Un gran riesgo puede llevarte a volar, un riesgo no gestionado te hará colapsar.
Escrito por: Bryan Daugherty
Compilado por: Block unicorn
Introducción
Un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo
Gran riesgo puede llevarte a las alturas, el riesgo no gestionado puede llevarte a la ruina.
A medida que subes, el espacio para crecer se reduce; cuando el riesgo supera la recompensa, es necesario reducir en el momento adecuado.
Las criptomonedas y la historia son mis dos grandes pasiones. Puedo decir que paso el 80% de mi tiempo despierto hablando de estos dos temas. He notado que muchas de las personas que recordamos no son aquellas que "tuvieron éxito" a través de una buena gestión del riesgo. Generalmente, son aquellos que siguen aumentando sus apuestas hasta colapsar de manera sorprendente. Las acciones de Julio César, Do Kwon, Alejandro Magno y Sam Bankman-Fried son similares. Una aversión al riesgo insaciable los llevó a la cima de la industria, y la misma preferencia también condujo a su fracaso. Los que tienen el mejor desempeño a largo plazo son aquellos pocos que pueden alternar entre asumir riesgos y evitarlos, según las circunstancias y el logro de objetivos.
Este artículo explora primero a dos importantes aventureros y administradores de la historia antigua, así como a sus contrapartes en la moderna industria de las criptomonedas. Discutiremos a algunos apostadores, engreídos y aquellos que realmente ajustan sus apuestas según los objetivos, y que disminuyen adecuadamente el riesgo después de alcanzar sus metas.
El rey de las apuestas iniciales: Cayo Julio César
César era un aristócrata romano de clase media que construyó su carrera con un gran carisma, una estrategia superior y, lo que es más importante, enormes deudas. Se abrió camino hasta llegar al rango de cónsul, pero en lugar de esperar años para cada puesto, asumió enormes riesgos y deudas para acelerar el proceso de promoción. Después de convertirse en cónsul a la edad de 41 años, con el fin de evitar el ajuste de cuentas legal y financiero, aumentó su influencia y a través del soborno, y fue nombrado gobernador de la Galia en el año 58 a. C. por un período de cinco años. En ese momento, su deuda ascendía a alrededor del 10% de los ingresos fiscales anuales de Roma: alrededor de 133.333 salarios mensuales de soldados, o alrededor de $ 333 millones en la actualidad. (La fórmula de conversión supone que un legionario romano gana un salario anual de 900 sesters, que, cuando se calcula simplemente, es equivalente al salario de $ 30,000 para el soldado promedio en la América moderna). ）
Después de maximizar el apalancamiento, César invadió la Galia. El fracaso significa bancarrota, exilio o ejecución. Durante el asedio de Alesia, un refuerzo de 250.000 hombres se acercó por la retaguardia. Cualquier general en su sano juicio se retirará del campamento. Pero el meteórico ascenso de César a la prominencia no solo tenía la confianza de la arrogancia, sino que, lo que es más importante, no tenía otra opción: estaba sumido en deudas, tanto financieras como legales, y su mandato como gobernador (que le daba inmunidad) estaba llegando a su fin. Así que redobló sus apuestas, se mantuvo firme y construyó un muro exterior adicional. Ahora, unos 70.000 romanos se enfrentan a unos 320.000 galos. (** Estos números de soldados son estimaciones proporcionadas por el antiguo César y pueden ser exageradas.) ）
Alicia es una ciudad fortaleza en el norte de Galia, el último bastión de los galos liderados por Vercingétorix en la lucha contra el dominio romano.
César ganó. La Galia fue conquistada. Esta victoria le dio una gran fortuna, al menos sobre el papel, pero gran parte de ella estaba encerrada en activos ilíquidos (en su mayoría esclavos). A medida que el mandato del gobernador llegaba a su fin, el Senado emitió un ultimátum: "Regrese a Roma y asuma la responsabilidad de sus crímenes (y deudas)". César siempre aprovechaba la oportunidad que veía, y las consecuencias podían ser consideradas más tarde. Ahora era "más tarde", y sintió que no tenía otra opción. De nuevo arriesgando su vida, lideró una legión a través del Rubicón, declarando que "los dados han sido lanzados" (Alea iacta Est).
El río Rubicón marca la frontera local de Italia, cruzarlo significa declarar la guerra al Senado.
Nadie esperaba este audaz y sin precedentes movimiento. Roma no tenía tropas; él ocupó la ciudad, libró una guerra civil y salió victorioso. Ahora es el único soberano del mundo romano. Pero aún no está satisfecho, apunta al título de "Rey de Roma". Ignorando el principio de Kelly (solo debes apostar una parte del capital que sea proporcional a tu ventaja; exceder esto inevitablemente conducirá a la quiebra a largo plazo), vuelve a arriesgarlo todo. Esta última operación hizo que su cuenta se liquidara: no recibió el correo electrónico de Binance, sino que fue apuñalado veintitrés veces por un grupo de senadores. La aversión al riesgo que lo llevó a la cima del poder también le costó la vida.
El ascenso de Augusto
Después de la muerte de César, adoptó a su sobrino Octavio, que tenía 18 años, pero el general de César, Marco Antonio, impidió la herencia. Octavio tomó la herencia como garantía para obtener un préstamo, recaudando aproximadamente 2.5 mil millones de dólares, alrededor del 750% de la deuda original de César, para aumentar su prestigio y formar un ejército. Esto parecía ser César 2.0, pero era un cálculo con un objetivo claro: Octavio perseguía un objetivo definido, no jugaba por jugar.
Octavio se cambió el nombre a Cayo Julio César, que más tarde sería Cayo Julio César Augusto. Los nombres romanos son muy complejos, así que en este texto lo llamaremos "Octavio".
Sabía que el estancamiento podía significar la muerte; Asumir deudas y riesgos le dio la oportunidad de sobrevivir y tener éxito. Ganó muchas más guerras civiles, primero contra el Senado y luego contra Anthony. Después de convertirse en el único amo del mundo conocido, se da cuenta de que las recompensas por nuevas aventuras están disminuyendo. Rechazó el título de "Rey" y eligió convertirse en el "Primer Ciudadano" (Princeps), y expresó abiertamente su respeto por el Senado mientras manipulaba todo en secreto. Después de lograr su objetivo, se transformó de un tomador de riesgos altamente apalancado a un administrador conservador, gobernando Roma durante cuarenta años y estableciendo una dinastía que duró casi cien años.
En cada viaje, un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo. Si no sabes qué es la "victoria", ¿cómo puedes ganar? Los objetivos seguirán cambiando a menos que los fijes.
El juego continuo puede volverse adictivo; ya sea por necesidad o simplemente por placer, constantemente buscamos razones para asumir más riesgos, hasta que nos convertimos en nuestro propio mayor enemigo.
Do Kwon
Al igual que César, Do Kwon nació en una familia de élite en Corea del Sur. Construyó su carrera gracias a su carisma personal, estrategia y—una vez más—un enorme apalancamiento.
El sistema de stablecoin autorreversible Terra/Luna que creó depende de deudas permanentes. Cada vez que el sistema absorbe un dólar, genera una mayor deuda, por lo que no hay suficiente capital para terminar este juego. Cada hito de UST se logra mediante capital prestado; a diferencia de César, Do Kwon no tiene un "Galia" conquistable: no hay apuestas calculadas, solo apalancamiento por el apalancamiento. Persistió en el riesgo hasta el final y finalmente se encontró atrapado en una fría celda de prisión en Black Mountain. Lo que le costó la vida a César, también le costó la libertad a Do Kwon.
Do Kwon fue arrestado el 23 de marzo de 2023 en Podgorica, mientras intentaba escapar a Dubái con un pasaporte falso.
Sam Bankman-Fried (SBF)
SBF, el fundador del exchange en bancarrota FTX, utiliza los fondos de los clientes para apuntalar plataformas, comprar influencia global y financiar varios proyectos aventureros mientras vive una vida de lujo. Recaudó USD 1.8 mil millones, impulsó la valoración de FTX a USD 32 mil millones y mantuvo vínculos directos con Washington. Al igual que Octavio, asumió grandes riesgos con una mentalidad que gobernaba el mundo. Pero Octavio aprendió de la fatal extralimitación de César, y SBF no lo hizo: lo dio todo una y otra vez. Si se hubiera detenido a tiempo, podría haber suspendido el fraude y llenar lentamente los agujeros en el balance de FTX; Pero redobló la apuesta y terminó perdiéndolo todo. Su final no tenía por qué ser tan trágico.
*SBF entra en los tribunales de Nueva York en 2023. *
Zhao Changpeng (CZ)
CZ apuesta todo por la velocidad y la zona gris de regulación. Recaudó fondos para Binance a través de ICO en el continente chino. Binance aprovechó al máximo la arbitraje regulatorio: permitiendo depósitos y transacciones sin KYC, listando pares de trading a voluntad y ofreciendo un apalancamiento de 125 veces en pares de trading poco comunes - se podría decir que está operando un casino.
El rebote futuro es obvio e inevitable. La apuesta de CZ es que crecerá lo suficientemente fuerte como para que todo valga la pena y tendrá suficiente capital, tanto financiero como político, para mitigar las consecuencias. Este ajuste de cuentas llega en 2024, cuando fue condenado a 4 meses en la prisión de menor seguridad de Estados Unidos, y Binance también se vio obligada a pagar una multa de 4.300 millones de dólares. Se puede decir que SBF está buscando apalancamiento en los depósitos de los clientes, mientras que CZ está buscando apalancamiento poniéndose bajo acciones de cumplimiento. Es seguro decir que si Binance no hubiera crecido a la escala que es hoy, la acción regulatoria a la que se enfrenta sería más parecida a las sentencias de prisión de décadas que enfrentan los desarrolladores de Tornado Cash, y la industria en su conjunto habría visto el "mejor CZ de la historia" de manera muy diferente.
Conclusión
Los objetivos de César seguían subiendo con su éxito, por lo que necesitaba un apalancamiento ilimitado: estadísticamente hablando, era solo cuestión de tiempo antes de que se declarara en bancarrota. Octavian, por otro lado, arriesgó toda su cartera desde el principio (este era el mejor momento para hacerlo, con un capital de riesgo mínimo), y a medida que el tamaño del capital crecía y los rendimientos se reducían en relación con el objetivo, abandonó el riesgo.
Do Kwon construyó todo el sistema sobre el apalancamiento, no como un medio para alcanzar sus objetivos, sino como el objetivo en sí. Al igual que César, finalmente fue "liquidado forzosamente". El camino de SBF no tenía que ser tan trágico. Tomó decisiones moralmente cuestionables, altamente ilegales y con un apalancamiento extremadamente alto, aunque casi todos los grandes personajes históricos lo han hecho. La diferencia clave es que no logró reducir el riesgo cuando los retornos comenzaron a disminuir. En cambio, CZ domina este arte.
El apalancamiento es una herramienta extremadamente poderosa. Cuando se usa correctamente, puede maximizar las oportunidades de obtener un valor esperado positivo y conducir a decisiones que cambian la vida. Sin embargo, los errores de cálculo o el apalancamiento excesivo pueden arruinarlo. Mi mayor conclusión es que convertir el apalancamiento en un hábito (adormecer los rendimientos no apalancados) conduce estadísticamente a la destrucción. Aumentar las metas eventualmente te dejará muy por debajo de tus metas iniciales. Los objetivos claros pueden controlar los riesgos de manera efectiva.
"Hay un elemento de suerte en cada batalla; Ignora la suerte y el desastre seguirá" - Pantalla de carga de Rome: Total War
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Desde la antigua Roma hasta los Activos Cripto modernos: lecciones de Gestión de riesgos
Escrito por: Bryan Daugherty
Compilado por: Block unicorn
Introducción
Las criptomonedas y la historia son mis dos grandes pasiones. Puedo decir que paso el 80% de mi tiempo despierto hablando de estos dos temas. He notado que muchas de las personas que recordamos no son aquellas que "tuvieron éxito" a través de una buena gestión del riesgo. Generalmente, son aquellos que siguen aumentando sus apuestas hasta colapsar de manera sorprendente. Las acciones de Julio César, Do Kwon, Alejandro Magno y Sam Bankman-Fried son similares. Una aversión al riesgo insaciable los llevó a la cima de la industria, y la misma preferencia también condujo a su fracaso. Los que tienen el mejor desempeño a largo plazo son aquellos pocos que pueden alternar entre asumir riesgos y evitarlos, según las circunstancias y el logro de objetivos.
Este artículo explora primero a dos importantes aventureros y administradores de la historia antigua, así como a sus contrapartes en la moderna industria de las criptomonedas. Discutiremos a algunos apostadores, engreídos y aquellos que realmente ajustan sus apuestas según los objetivos, y que disminuyen adecuadamente el riesgo después de alcanzar sus metas.
El rey de las apuestas iniciales: Cayo Julio César
César era un aristócrata romano de clase media que construyó su carrera con un gran carisma, una estrategia superior y, lo que es más importante, enormes deudas. Se abrió camino hasta llegar al rango de cónsul, pero en lugar de esperar años para cada puesto, asumió enormes riesgos y deudas para acelerar el proceso de promoción. Después de convertirse en cónsul a la edad de 41 años, con el fin de evitar el ajuste de cuentas legal y financiero, aumentó su influencia y a través del soborno, y fue nombrado gobernador de la Galia en el año 58 a. C. por un período de cinco años. En ese momento, su deuda ascendía a alrededor del 10% de los ingresos fiscales anuales de Roma: alrededor de 133.333 salarios mensuales de soldados, o alrededor de $ 333 millones en la actualidad. (La fórmula de conversión supone que un legionario romano gana un salario anual de 900 sesters, que, cuando se calcula simplemente, es equivalente al salario de $ 30,000 para el soldado promedio en la América moderna). ）
Después de maximizar el apalancamiento, César invadió la Galia. El fracaso significa bancarrota, exilio o ejecución. Durante el asedio de Alesia, un refuerzo de 250.000 hombres se acercó por la retaguardia. Cualquier general en su sano juicio se retirará del campamento. Pero el meteórico ascenso de César a la prominencia no solo tenía la confianza de la arrogancia, sino que, lo que es más importante, no tenía otra opción: estaba sumido en deudas, tanto financieras como legales, y su mandato como gobernador (que le daba inmunidad) estaba llegando a su fin. Así que redobló sus apuestas, se mantuvo firme y construyó un muro exterior adicional. Ahora, unos 70.000 romanos se enfrentan a unos 320.000 galos. (** Estos números de soldados son estimaciones proporcionadas por el antiguo César y pueden ser exageradas.) ）
Alicia es una ciudad fortaleza en el norte de Galia, el último bastión de los galos liderados por Vercingétorix en la lucha contra el dominio romano.
César ganó. La Galia fue conquistada. Esta victoria le dio una gran fortuna, al menos sobre el papel, pero gran parte de ella estaba encerrada en activos ilíquidos (en su mayoría esclavos). A medida que el mandato del gobernador llegaba a su fin, el Senado emitió un ultimátum: "Regrese a Roma y asuma la responsabilidad de sus crímenes (y deudas)". César siempre aprovechaba la oportunidad que veía, y las consecuencias podían ser consideradas más tarde. Ahora era "más tarde", y sintió que no tenía otra opción. De nuevo arriesgando su vida, lideró una legión a través del Rubicón, declarando que "los dados han sido lanzados" (Alea iacta Est).
El río Rubicón marca la frontera local de Italia, cruzarlo significa declarar la guerra al Senado.
Nadie esperaba este audaz y sin precedentes movimiento. Roma no tenía tropas; él ocupó la ciudad, libró una guerra civil y salió victorioso. Ahora es el único soberano del mundo romano. Pero aún no está satisfecho, apunta al título de "Rey de Roma". Ignorando el principio de Kelly (solo debes apostar una parte del capital que sea proporcional a tu ventaja; exceder esto inevitablemente conducirá a la quiebra a largo plazo), vuelve a arriesgarlo todo. Esta última operación hizo que su cuenta se liquidara: no recibió el correo electrónico de Binance, sino que fue apuñalado veintitrés veces por un grupo de senadores. La aversión al riesgo que lo llevó a la cima del poder también le costó la vida.
El ascenso de Augusto
Después de la muerte de César, adoptó a su sobrino Octavio, que tenía 18 años, pero el general de César, Marco Antonio, impidió la herencia. Octavio tomó la herencia como garantía para obtener un préstamo, recaudando aproximadamente 2.5 mil millones de dólares, alrededor del 750% de la deuda original de César, para aumentar su prestigio y formar un ejército. Esto parecía ser César 2.0, pero era un cálculo con un objetivo claro: Octavio perseguía un objetivo definido, no jugaba por jugar.
Octavio se cambió el nombre a Cayo Julio César, que más tarde sería Cayo Julio César Augusto. Los nombres romanos son muy complejos, así que en este texto lo llamaremos "Octavio".
Sabía que el estancamiento podía significar la muerte; Asumir deudas y riesgos le dio la oportunidad de sobrevivir y tener éxito. Ganó muchas más guerras civiles, primero contra el Senado y luego contra Anthony. Después de convertirse en el único amo del mundo conocido, se da cuenta de que las recompensas por nuevas aventuras están disminuyendo. Rechazó el título de "Rey" y eligió convertirse en el "Primer Ciudadano" (Princeps), y expresó abiertamente su respeto por el Senado mientras manipulaba todo en secreto. Después de lograr su objetivo, se transformó de un tomador de riesgos altamente apalancado a un administrador conservador, gobernando Roma durante cuarenta años y estableciendo una dinastía que duró casi cien años.
En cada viaje, un objetivo claro puede controlar eficazmente el riesgo. Si no sabes qué es la "victoria", ¿cómo puedes ganar? Los objetivos seguirán cambiando a menos que los fijes.
El juego continuo puede volverse adictivo; ya sea por necesidad o simplemente por placer, constantemente buscamos razones para asumir más riesgos, hasta que nos convertimos en nuestro propio mayor enemigo.
Do Kwon
Al igual que César, Do Kwon nació en una familia de élite en Corea del Sur. Construyó su carrera gracias a su carisma personal, estrategia y—una vez más—un enorme apalancamiento.
El sistema de stablecoin autorreversible Terra/Luna que creó depende de deudas permanentes. Cada vez que el sistema absorbe un dólar, genera una mayor deuda, por lo que no hay suficiente capital para terminar este juego. Cada hito de UST se logra mediante capital prestado; a diferencia de César, Do Kwon no tiene un "Galia" conquistable: no hay apuestas calculadas, solo apalancamiento por el apalancamiento. Persistió en el riesgo hasta el final y finalmente se encontró atrapado en una fría celda de prisión en Black Mountain. Lo que le costó la vida a César, también le costó la libertad a Do Kwon.
Do Kwon fue arrestado el 23 de marzo de 2023 en Podgorica, mientras intentaba escapar a Dubái con un pasaporte falso.
Sam Bankman-Fried (SBF)
SBF, el fundador del exchange en bancarrota FTX, utiliza los fondos de los clientes para apuntalar plataformas, comprar influencia global y financiar varios proyectos aventureros mientras vive una vida de lujo. Recaudó USD 1.8 mil millones, impulsó la valoración de FTX a USD 32 mil millones y mantuvo vínculos directos con Washington. Al igual que Octavio, asumió grandes riesgos con una mentalidad que gobernaba el mundo. Pero Octavio aprendió de la fatal extralimitación de César, y SBF no lo hizo: lo dio todo una y otra vez. Si se hubiera detenido a tiempo, podría haber suspendido el fraude y llenar lentamente los agujeros en el balance de FTX; Pero redobló la apuesta y terminó perdiéndolo todo. Su final no tenía por qué ser tan trágico.
*SBF entra en los tribunales de Nueva York en 2023. *
Zhao Changpeng (CZ)
CZ apuesta todo por la velocidad y la zona gris de regulación. Recaudó fondos para Binance a través de ICO en el continente chino. Binance aprovechó al máximo la arbitraje regulatorio: permitiendo depósitos y transacciones sin KYC, listando pares de trading a voluntad y ofreciendo un apalancamiento de 125 veces en pares de trading poco comunes - se podría decir que está operando un casino.
El rebote futuro es obvio e inevitable. La apuesta de CZ es que crecerá lo suficientemente fuerte como para que todo valga la pena y tendrá suficiente capital, tanto financiero como político, para mitigar las consecuencias. Este ajuste de cuentas llega en 2024, cuando fue condenado a 4 meses en la prisión de menor seguridad de Estados Unidos, y Binance también se vio obligada a pagar una multa de 4.300 millones de dólares. Se puede decir que SBF está buscando apalancamiento en los depósitos de los clientes, mientras que CZ está buscando apalancamiento poniéndose bajo acciones de cumplimiento. Es seguro decir que si Binance no hubiera crecido a la escala que es hoy, la acción regulatoria a la que se enfrenta sería más parecida a las sentencias de prisión de décadas que enfrentan los desarrolladores de Tornado Cash, y la industria en su conjunto habría visto el "mejor CZ de la historia" de manera muy diferente.
Conclusión
Los objetivos de César seguían subiendo con su éxito, por lo que necesitaba un apalancamiento ilimitado: estadísticamente hablando, era solo cuestión de tiempo antes de que se declarara en bancarrota. Octavian, por otro lado, arriesgó toda su cartera desde el principio (este era el mejor momento para hacerlo, con un capital de riesgo mínimo), y a medida que el tamaño del capital crecía y los rendimientos se reducían en relación con el objetivo, abandonó el riesgo.
Do Kwon construyó todo el sistema sobre el apalancamiento, no como un medio para alcanzar sus objetivos, sino como el objetivo en sí. Al igual que César, finalmente fue "liquidado forzosamente". El camino de SBF no tenía que ser tan trágico. Tomó decisiones moralmente cuestionables, altamente ilegales y con un apalancamiento extremadamente alto, aunque casi todos los grandes personajes históricos lo han hecho. La diferencia clave es que no logró reducir el riesgo cuando los retornos comenzaron a disminuir. En cambio, CZ domina este arte.
El apalancamiento es una herramienta extremadamente poderosa. Cuando se usa correctamente, puede maximizar las oportunidades de obtener un valor esperado positivo y conducir a decisiones que cambian la vida. Sin embargo, los errores de cálculo o el apalancamiento excesivo pueden arruinarlo. Mi mayor conclusión es que convertir el apalancamiento en un hábito (adormecer los rendimientos no apalancados) conduce estadísticamente a la destrucción. Aumentar las metas eventualmente te dejará muy por debajo de tus metas iniciales. Los objetivos claros pueden controlar los riesgos de manera efectiva.
"Hay un elemento de suerte en cada batalla; Ignora la suerte y el desastre seguirá" - Pantalla de carga de Rome: Total War