El 21 de mayo, hubo una gran noticia en el Consejo Legislativo de Hong Kong: Hong Kong, China, aprobó oficialmente el "Proyecto de Ley de Stablecoins", que establece un sistema de licencias para los emisores de stablecoins en moneda fiduciaria en Hong Kong, China. La primera regulación regulatoria especial del mundo para las stablecoins fiduciarias está a punto de aterrizar.
Según la información que tiene el equipo de Sajia, actualmente hay tres empresas aprobadas para probar la emisión de stablecoins en el sandbox de Hong Kong, y los avances son los siguientes:
Entonces, hoy el equipo de la hermana Sa se centrará en responder algunas preguntas que los compañeros quieren conocer.
01 ¿Por qué Hong Kong actuó repentinamente?
Desde una perspectiva macroeconómica, se puede resumir en tres grandes razones.
La razón más directa es mejorar el marco regulatorio de los activos virtuales para encontrar un equilibrio entre la innovación y el riesgo en este ámbito. Podemos notar que Hong Kong, como centro financiero internacional, ha promovido activamente el desarrollo de activos virtuales desde 2022, pero carece de un sistema regulatorio específico para las stablecoins. Esta normativa establece un sistema de licencias y aclara los requisitos de gestión de reservas, prevención del blanqueo de capitales, mecanismos de redención, entre otros, con el objetivo de llenar el vacío regulatorio, que es la razón más directa para la introducción de la "Ley de Stablecoins".
En segundo lugar, se trata de mejorar el marco regulatorio, consolidar la posición del centro financiero y atraer capital conforme.
Después de que Hong Kong publicara la declaración de políticas sobre activos virtuales en 2022, ha estado construyendo gradualmente un sistema regulatorio que abarca intercambios y servicios de custodia. Las stablecoins, como herramienta clave que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto, su conformidad ayudará a atraer instituciones globales y promover el desarrollo del ecosistema Web3, lo que también es una práctica necesaria para fortalecer la competitividad de Hong Kong en el ámbito de los activos virtuales.
Por último, está la exigencia de responder a las tendencias regulatorias globales. Las principales jurisdicciones del mundo han reforzado la regulación de las stablecoins. La normativa presentada por Hong Kong también se alinea con los marcos regulatorios de otras jurisdicciones extranjeras, lo que no solo cumple con los requisitos de cumplimiento internacional, sino que también sienta las bases para la cooperación de reconocimiento mutuo con otras jurisdicciones en el futuro.
¿Cuál es el impacto de los activos criptográficos en el ecosistema de Hong Kong?
El impacto se puede resumir en una frase: acelerar la fusión entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto, promoviendo los pagos transfronterizos y la penetración en los mercados emergentes.
Primero, acelerar la fusión de las finanzas tradicionales con el ecosistema criptográfico, las stablecoins reguladas pueden servir como una entrada para que las instituciones financieras tradicionales ingresen al mercado de criptomonedas. Por ejemplo, los bancos pueden participar en pagos transfronterizos emitiendo stablecoins en dólares de Hong Kong, o colaborar con protocolos DeFi para desarrollar productos de préstamos colateralizados. Las oficinas familiares y las instituciones de gestión de activos en Hong Kong también podrían aumentar la asignación de stablecoins, impulsando herramientas financieras innovadoras como bonos tokenizados y bienes raíces.
En segundo lugar, se trata de promover el pago transfronterizo y la penetración en los mercados emergentes. Las regulaciones apoyan la aplicación transfronteriza de la moneda estable en dólares de Hong Kong, combinando la infraestructura financiera madura de Hong Kong, lo que podría desafiar al sistema SWIFT. Por ejemplo, las pequeñas y medianas empresas del sudeste asiático podrían realizar liquidaciones transfronterizas de bajo costo a través de la moneda estable en dólares de Hong Kong.
Además, el equipo de la hermana Sa considera que la apertura de las stablecoins representa un nuevo océano azul en la nueva era de las vías de pago para los grandes bancos ambiciosos, las empresas estatales y las empresas privadas. Tomando como ejemplo a JD.com, si las rutas correspondientes pueden ser efectivas, se puede prever que la emisión de stablecoins tendrá un gran impacto en su influencia empresarial general, en su volumen de negocio y en su competitividad global.
03 ¿Cómo se desarrollará la regulación global?
Se exhiben aproximadamente tres tendencias principales: la universalización de los requisitos de licencia y localización, la gestión de reservas que se acerca a los estándares financieros tradicionales y la concentración de la funcionalidad en herramientas de pago.
Primero, está la difusión de los requisitos de licencia y localización. Las principales economías exigen generalmente que los emisores de stablecoins operen bajo licencia y establezcan entidades físicas en el país. Por ejemplo, Hong Kong requiere que los emisores con licencia se registren en Hong Kong y establezcan una dirección de gestión, mientras que EE. UU. planea limitar el derecho a emitir stablecoins a bancos o compañías fiduciarias. Estas medidas refuerzan la capacidad de supervisión local y previenen el arbitraje regulatorio transfronterizo.
En segundo lugar, la gestión de reservas se aproxima a los estándares financieros tradicionales, con países que enfatizan la liquidez de los activos de reserva (como efectivo, bonos del gobierno) y la custodia independiente, además de introducir auditorías periódicas. Hong Kong exige que el valor de los activos de reserva no sea inferior al valor nominal de la moneda estable en circulación, y las reglas de la UE MiCA incluso exigen que las monedas estables algorítmicas mantengan un 300% de reservas excesivas, lo que refleja un estricto control del riesgo crediticio, y su regulación se acerca a los estándares financieros tradicionales.
Una vez más, la función se centra en posicionarse como herramientas de pago. Las autoridades regulatorias tienden a definir las monedas estables como "herramientas de pago" en lugar de productos de inversión, limitando su función como intermediarios financieros. Por ejemplo, Hong Kong prohíbe a los emisores con licencia participar en actividades de préstamo, evitando el riesgo de creación de crédito, lo que se alinea con la lógica de regulación de las instituciones de pago.
04 Escrito al final
La llegada de la regulación de las stablecoins es tanto una señal de la limpieza de riesgos como el punto de partida para el retorno del valor. Ante la inminente reestructuración de la industria, los inversionistas comunes deben recordar tres principios:
① Mantener un estrecho seguimiento de las tendencias de las instituciones autorizadas
En el futuro, solo las stablecoins emitidas por emisores autorizados tendrán protección legal. Se sugiere prestar atención prioritaria a las instituciones que han presentado solicitudes y que tienen un sólido respaldo, y estar alerta ante el riesgo de agotamiento de liquidez que podrían enfrentar los proyectos no autorizados.
②Mantente alejado de la especulación en "zonas grises"
Las stablecoins no conformes pueden experimentar una caída abrupta debido a la presión regulatoria, se recomienda reducir gradualmente la tenencia de activos sin un camino de cumplimiento claro y dirigirse hacia las stablecoins conformes lanzadas por los intercambios.
③ Enfocar la oportunidad de la propiedad de "herramientas de pago"
Las nuevas regulaciones aclaran las propiedades de pago de las stablecoins, lo que permite centrarse en la implementación en escenarios como los pagos transfronterizos y los activos tokenizados.
Consejo de la hermana Sa: La regulación no es el asesino del mercado alcista, sino un catalizador para que el buen dinero expulse al mal dinero. En este momento de transición entre el viejo y el nuevo orden, solo respetando las reglas y abrazando la conformidad se puede tener una ventaja en el próximo ciclo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Sobre la "Ley de Moneda Estable" de Hong Kong, se responden todas tus preguntas más importantes.
Redacción: Equipo legal de Xiao Za
El 21 de mayo, hubo una gran noticia en el Consejo Legislativo de Hong Kong: Hong Kong, China, aprobó oficialmente el "Proyecto de Ley de Stablecoins", que establece un sistema de licencias para los emisores de stablecoins en moneda fiduciaria en Hong Kong, China. La primera regulación regulatoria especial del mundo para las stablecoins fiduciarias está a punto de aterrizar.
Según la información que tiene el equipo de Sajia, actualmente hay tres empresas aprobadas para probar la emisión de stablecoins en el sandbox de Hong Kong, y los avances son los siguientes:
Entonces, hoy el equipo de la hermana Sa se centrará en responder algunas preguntas que los compañeros quieren conocer.
01 ¿Por qué Hong Kong actuó repentinamente?
Desde una perspectiva macroeconómica, se puede resumir en tres grandes razones.
La razón más directa es mejorar el marco regulatorio de los activos virtuales para encontrar un equilibrio entre la innovación y el riesgo en este ámbito. Podemos notar que Hong Kong, como centro financiero internacional, ha promovido activamente el desarrollo de activos virtuales desde 2022, pero carece de un sistema regulatorio específico para las stablecoins. Esta normativa establece un sistema de licencias y aclara los requisitos de gestión de reservas, prevención del blanqueo de capitales, mecanismos de redención, entre otros, con el objetivo de llenar el vacío regulatorio, que es la razón más directa para la introducción de la "Ley de Stablecoins".
En segundo lugar, se trata de mejorar el marco regulatorio, consolidar la posición del centro financiero y atraer capital conforme.
Después de que Hong Kong publicara la declaración de políticas sobre activos virtuales en 2022, ha estado construyendo gradualmente un sistema regulatorio que abarca intercambios y servicios de custodia. Las stablecoins, como herramienta clave que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema cripto, su conformidad ayudará a atraer instituciones globales y promover el desarrollo del ecosistema Web3, lo que también es una práctica necesaria para fortalecer la competitividad de Hong Kong en el ámbito de los activos virtuales.
Por último, está la exigencia de responder a las tendencias regulatorias globales. Las principales jurisdicciones del mundo han reforzado la regulación de las stablecoins. La normativa presentada por Hong Kong también se alinea con los marcos regulatorios de otras jurisdicciones extranjeras, lo que no solo cumple con los requisitos de cumplimiento internacional, sino que también sienta las bases para la cooperación de reconocimiento mutuo con otras jurisdicciones en el futuro.
¿Cuál es el impacto de los activos criptográficos en el ecosistema de Hong Kong?
El impacto se puede resumir en una frase: acelerar la fusión entre las finanzas tradicionales y el ecosistema cripto, promoviendo los pagos transfronterizos y la penetración en los mercados emergentes.
Primero, acelerar la fusión de las finanzas tradicionales con el ecosistema criptográfico, las stablecoins reguladas pueden servir como una entrada para que las instituciones financieras tradicionales ingresen al mercado de criptomonedas. Por ejemplo, los bancos pueden participar en pagos transfronterizos emitiendo stablecoins en dólares de Hong Kong, o colaborar con protocolos DeFi para desarrollar productos de préstamos colateralizados. Las oficinas familiares y las instituciones de gestión de activos en Hong Kong también podrían aumentar la asignación de stablecoins, impulsando herramientas financieras innovadoras como bonos tokenizados y bienes raíces.
En segundo lugar, se trata de promover el pago transfronterizo y la penetración en los mercados emergentes. Las regulaciones apoyan la aplicación transfronteriza de la moneda estable en dólares de Hong Kong, combinando la infraestructura financiera madura de Hong Kong, lo que podría desafiar al sistema SWIFT. Por ejemplo, las pequeñas y medianas empresas del sudeste asiático podrían realizar liquidaciones transfronterizas de bajo costo a través de la moneda estable en dólares de Hong Kong.
Además, el equipo de la hermana Sa considera que la apertura de las stablecoins representa un nuevo océano azul en la nueva era de las vías de pago para los grandes bancos ambiciosos, las empresas estatales y las empresas privadas. Tomando como ejemplo a JD.com, si las rutas correspondientes pueden ser efectivas, se puede prever que la emisión de stablecoins tendrá un gran impacto en su influencia empresarial general, en su volumen de negocio y en su competitividad global.
03 ¿Cómo se desarrollará la regulación global?
Se exhiben aproximadamente tres tendencias principales: la universalización de los requisitos de licencia y localización, la gestión de reservas que se acerca a los estándares financieros tradicionales y la concentración de la funcionalidad en herramientas de pago.
Primero, está la difusión de los requisitos de licencia y localización. Las principales economías exigen generalmente que los emisores de stablecoins operen bajo licencia y establezcan entidades físicas en el país. Por ejemplo, Hong Kong requiere que los emisores con licencia se registren en Hong Kong y establezcan una dirección de gestión, mientras que EE. UU. planea limitar el derecho a emitir stablecoins a bancos o compañías fiduciarias. Estas medidas refuerzan la capacidad de supervisión local y previenen el arbitraje regulatorio transfronterizo.
En segundo lugar, la gestión de reservas se aproxima a los estándares financieros tradicionales, con países que enfatizan la liquidez de los activos de reserva (como efectivo, bonos del gobierno) y la custodia independiente, además de introducir auditorías periódicas. Hong Kong exige que el valor de los activos de reserva no sea inferior al valor nominal de la moneda estable en circulación, y las reglas de la UE MiCA incluso exigen que las monedas estables algorítmicas mantengan un 300% de reservas excesivas, lo que refleja un estricto control del riesgo crediticio, y su regulación se acerca a los estándares financieros tradicionales.
Una vez más, la función se centra en posicionarse como herramientas de pago. Las autoridades regulatorias tienden a definir las monedas estables como "herramientas de pago" en lugar de productos de inversión, limitando su función como intermediarios financieros. Por ejemplo, Hong Kong prohíbe a los emisores con licencia participar en actividades de préstamo, evitando el riesgo de creación de crédito, lo que se alinea con la lógica de regulación de las instituciones de pago.
04 Escrito al final
La llegada de la regulación de las stablecoins es tanto una señal de la limpieza de riesgos como el punto de partida para el retorno del valor. Ante la inminente reestructuración de la industria, los inversionistas comunes deben recordar tres principios:
① Mantener un estrecho seguimiento de las tendencias de las instituciones autorizadas
En el futuro, solo las stablecoins emitidas por emisores autorizados tendrán protección legal. Se sugiere prestar atención prioritaria a las instituciones que han presentado solicitudes y que tienen un sólido respaldo, y estar alerta ante el riesgo de agotamiento de liquidez que podrían enfrentar los proyectos no autorizados.
②Mantente alejado de la especulación en "zonas grises"
Las stablecoins no conformes pueden experimentar una caída abrupta debido a la presión regulatoria, se recomienda reducir gradualmente la tenencia de activos sin un camino de cumplimiento claro y dirigirse hacia las stablecoins conformes lanzadas por los intercambios.
③ Enfocar la oportunidad de la propiedad de "herramientas de pago"
Las nuevas regulaciones aclaran las propiedades de pago de las stablecoins, lo que permite centrarse en la implementación en escenarios como los pagos transfronterizos y los activos tokenizados.
Consejo de la hermana Sa: La regulación no es el asesino del mercado alcista, sino un catalizador para que el buen dinero expulse al mal dinero. En este momento de transición entre el viejo y el nuevo orden, solo respetando las reglas y abrazando la conformidad se puede tener una ventaja en el próximo ciclo.