Ціна Marinade Staked SOL (MSOL)

mSOL — це токен ліквідного стейкінгу, що представляє стейкінгову позицію SOL у пулі Marinade. Після внесення SOL до цього пулу користувач отримує mSOL; токен є підтвердженням застейканих у пулі SOL і вже накопичених винагород, тому його можна передавати або використовувати в DeFi-сценаріях, які його підтримують, без попереднього виходу зі стейкінгу. Це не окремий актив із фіксованим обміном 1:1 із SOL. Вартість mSOL, яку можна обміняти на SOL, змінюється разом зі стейкінговими винагородами пулу; згодом власник може використати mSOL, щоб за правилами протоколу вийти з відповідної позиції SOL і отримати враховані винагороди.

Після внесення SOL mSOL карбується за поточним курсом mSOL/SOL: суму SOL ділять на кількість SOL, яку на той момент представляє один mSOL, і отримують кількість карбованих токенів. Внесений SOL водночас збільшує обсяг стейкінгу пулу, тому карбування не є незабезпеченою емісією. Наявний стейкінговий акаунт Solana також може бути джерелом внесення, але за суворіших умов: він має містити щонайменше 1 SOL, бути повністю активованим, не мати чинного блокування та бути делегованим валідатору з набору валідаторів Marinade. Після виконання умов протокол отримує права на стейкінг і виведення з цього акаунта, враховує його в замовленнях на стейкінг поточної епохи та в загальному стейкінгу, а потім карбує mSOL за поточним курсом. Акаунти, що не відповідають цим умовам, не можуть скористатися цим шляхом напряму.

Стейкінгові винагороди mSOL відображаються в обмінному курсі, а не надходять у гаманець як окремі токени винагороди. Основний розрахунок протоколу: ціна mSOL = `total_staked / tokens_minted`, де `total_staked` — загальна сума застейканих SOL, врахованих у пулі, а `tokens_minted` — кількість уже карбованих mSOL. Після завершення кожної епохи Solana стейкінгові винагороди, отримані пулом, додаються до `total_staked`, і протокол оновлює ціну mSOL. Якщо пул справді отримує винагороди, та сама кількість mSOL надалі представляє більше SOL; кількість mSOL у власника не змінюється, а кнопки чи строку отримання винагород немає. Відповідна вартість відображається разом із токеном, коли mSOL зрештою обмінюють, продають або інакше передають.

mSOL не має наперед встановленого незмінного загального обсягу пропозиції. Коли користувачі вносять SOL, протокол карбує mSOL за поточним курсом; коли користувачі запускають відкладене зняття зі стейкінгу, поданий mSOL спалюється. Отже, пропозиція відображає зміни позицій, що входять до стейкінгового пулу Marinade або виходять із нього. Саме карбування не «розмиває» чинних власників у тому самому сенсі: SOL, внесений для нового mSOL, додається до `total_staked` за курсом того самого моменту. Натомість стейкінгові винагороди збільшують чисельник `total_staked`, а не кількість mSOL у гаманці власника; саме тому винагороди накопичуються в обмінному курсі.

У разі вибору відкладеного зняття зі стейкінгу mSOL конвертується в SOL за ціною mSOL на момент запуску, а протокол стягує комісію 0,2%. Спочатку протокол видає користувачу квитанцію на отримання із зазначеними сумою та часом настання строку, водночас спалюючи mSOL; боти виконують зняття зі стейкінгу, а після настання строку користувач має забрати SOL за цією квитанцією. Час отримання залежить від того, коли дію запущено в епосі N: якщо це зроблено невдовзі після початку епохи або у звичайний період, отримання зазвичай доступне на початку N+1; якщо дію запущено в останні 2 години епохи, отримання доступне на початку N+2. Наразі одна епоха триває приблизно 1 день, але фактична тривалість змінюється залежно від часу слотів. Мінімальна сума для цього шляху становить еквівалент 1,0043 SOL; для mSOL нижче цього порога слід використати шлях миттєвого обміну.

Розрахункова обмінна вартість mSOL/SOL у протоколі та ціна виконання на вторинному ринку — не одне й те саме. Перша визначається `total_staked / tokens_minted`; друга залежить від поточних заявок на купівлю й продаж та ліквідності конкретної торгової пари. Тому, коли ринок mSOL незбалансований, ринкова ціна виконання може бути вищою або нижчою за розрахункову вартість протоколу. Миттєвий вихід фактично є DEX-обміном mSOL→SOL через маршрутизацію Jupiter, а не викупом протоколом за фіксованою ціною виходу. Marinade не стягує комісію за зняття зі стейкінгу на цьому шляху, але остаточна кількість отриманих SOL усе одно залежить від комісій маршруту, спреду купівлі-продажу та цінового впливу; велика угода може зрушити ціну виконання. Інтерфейс показує очікувану суму надходження з урахуванням цих ринкових витрат; якщо котирування не прийнятне, можна обрати відкладене зняття зі стейкінгу з періодом очікування та комісією протоколу 0,2%.

mSOL можна використовувати в DeFi-протоколах, які його підтримують, як заставу, актив для позик і кредитування, актив для надання ліквідності або торговий актив; це дає змогу використовувати стейкінгову позицію протягом володіння нею. Чи приймається mSOL, які застосовуються коефіцієнти застави, правила ліквідації та правила пулу ліквідності, кожен застосунок визначає окремо; це не гарантує сам протокол mSOL. Переказується, продається або вноситься до застосунку сам сертифікат mSOL, тож разом із ним передається відповідна стейкінгова позиція і вартість, уже відображена в обмінному курсі. Після того як первісний власник більше не має mSOL, він також більше не має права на подальше накопичення вартості цієї позиції через обмінний курс; водночас додаткова участь у кредитуванні або пулі ліквідності створює окремі ризики смартконтракту, ліквідації чи непостійних втрат цього застосунку.

SOL у пулі, який представляє mSOL, Marinade автоматично делегує через Stake Auction Marketplace (SAM), а не кожен власник mSOL самостійно обирає валідатора. У кожній епосі валідатори, що відповідають вимогам і мають достатнє забезпечення, ранжуються за найкращими умовами дохідності, які вони пропонують стейкерам; Marinade розподіляє та перебалансовує стейкінг між найвищими в рейтингу в межах децентралізованих обмежень. Отже, показники винагород пулу mSOL залежать від пропозицій дохідності валідаторів, їхньої відповідності вимогам і результатів делегування в кожній епосі. Запроваджена у квітні 2024 року Protected Staking Rewards (PSR) передбачає компенсацію із забезпечення за окремі втрати продуктивності валідатора. Вона застосовується лише до стейкінгу, який Marinade делегує валідаторам, що надали забезпечення PSR, і не покриває SOL, самостійно делегований користувачами поза Marinade. Подій-тригерів лише дві: LowCredits, коли валідатор довго не працює та через це пропускає винагороди, і CommissionIncrease, коли валідатор несподівано підвищує комісію посеред епохи; не кожна зміна комісії викликає компенсацію. PSR також не стягує кошти із забезпечення за кожне відхилення: перший 1 відсотковий пункт втрат від простою та перший 1 відсотковий пункт підвищення комісії посеред епохи входять до пільгового діапазону. Якщо відхилення не перевищує цей поріг, із забезпечення нічого не стягується; щойно поріг перевищено, цей 1 відсотковий пункт не віднімається від більшої втрати як «франшиза». За чинними правилами (MIP-23, що набрав чинності з епохи 1040), спровоковані втрати від простою повністю покриваються власним забезпеченням валідатора, а Marinade DAO більше не несе частину таких втрат. Механізм не гарантує ціну mSOL на вторинному ринку й не усуває інших ризиків протоколу, ліквідності або валідатора.