Цена VenoFinance (VNO)

VNO — нативный токен протокола Veno Finance, а не сам токен ликвидного стейкинга, который пользователь получает после стейкинга CRO, ATOM или ETH. Продукты ликвидного стейкинга Veno позволяют пользователям после стейкинга базовых активов получать ликвидные токены, которые можно продолжать использовать для ончейн-активности; VNO же главным образом связывает участие в вознаграждениях, стимулы блокировки и механизмы экосистемных стимулов. Поэтому владение VNO не равнозначно стейкингу базовых активов и автоматически не даёт права на погашение какого-либо токена ликвидного стейкинга. Конкретная роль VNO зависит от того, внесён ли он в такие модули, как Reservoir или Fountain, а также от правил, доступных в соответствующей сети и модуле на тот момент.

Блокировка VNO в Reservoir позволяет участвовать в распределении вознаграждений этого модуля, одновременно принимая на себя риски, связанные с его страховой функцией. В Cronos, согласно официальному описанию, блокировщики могут получать вознаграждения в CRO и ATOM; в zkSync Era блокировщики могут получать вознаграждения в ETH. Поэтому активы вознаграждений и применимые сети различаются. На долю вознаграждений совместно влияют объём блокировки и срок блокировки, а не только объём владения. Reservoir предлагает четыре срока: 3, 12, 48 и 96 месяцев, которым соответствуют множители веса 3x, 12x, 48x и 96x; при прочих равных более долгий срок или большее количество заблокированных VNO дают больший вес в распределении вознаграждений. Блокировка означает ограниченную ликвидность активов в течение выбранного срока.

Reservoir — модуль блокировки VNO, сочетающий участие в вознаграждениях и страховую функцию: пользователи участвуют с весом заблокированных VNO в распределении вознаграждений определённой сети, при этом его механизм связан с риском слэшинга, который может возникнуть у базовых валидаторов. Fountain же официально указан как другой vault, куда можно внести VNO для получения дополнительного дохода в сценариях boost farming (фарминга с повышением доходности). Их не следует сравнивать только по критерию «где доходность выше». Раскрытые правила Reservoir прямо включают срок блокировки, активы вознаграждений в разных сетях и риск слэшинга CRO; конкретные доступные сроки, активы вознаграждений, условия участия и правила выхода Fountain следует сверять со страницей этого модуля на соответствующий момент. Перед выбором следует сначала подтвердить используемые сеть и модуль, а не считать любую блокировку VNO одним и тем же продуктом.

Общее предложение VNO составляет 2 млрд токенов, из которых 1,7 млрд размещены в Cronos, а 300 млн — в zkSync Era. Сумма двух объёмов равна общему предложению, что показывает, что официальный объём распределён между двумя сетями. Такое межсетевое распределение не означает, что VNO в двух сетях можно напрямую обменивать без поддерживаемого маршрута. Фактически доступная пользователю версия зависит от сети кошелька, сетей, поддерживаемых приложением, и используемого межсетевого процесса; перед переводом, внесением в vault или получением вознаграждений следует подтвердить, что сеть актива совпадает с целевым модулем.

Помимо участия в вознаграждениях Reservoir, VNO может использоваться для дополнительного дохода или boost farming в таких vault, как Fountain, а также в механизмах ликвидности и экосистемных стимулов Veno. «Повышение доходности» здесь — это механизм, при котором модуль по своим правилам распределяет дополнительный доход за действия по блокировке или участию; простое владение VNO не обязательно приносит доход. Фактический результат нужно оценивать отдельно по четырём условиям: используемой сети, выбранному модулю, сроку внесения или блокировки, а также действующим на тот момент правилам вознаграждений и состоянию пула. Стимулы ликвидности также могут включать ценовые риски активов, предоставляемых в ликвидность, и риски пула, поэтому экосистемное применение VNO нельзя понимать как безусловную фиксированную доходность.

Риски Reservoir не ограничиваются ценой VNO или ликвидностью, ограниченной блокировкой. Согласно официальному описанию, блокировщики Reservoir также несут риск слэшинга, связанный с базовым стейкингом CRO; при слэшинге пользователь может понести потери CRO. Это цена страховой функции данного модуля. Veno заявляет, что сначала использует накопленные вознаграждения CRO из собственного казначейства и при необходимости направит на компенсацию пострадавшим пользователям будущую долю вознаграждений Reservoir, пока убытки не будут покрыты. Однако это описывает механизм действий проекта и не устраняет риски возникновения слэшинга, невозможности свободного выхода в период блокировки, изменения вознаграждений или колебаний рыночной цены. Перед участием следует понимать срок и объём принимаемых рисков выбранного vault.

В Reservoir вознаграждения распределяются не поровну по одному показателю «сколько VNO заблокировано», а по относительному весу, формируемому объёмом и сроком блокировки. Относительный вес пользователя можно понимать так: количество заблокированных VNO × множитель выбранного срока; его доля вознаграждений также зависит от доли этого веса в суммарном весе всех участников. Например, множители 3x, 12x, 48x и 96x соответствуют блокировке на 3, 12, 48 и 96 месяцев. Это соотношение объясняет, почему при одинаковом количестве более длительный срок обычно имеет больший вес распределения; оно не определяет точную доходность, поскольку меняются общий пул вознаграждений, веса других пользователей, сеть и активы вознаграждений.

Источники и валюты вознаграждений Reservoir различаются между Cronos и zkSync Era. В официальном описании для Cronos указана цель распределять 50% вознаграждений валидаторов в CRO среди блокировщиков VNO в Reservoir, а также упоминаются вознаграждения ATOM; в zkSync Era блокировщикам предоставляется комиссионная доля вознаграждений ETH. «50%» — это формулировка официальной цели устойчивого распределения в Cronos, а не доходность в 50% от заблокированных активов для каждого пользователя. Индивидуально получаемый объём по-прежнему зависит от пула вознаграждений, веса блокировки и других участников; кроме того, комиссия валидатора в описании Cronos составляет 10%, и Veno заявляет, что больше не взимает дополнительную комиссию с этого стейкинг-дохода.

С точки зрения доступности ключевое различие между блокировкой VNO и прямым владением VNO — временное ограничение. В Reservoir требуется выбрать срок блокировки 3, 12, 48 или 96 месяцев; после начала блокировки пользователь участвует в распределении вознаграждений с более высоким или низким весом, но не может считать эту заблокированную часть VNO балансом, который можно сразу свободно перевести. Чем дольше срок, тем выше множитель веса; это отражает то, что протокол обменивает более длительное обязательство по ликвидности на большую относительную долю вознаграждений. При выборе срока необходимо сопоставить потенциальный вес вознаграждений со стоимостью невозможности гибко использовать средства в течение срока; нельзя сравнивать только множители, игнорируя личные потребности в использовании средств.

VNO — токен протокола, тогда как токены ликвидного стейкинга представляют базовую стейкинг-позицию пользователя или соответствующие права в конкретном продукте стейкинга Veno; их экономические роли различаются. Пользователь стейкает базовые активы, чтобы получить токены ликвидного стейкинга и сохранить форму актива, применимую ончейн; блокировка VNO означает вход в модуль участия в вознаграждениях или повышения доходности протокола. Поэтому они не взаимозаменяемы: владение токеном ликвидного стейкинга не означает, что VNO уже заблокированы и получен вес Reservoir; владение VNO также не означает, что уже выполнен ликвидный стейкинг CRO, ATOM или ETH. При определении того, какое вознаграждение получено, возможно ли погашение или какие риски принимаются, следует сначала различать тип удерживаемого актива и модуль, в котором осуществляется участие.

При использовании VNO сначала следует подтвердить сеть и целевой модуль: VNO в Cronos и VNO в zkSync Era относятся к единой структуре предложения проекта, но находятся в разных сетях; активы вознаграждений Reservoir также зависят от сети. Только когда сеть кошелька, версия токена и отношения поддержки модуля совпадают, последующие операции внесения или получения имеют ожидаемое значение. На втором шаге следует подтвердить тип операции. Блокировка VNO в Reservoir предполагает выбор срока и создаёт вес вознаграждений и подверженность страховому риску; к внесению в другие vault может применяться другой набор правил; простой перевод не создаёт прав в этих модулях. Перед выполнением любой ончейн-операции следует сверить отображаемые в официальном интерфейсе контракт, срок, вознаграждения и содержание подтверждения транзакции.

Применение VNO связано с активностью протокола Veno, но использование протокола, распределение вознаграждений или объём блокировки нельзя напрямую приравнивать к спросу на покупку VNO или росту цены. Возможная цепочка передачи такова: если пользователям необходимо приобрести и заблокировать VNO для участия в определённом эксклюзивном vault VNO или повышения относительного веса вознаграждений, доступный для торговли баланс может сократиться либо может возникнуть дополнительный спрос; это лишь условная цепочка. Сработает ли эта взаимосвязь, зависит также от того, сохраняются ли вознаграждения модуля, готовы ли пользователи блокировать токены, продают ли существующие держатели, от межсетевой ликвидности, общего рынка и механизмов предложения токена. Следовательно, активность протокола или высокий вес блокировки сами по себе не гарантируют цену, доходность или результат по ликвидности.