Gestern ließ eine kurze Bemerkung des Präsidenten $XRP in die Höhe schießen, kurzzeitig überholte es sogar $ETH, um den zweiten Platz in der vollständig verwässerten Bewertung (FDV) zu beanspruchen. Trotz seines weit verbreiteten Rufes verstehen nur wenige wirklich, was Ripple tatsächlich macht. Ist Ripple ein ausgeklügelter Betrug? Wenn nicht, warum begegnen uns nur selten echte Nutzer? Wie groß ist das Geschäft von Ripple und kann es seine aktuelle Bewertung rechtfertigen? Wenn nicht, worauf stützt es sich?

Dieser Artikel analysiert das Geschäftsmodell von Ripple, geht auf seine Herausforderungen und Kontroversen ein und untersucht, wie seine Innovationen im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr - zusammen mit der Rolle von XRP als Brückenwährung - den Finanz"populismus" in ein hochriskantes Spiel von Kapital und Technologie verwandelt haben.

In welchem Geschäft ist Ripple tätig?

Ripple ist im Geschäft der grenzüberschreitenden Zahlungen tätig. Der traditionelle grenzüberschreitende Zahlungsprozess ist in Informationsfluss und Kapitalfluss unterteilt. Auf der Ebene des Informationsflusses wird SWIFT verwendet, um die Standards verschiedener Überweisungsländer zu vereinheitlichen; auf der Ebene des Kapitalflusses werden Clearing und Abwicklung von der Ursprungsbank und der Begünstigungsbank abgeschlossen. Wenn es keine direkte Beziehung zwischen den beiden gibt, müssen die Gelder über die entsprechende Bank oder die Zentralbank transferiert werden. Die meisten Geldtransfers müssen über mehrere Zwischenbanken abgewickelt werden. Daher treten Probleme wie: 1. Zeitverlust, 2. Hohe Kosten, 3. Geringe Transparenz auf.

Krypto ist sehr geeignet, um die Übertragung und Abwicklung von Geldern zu lösen.

Zunächst einmal sprechen wir über die Lösung unter stabiler Währung: Lokale OTC-/Zahlungsunternehmen erhalten Devisen und wandeln sie in USD bei der Bank um. USD muss zu OTC gehen, wie z.B. Cumberland, zu USDT, und dann vervollständigt USDT die Übertragung auf der Kette. Auf der Empfängerseite muss die OTC-Umwandlung von USDT in USD erneut abgeschlossen werden, und dann wird die Umtausch in lokale Währung über die Bank umgewandelt. Unter dieser Lösung werden der Transfer und die Abwicklung von USDT sehr einfach, aber die Schwierigkeit und der Burggraben liegen im gesamten OTC-Netzwerk. Wenn Sie USDC verwenden, wird dieser Prozess bequemer, da Sie die Ein- und Auszahlung direkt mit Circle an einem konformen Standort durchführen können.

Die Abbildung unten ist ein Flussdiagramm, das am einen Ende USDT und am anderen USDC als Beispiel verwendet. Tatsächlich ist die rote Box im Bild unten der Schlüssel zur gesamten grenzüberschreitenden Zahlung mit Stablecoins. Das heißt, es gibt OTCs, die jederzeit USDT-Einzahlungen und -Abhebungen anbieten können. Die Summe der Mittel, die sie beanspruchen, ist nicht unerheblich. Dies ist das „teuerste“ Glied in grenzüberschreitenden Zahlungen, daher ist es auch der Ort, an dem Tether den größten Graben hat., das ist genau das, was ich in „Konsens in den Rissen: Tether und die neue globale Finanzordnung"Erwähnt in: Verschiedene Kanäle und Handelsplattformen sind zu Tether-Mitarbeitern geworden, um ihm zu helfen, sein Netzwerk in die Welt zu verbreiten.

Ripple ist tatsächlich eine einfachere Lösung als Stablecoins. Der Prozess sieht vor, dass ausländische Währung über eine lokale Bank oder Zahlungsinstitution an eine CEX geht und gegen XRP umgetauscht wird. Das XRP wird an die CEX des Empfangslandes überwiesen und dann gegen lokale Währung umgetauscht. Die Abbildung unten zeigt Brasilien nach Thailand als Beispiel. Die Währungsverbindung ist BRL -> XRP -> BHT. Mit anderen Worten: Ripple nutzt XRP als Brückenwährung, um einen Devisenmarkt nachzubilden.

Ripple bietet tatsächlich eine sehr clevere und effiziente grenzüberschreitende Zahlungslösung. In Szenarien für grenzüberschreitende Zahlungen mit SWIFT oder Stablecoin war die Kapitalbindung immer ein Schmerzpunkt. Jedes Mal, wenn ein Währungsumtausch durchgeführt wird, muss die Bank oder der OTC in der Regel im Voraus ausreichend Mittel auf das Konto einzahlen, um sicherzustellen, dass der gesamte Zahlungsprozess reibungslos abläuft. Zum Beispiel muss die Bank im Schema der stabilen Währung genügend USD für den Währungsumtausch haben und der OTC-Händler muss im Voraus USDT reservieren. Diese Art der Vorfinanzierung ist nicht nur umständlich, sondern reduziert auch erheblich die Effizienz der Mittelverwendung. Der Vorteil von Ripple besteht jedoch darin, dass es den Liquiditätsmechanismus von CEX clever nutzt, um den Schmerzpunkt der Vorbereitung von Bargeld im Voraus zu vermeiden. Durch den direkten Austausch von Vermögenswerten auf CEX, ist dies, was es bietet.On-Demand Liquidität On-Demand Liquidität.

Was ist der Schlüssel zum Wiederaufbau dieses Devisenmarktes?

Ripple macht nicht nur ein gewöhnliches Geschäft, es fördert vielmehr ein neues Modell für grenzüberschreitende Überweisungen. Aus Sicht der Compliance haben verschiedene Regionen unterschiedliche politische Umgebungen und verfügbare Transaktionsmodelle, und Ripple versucht, diese neue Marktveränderung eigenhändig durch seine eigenen Bemühungen zu fördern.

Auf dem Entwicklungspfad von Ripple gibt es zwei Schlüsselelemente:

1. BankBD: Lassen Sie Banken bereit sein, XRP, eine grenzüberschreitende Zahlungslösung, zu nutzen.
2. CEX Markttiefe: Stellen Sie sicher, dass die XRP-Handelsmärkte in verschiedenen Regionen über ausreichende Liquidität verfügen, um den globalen Währungsumtausch zu unterstützen.

Zu diesem Zweck hat Ripple nichts weniger getan.

Lassen Sie uns zunächst über den ersten Punkt sprechen. Ripple war vor 2017 nicht direkt an vielen währungsbezogenen Geschäften beteiligt. Sein ursprüngliches Ziel ist es, SWIFT zu ersetzen, sich auf die Vorteile der Informationsebene zu stützen, mit vielen Banken zusammenzuarbeiten und den Bildungsprozess des Marktes zu fördern. Auf diese Weise hat Ripple allmählich große Banken auf der ganzen Welt zu seinen strategischen Partnern gemacht. Zum Beispiel erwarb SBI (Strategic Business Innovator) im September 2016 10,5% der Anteile von Ripple für 55 Millionen. Im gleichen Jahr erhielt Ripple auch Investitionen von der SCB (Siam Commercial Bank). Und bis 2017, Cuallix ist die erste Finanzinstitution, die versucht, XRP als Brückenwährung zu fördern, zusammen mit der Epidemie haben Unternehmen, die XRP als Brückenwährung nutzen, in großer Zahl expandiert.

Hier erklären wir auch, warum es selten ist, echte Anwendungsfälle von Ripple zu finden, denn Ripples grenzüberschreitende Zahlungslösung ist nicht direkt für normale Benutzer oder Händler zugänglich. Sie funktioniert hauptsächlich über Bankkanäle, und Händler oder Empfänger von Überweisungen müssen den Überweisungsweg hinter der Bank nicht kennen. Tatsächlich reicht es aus, wenn Banken bereit sind, einen Teil ihres Geschäfts Ripple zu widmen, um das gesamte Geschäftsmodell zu unterstützen.

Lassen Sie uns über den zweiten Punkt sprechen. Ripple muss ein globales CEX-Netzwerk aufbauen, um die Tiefe der XRP-Transaktionen, den 7*24-Stunden-Handel, geringe Schlupfwinkel und reibungslose Ein- und Auszahlungen zu gewährleisten. In dieser Hinsicht hat Ripple auch große Anstrengungen unternommen. Zum Beispiel investierte Ripple 2019 in Bitso, die erste CEX in Mexiko, und weitete allmählich seinen Markteinfluss auf Brasilien und Argentinien aus. Gleichzeitig wurde Coins.ph, eine Mainstream-Börse auf den Philippinen, ein autorisierter Partner von Ripple und wurde sein bevorzugtes CEX für XRP-Zahlungen, was die Marktdurchdringung von Ripple weiter erhöhte.

Ripple ist tatsächlich ein stark von BD getriebenes Unternehmen. Wenn Sie sich bei Linkedin umsehen, werden Sie feststellen, dass Ripple über eine große Anzahl von BD- und Marketingteams verfügt, und alle haben hochkarätige Hintergründe in Unternehmensberatung und Investmentbanking. Diese Situation liegt außerhalb der Reichweite gewöhnlicher Menschen.

Wie läuft es mit Ripple in diesem Geschäft?

Im Jahr 2023 wird das Volumen der globalen grenzüberschreitenden Zahlungen etwa sein190 BillionenIm Gegensatz dazu hat Ripple bisher etwa 35 Millionen grenzüberschreitende Transaktionen und ein Transaktionsvolumen von etwa 70 Milliarden gehabt. Dieses Volumen ist im Vergleich zur Größe globaler grenzüberschreitender Zahlungen nur so klein wie ein Sesamkorn.

Ich habe einen lokalen OTC-Händler in Lateinamerika interviewt. Ihr jährliches Transaktionsvolumen im grenzüberschreitenden Bereich beträgt etwa 1 bis 1,5 Milliarden US-Dollar. Dies ist nur ein gewöhnlicher OTC-Schalter. Aus dieser Perspektive ist das Transaktionsvolumen von Ripple im Vergleich zur Marktbedeutung von stabilen Währungszahlungen unbedeutend.

Nach Branchenpraxis liegen die Gebühren für grenzüberschreitende Zahlungen normalerweise zwischen 1% und 2%. Basierend auf dieser Berechnung wäre es offensichtlich ein Tropfen auf den heißen Stein, wenn Ripple ausschließlich auf die Einnahmen aus dem grenzüberschreitenden Zahlungsgeschäft angewiesen wäre, um Gewinne zu erzielen.

Darüber hinaus musste Ripple in den Anfangstagen viele Subventionen bereitstellen, damit Banken und Zahlungsunternehmen seine Lösungen nutzen konnten. Zum Beispiel hat Ripple im ersten Quartal 2020 Geld an das einst zweitgrößte Überweisungsunternehmen der Welt gegeben.MoneyGram zahlte 15 Millionen US-Dollar an Subventionen, sie dazu zu incentivieren, das Ripple-Netzwerk zu nutzen.

Was kommt als nächstes für Ripple - Ausweitung von Verwahrung und Stablecoins

Im Gegensatz zu Tether, das direkt auf die globale Liquidität des US-Dollars angewiesen ist, um die Ausweitung der US-Dollar-Hegemonie zu fördern, stützt sich das Ripple-Ökosystem vollständig auf selbstgebaute Netzwerke und Allianzen zur Aufrechterhaltung. Der Engpass dieses Zahlungsgeschäfts ist offensichtlich. Daher muss auch Ripple darüber nachdenken, wie dieser Engpass überwunden werden kann. Basierend auf seinen Kunden-Vorteilen auf der Unternehmensseite hat Ripple drei Geschäftsbereiche für die Expansion gewählt - Zahlungen, Verwahrung und Stablecoin.

Mai 2023,Ripple erwirbt den Schweizer Verwahrer Metaco für 250 Millionen US-Dollar.

Juni 2024,Ripple erwirbt Standard Custody, Standard verfügt in den USA über fast 40 Währungsbezogene Zahlungslizenzen, eine wichtige Lizenz als Zahlungsinstitut (MPI) von der Monetary Authority of Singapore (MAS) und eine Registrierung als VASP (Virtual Asset Service Provider) von der Zentralbank Irlands. Sein CEO Jack McDonald fungiert auch als Senior Vice President der stabilen Währung von Ripple, was tatsächlich den Weg für Ripple ebnet, eine stabile Währung auszugeben.

Im Dezember 2024 gab Ripple offiziell den RLUSD-Stablecoin aus und erhielt die Genehmigung von der New York Department of Financial Services (NYDFS).

Zu diesem Zeitpunkt kann Ripple als normales Fintech-Unternehmen angesehen werden, und die drei Geschäftsketten können klar auseinander genommen werden.

Wie Krypto Ripple geholfen hat

Wenn das Geschäft selbst nicht viel Geld verdient, wie verdient Ripple dann Geld? Die Antwort ist einfach: Münzen verkaufen。

Der langwierige Rechtsstreit zwischen Ripple und der SEC begann über den Verkauf von Münzen.

Die SEC wirft Ripple vor, mehr als 1,3 Milliarden US-Dollar in XRP an 1.278 Institutionen verkauft zu haben, das Unternehmen zu finanzieren. Die SEC ist der Ansicht, dass XRP ein nicht registriertes Wertpapier ist, ein Verstoß gegen bundesstaatliche Wertpapiergesetze, und verlangt von Ripple eine Strafe in Höhe von bis zu 2 Milliarden Dollar. Schließlich im August 2023,Gericht entscheidet, dass Ripple nur etwa 125 Millionen US-Dollar zahlen muss, aber der Richter erwähnte auch, dass sein „On-Demand Liquidity“-Dienst die Grenze überschritten haben könnte.

Warum kann Ripple so viele Münzen verkaufen?

Wir haben bereits erwähnt, dass die On-Demand-Liquidität (ODL) der Kern der grenzüberschreitenden Zahlungslösung von Ripple ist. Solange die Liquidität von XRP garantiert ist, benötigen alle Parteien keine Vorfinanzierung und können XRP beim Währungsumtausch verwenden. Auf dieser Basis bietet ODL Ripple kontinuierliche Liquiditätsunterstützung. Schließlich ist der größte Inhaber von XRP Ripple selbst. Darüber hinaus sollte XRP als Brückenwährung für grenzüberschreitende Zahlungen offensichtlich nicht als Sicherheit, sondern als Währung definiert werden.

On-Demand Liquidity ist eigentlich eine sehr gute Möglichkeit, drei Fliegen mit einer Klappe im Geschäft von Ripple zu erledigen.

Ripple bindet die Geschäftsbedürfnisse eng an die Umlaufmenge von XRP. Die Liquidität von XRP in Geschäftsszenarien bildet nicht nur die Grundlage für die Erzählung von Ripple, sondern erleichtert auch ihre Operationen auf dem Kapitalmarkt.

Ein High-End-Finanzpopulistisches Experiment

Ripples Geschäftsmodell hat sich tatsächlich allmählich von Produkten auf Kapitaloperationen verlagert und hat sich allmählich zu einer „marktkonsensorientierten“ Gewinnmethode entwickelt. Deshalb lachen wir und nennen Ripple ein Blue-Chip-Meme, das nur günstigen politischen Schwankungen folgt.

Meiner Meinung nach ist die Geschäftslogik von Ripple ein cleveres "finanzielles populistisches Experiment." Es zieht die Beteiligung von Mainstream-Finanzinstituten an, indem es die Schmerzpunkte bei grenzüberschreitenden Zahlungen verpackt, und nutzt gleichzeitig die kognitive Verzerrung des Krypto-Einzelhandels, um die strategische Bedeutung seines Geschäfts zu verstärken. Dies ermöglicht es auch den Geschäftsbetrieb von Ripple, sich vom einfachen "geschäftsgetriebenen Gewinn"-Pfad traditioneller Fintech-Unternehmen zu lösen und in ein hochriskantes, hochrentables Feld einzutreten, das stärker auf "Markterzählung" und "Kapitallogik" angewiesen ist.

Wir haben keine Möglichkeit zu wissen, was die ursprüngliche Absicht der Projektseite ist, ob sie Kapitaloperationen verwenden, um anfängliche Mittel zur Förderung des industriellen Fortschritts zu erhalten, oder ob sie Produkte von bestimmtem Wert ausleihen, um ein Kapitalarbitragespiel zu spielen. Aber was unbestreitbar ist, ist Ripples exquisite Kontrolle über den Finanzpopulismus.

Am Finanzmarkt sind Wertschöpfung und Wertanerkennung oft nicht vollständig äquivalent. Besonders in einer hochspekulativen Umgebung wie Krypto kann das "Marktkonsens" selbst ein Geschäftsmodell darstellen, und Ripple ist ein typischer Fall dieses Modells. Es verlässt sich weder ausschließlich auf das Wachstum des Produkts, um Einnahmen zu generieren, wie es bei traditionellen Fintech-Unternehmen der Fall ist, noch verlässt es sich ausschließlich auf Liquiditätsblasen wie reine Krypto-Spekulationsprojekte. Stattdessen pendelt es geschickt zwischen konformen Finanzsystemen, nutzt institutionelle Unterstützung, um Glaubwürdigkeit zu schaffen, und verstärkt gleichzeitig seine Erzählung mit Hilfe von Richtlinien und Marktsentimenten.

Erzeugt Ripple Wert oder erzeugt Glauben? Oft liegt der Kern des hochwertigen finanziellen Populismus an dieser ambiguos Grenze.

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