El marco de stablecoin de la MAS es el marco regulatorio de Singapur para las stablecoins elegibles de una moneda, con requisitos que incluyen activos de reserva, capital, redención y divulgación.
La Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) finalizó su postura política en agosto de 2023 y, desde septiembre de 2026, está consultando legislación para implementar y ampliar el marco.
Para emisores de stablecoin, instituciones financieras, empresas de pagos y usuarios, este marco es relevante porque una stablecoin regulada por MAS debe cumplir estándares concretos de estabilidad de valor, no basta con ser cualquier token de pago digital diseñado para seguir una moneda fiat.
Puntos clave
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La Autoridad Monetaria de Singapur finalizó el marco SCS el 15 de agosto de 2023, cubriendo inicialmente stablecoins de una sola moneda emitidas en Singapur y referenciadas al dólar de Singapur o a una divisa del G10.
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Los activos de reserva deben igualar al menos el 100 % del valor nominal de stablecoins elegibles en circulación y mantenerse en cuentas segregadas.
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El marco exige redención al valor nominal, con la política final estableciendo un plazo máximo de cinco días hábiles tras una solicitud válida de reembolso.
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El proyecto de ley publicado en septiembre de 2026 propone una licencia específica para emisión de stablecoin, restricciones sobre el pago de intereses, pruebas de estrés trimestrales y mayores garantías para los fondos de clientes.
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MAS también plantea vías caso por caso para emisión multijurisdiccional y reconocimiento de stablecoins extranjeras elegibles; estos cambios son propuestas, aún no ley definitiva.
Marco de stablecoin de MAS y la Autoridad Monetaria de Singapur
La Autoridad Monetaria de Singapur es el banco central y regulador financiero integrado de Singapur. Las stablecoins forman parte de un régimen digital más amplio, donde los tokens de pago digitales y los servicios de pago pueden estar sujetos a la Payment Services Act 2019.
El marco se centra en stablecoins de una sola moneda (SCS) y no en todos los criptoactivos comercializados como estables. El tratamiento general de Singapur a los tokens de pago digitales y la regulación cripto de MAS sigue siendo relevante para stablecoins no reguladas por MAS y para proveedores de servicios DPT.
La política definitiva de stablecoin de MAS identifica la estabilidad de valor, capital, redención y divulgación como salvaguardias esenciales. La regulación de stablecoins puede variar sustancialmente entre jurisdicciones en cuanto a composición de reservas, licencias y normas de redención, como muestran los frameworks regulatorios de stablecoin en Singapur y otros mercados.
Requisitos clave para una stablecoin regulada por MAS
Los requisitos fundamentales del marco buscan que una stablecoin fungible elegible sea canjeable de forma fiable y no dependa solo del mercado para mantener su referencia.
| Requisito |
Enfoque de MAS |
| Respaldo de reservas |
Activos de reserva por al menos el 100 % de SCS en circulación |
| Composición de reservas |
Activos de bajo riesgo y alta liquidez en la moneda de referencia |
| Segregación |
Reservas mantenidas independientes de los activos operativos del emisor |
| Redención |
Al valor nominal en un máximo de cinco días hábiles |
| Capital |
Al menos 1 millón de S$ o el 50 % de los gastos operativos anuales, lo que sea mayor |
| Transparencia |
Certificación mensual de reservas y divulgación adecuada |
| Auditoría |
Auditoría anual independiente de reservas |
Los activos de reserva permitidos incluyen efectivo, equivalentes de efectivo y determinados valores de deuda a corto plazo. La cartera de reservas debe valorarse diariamente, y las cuentas segregadas evitan que el emisor utilice los activos de respaldo como fondos empresariales comunes.
Esto es fundamental porque la calidad y liquidez de las reservas determinan si pueden atenderse solicitudes de reembolso en situaciones de estrés de mercado o alto riesgo de contagio.
Documento de consulta y el nuevo marco regulatorio
MAS publicó un nuevo documento de consulta el 1 de septiembre de 2026, proponiendo enmiendas a la Payment Services Act 2019. La consulta estará abierta hasta el 16 de octubre de 2026, lo que significa que varias disposiciones descritas aún no se han promulgado.
Según el enfoque propuesto, se crearía una licencia específica para la emisión de stablecoin. Solo los titulares de licencias elegibles podrían presentarse como stablecoins reguladas por MAS o comercializar sus tokens como tales. Las demás stablecoins seguirían tratándose como tokens de pago digitales bajo el marco DPT aplicable.
Las propuestas también prohibirían a los emisores pagar intereses o rentabilidades simplemente por mantener una stablecoin regulada por MAS. MAS estudia implementar garantías reforzadas para el dinero de clientes recibido antes de la emisión de la stablecoin, o retenido mientras se tramita el reembolso. También se sugieren pruebas de estrés trimestrales, planes de recuperación y requisitos para liquidaciones ordenadas.
Enfoque regulatorio propuesto para emisores extranjeros de stablecoin
MAS plantea el reconocimiento limitado de stablecoins emitidas en el extranjero y de determinadas estructuras de emisión multijurisdiccional, en vez de exigir que toda stablecoin elegible se emita exclusivamente en Singapur.
Para la misma stablecoin fungible emitida en varias jurisdicciones, las garantías propuestas incluyen reservas agregadas equivalentes al menos al 100 % de la circulación global, una asignación de reservas adecuada y marcos regulatorios extranjeros que MAS considere sustancialmente equivalentes. Todas las solicitudes se evaluarían individualmente.
En la práctica, esto permitiría modelos de negocio transfronterizos manteniendo estándares homogéneos de reservas y redención. Esto no implica que todo emisor extranjero pase automáticamente a ser regulado por MAS.
Stablecoins reguladas por MAS frente a stablecoins no reguladas por MAS
La designación de regulación MAS indica el cumplimiento del marco SCS de estabilidad de valor. Las stablecoins no reguladas por MAS pueden seguir sujetas a otras normativas aplicables a tokens de pago digitales.
Un caso práctico es USDG, una stablecoin referenciada al dólar estadounidense emitida por Paxos Digital Singapore. Su uso muestra cómo las stablecoins reguladas pueden funcionar como activos digitales de liquidación. Los usuarios fuera de jurisdicciones restringidas que encuentren activos como USDG pueden consultar la información de mercado en Gate, y comprobar de forma independiente el emisor, la reserva y el estatus regulatorio correspondiente.
Preguntas frecuentes
¿Qué stablecoins abarca el marco de stablecoin de MAS?
El marco definitivo de 2023 se centra en stablecoins de una sola moneda emitidas en Singapur y referenciadas al dólar de Singapur o a una moneda del G10. Las modificaciones propuestas para 2026 podrían admitir ciertas estructuras de emisión extranjeras o multijurisdiccionales.
¿Qué nivel de respaldo de reserva debe tener una stablecoin regulada por MAS?
Los activos de reserva deben cubrir en todo momento al menos el 100 % del valor nominal de las stablecoins en circulación.
¿En cuánto tiempo debe procesarse la redención de una stablecoin?
La política definitiva de MAS exige que las stablecoins elegibles sean canjeables al valor nominal en un plazo máximo de cinco días hábiles después de una solicitud legítima de reembolso.
¿Las stablecoins reguladas por MAS pueden pagar intereses?
La consulta de septiembre de 2026 de MAS propone prohibir el pago de intereses, rentabilidades u otros beneficios simplemente por mantener una stablecoin regulada por MAS. Las enmiendas legislativas siguen en consulta a 10 de septiembre de 2026.
¿MAS reconoce automáticamente las stablecoins emitidas en el extranjero?
No. MAS plantea reconocer solo un número limitado de stablecoins emitidas en el extranjero caso por caso, siempre que el marco regulatorio extranjero sea sustancialmente equivalente y que se cumplan los requisitos de cooperación supervisora.
Aviso legal: Este contenido es solo para fines informativos generales y no constituye asesoramiento legal. Los requisitos de stablecoin pueden cambiar y variar según la jurisdicción.
* La información no pretende ser ni constituye un consejo financiero ni ninguna otra recomendación de ningún tipo ofrecida o respaldada por Gate.
