-10% a lo largo del año, pero la tendencia es ascendente. A largo plazo (2027-2028) podría enfrentar una ruptura de burbuja, lo que requiere una reevaluación.
Impulsado por datos
Se recomienda prestar atención al Informe del Tesoro mensual para entender la dinámica del gasto y el déficit del gobierno, que es más relevante que los informes financieros de una sola empresa. Libérate de las limitaciones del análisis de mercados tradicionales (como CNBC) y estudia de manera independiente la historia fiscal y financiera.
Conclusión
El modelo de dominación fiscal de EE. UU. impulsa burbujas de activos a través de la expansión del déficit y la depreciación monetaria, en lugar de colapsos. Los formuladores de políticas mantienen la prosperidad económica manipulando las tasas de interés a corto plazo y los precios del petróleo, elevando temporalmente el mercado de valores, el oro y el Bitcoin. Los inversores deben prestar atención a los datos fiscales, invertir en contra de la tendencia y aprovechar las oportunidades de burbuja, al mismo tiempo que permanecen alerta ante los riesgos a largo plazo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La economía estadounidense está entrando en un modo de liderazgo fiscal: riesgos a largo plazo y recomendaciones de inversión
Marco Económico Macroeconómico
Estados Unidos está entrando en una era de dominio fiscal. En el pasado, los déficits ascendían al 2-3% del PIB y solo surgían en recesión o en tiempos de guerra. El déficit se disparó al 10% después de la pandemia en 2020 y no ha disminuido significativamente desde entonces, y se espera que sea del 7,2% en el año fiscal 2025. Este patrón de déficits elevados es insostenible, y la reducción del déficit podría desencadenar una recesión, mientras que las medidas tradicionales para hacer frente a la recesión, como el aumento del déficit, pueden empeorar la posición fiscal. Las autoridades han evitado un colapso mediante la manipulación de las políticas (por ejemplo, la reestructuración de la deuda), y todavía hay formas de lidiar con él a corto plazo.
Liderazgo fiscal y respuesta política
El gasto del gobierno representa el 24% del PIB, y se espera que supere los 7.2 billones de dólares en 2025, con un tamaño de economía de 29.9 billones de dólares. El informe mensual del Tesoro muestra que el déficit de marzo aumentó un 39% en comparación con el año anterior, sin señales de reducción.
El gobierno trasladará la deuda a los bonos del Tesoro a corto plazo (T-bills), vinculándolos a la tasa de fondos federales, en lugar de a los bonos del Tesoro a 10 años. En abril de 2024, el gobierno pagará 790 millones de dólares menos en intereses en comparación con el año anterior, a pesar de que la deuda aumentó de 34.69 billones a 36 billones. Se espera que en los próximos 12-18 meses la tasa de fondos federales se reduzca en 100 puntos básicos, lo que disminuirá los costos de financiamiento para el gobierno, los hogares y las empresas.
El gobierno de Trump tiende hacia políticas de estímulo y podría nombrar a un presidente de la Reserva Federal que apoye la reducción de tasas de interés (después de que termine el mandato de Powell el 16 de junio de 2025). La reducción de tasas disminuirá las tasas de interés de los bonos del tesoro, liberará el capital no utilizado que las familias tienen a través de préstamos con garantía hipotecaria (HELOCs) y reducirá los costos de financiamiento empresarial a través de deudas a tasas de interés variables.
Predicciones del mercado y estrategias de inversión
Se espera que el S&P 500 caiga a 5.000 puntos en la primera mitad del año (después de haber tocado un mínimo de 5.115 puntos el 10 de abril) ya que el mercado juzga mal el impacto negativo de las políticas de Trump (por ejemplo, aranceles, sesgo antimonopolio). En la segunda mitad del año, se espera que repunte hasta los 7.000 puntos gracias a políticas como la reducción de impuestos, la desregulación y el impuesto sin propinas, con un aumento de más del 15% a finales de año. Se espera que los mercados emergentes superen al S&P 500 (un 10% más hasta la fecha, un 1% menos para el S&P).
Un alto déficit impulsa burbujas de activos, no colapsos. La historia muestra que los superávits presupuestarios (como en 1929 y 2000) a menudo van acompañados de recesiones, mientras que los déficits provocan burbujas. El actual patrón de déficit podría llevar a una ola de activos similar a finales de la década de 1990, con el S&P 500 alcanzando los 12000 puntos en los próximos años.
La depreciación del dólar impulsa los activos alternativos. Se espera que el oro alcance los 3500 dólares (basado en el análisis de retroceso de Fibonacci, el punto máximo de futuros se pronostica con precisión en 3509 dólares). Se espera que el bitcoin alcance los 150000 dólares (basado en el análisis mensual de 2021-2022, un retroceso de 106000 dólares hasta 83000 dólares y luego una recuperación). Ambos son activos preferidos para vender en corto el dólar.
Los temores del mercado a un colapso debido a que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años supera el 5% son excesivos. Los rendimientos cercanos al 5% en octubre de 2023 causaron volatilidad, pero el mercado se ha adaptado a las tasas de interés más altas. Los gobiernos, los hogares y las empresas pueden reducir su dependencia de los bonos del Tesoro a 10 años pidiendo prestado a una tasa flotante (basada en la tasa de fondos federales).
Políticas de Trump y control de la inflación
La administración Trump planea controlar la inflación a través de los bajos precios del petróleo y compensar las presiones inflacionarias de los aranceles y los estímulos. Los precios del petróleo están muy correlacionados con el IPC subyacente, y el aumento de la producción de la OPEP empujó los precios del petróleo a 58 dólares por barril, debilitando a Rusia y estabilizando los precios internos. Se espera que el IPC se mantenga en el 3-5% para evitar la hiperinflación e impulsar la prosperidad económica.
Rol de la Reserva Federal
Los fondos del mercado monetario de 7 billones de dólares (en su mayoría en manos de la generación del baby boom) están provocando un efecto estímulo similar debido a la alta tasa de fondos federales (4.38%), lo que realmente agrava la inflación. La reducción de tasas estimulará la economía, liberando capital para hogares y empresas.
Las tasas de interés a largo plazo están impulsadas por las expectativas del PIB nominal, mientras que las tasas de interés a corto plazo (la tasa de fondos federales) están controladas por la Reserva Federal. Una reducción de tasas no aumentará significativamente la inflación, sino que, por el contrario, suprimirá el efecto estimulante al reducir las tasas a corto plazo. La opinión tradicional (aumento de tasas para controlar la inflación) se considera errónea.
Las altas tasas de interés hipotecarias (basadas en bonos del gobierno a 10 años) limitan la liberación de capital en las viviendas. El gobierno de Trump podría lanzar un plan de "compra de hipotecas" (como subsidiar a los compradores de vivienda por primera vez con una tasa de interés del 2% a través de un fondo soberano), estimulando el mercado de vivienda.
Riesgos a largo plazo y recomendaciones de inversión
El dominio fiscal y la flexibilización monetaria llevarán gradualmente a la devaluación del dólar, similar a la burbuja tecnológica de la década de 1990, la burbuja inmobiliaria de la década de 2000 y la expansión de la deuda soberana tras la pandemia de COVID-19. Actualmente estamos entrando en una fase de devaluación monetaria, lo que podría desencadenar un auge de burbujas de activos.
Perspectiva alcista a corto plazo (6-18 meses) para el mercado de valores, el oro, Bitcoin y los mercados emergentes. Se anticipan varias correcciones del 5-10% a lo largo del año, pero la tendencia es ascendente. A largo plazo (2027-2028) podría enfrentar una ruptura de burbuja, lo que requiere una reevaluación.
Se recomienda prestar atención al Informe del Tesoro mensual para entender la dinámica del gasto y el déficit del gobierno, que es más relevante que los informes financieros de una sola empresa. Libérate de las limitaciones del análisis de mercados tradicionales (como CNBC) y estudia de manera independiente la historia fiscal y financiera.
Conclusión
El modelo de dominación fiscal de EE. UU. impulsa burbujas de activos a través de la expansión del déficit y la depreciación monetaria, en lugar de colapsos. Los formuladores de políticas mantienen la prosperidad económica manipulando las tasas de interés a corto plazo y los precios del petróleo, elevando temporalmente el mercado de valores, el oro y el Bitcoin. Los inversores deben prestar atención a los datos fiscales, invertir en contra de la tendencia y aprovechar las oportunidades de burbuja, al mismo tiempo que permanecen alerta ante los riesgos a largo plazo.