Цена Tezos (XTZ)

XTZ (также называемый tez, символ ꜩ) — нативный актив блокчейна Tezos, а не обычный токен, выпущенный смарт-контрактом. Пользователи платят XTZ комиссию за операции в сети; держатели также могут делегировать или стейкать XTZ бейкеру, влияя на вес производства блоков, валидации и управления сетью. Баланс аккаунта Tezos внутри протокола учитывается в mutez: 1 XTZ = 1 000 000 mutez. Учёт других взаимозаменяемых токенов и NFT в сети обычно ведут смарт-контракты, поэтому они не относятся к тому же типу активов, что и XTZ — нативный протокольный актив для оплаты комиссий.

Бейкер — это производитель блоков и валидатор Tezos: он создаёт блоки, проверяет блоки других бейкеров и получает соответствующие вознаграждения за корректное участие. Чтобы получить право на производство и валидацию блоков, baking power бейкера должен составлять не менее 6 000 XTZ. Baking power формируется не только из XTZ, застейканных самим бейкером, но и из XTZ, застейканных пользователями у этого бейкера; поэтому пользователи могут включить свои средства в обеспечение безопасности сети, не запуская ноду. Если бейкер работает плохо и пропускает возможности производства блоков, связанные вознаграждения уменьшаются, что также влияет на доход внешних стейкеров.

И для делегирования, и для стейкинга сначала нужно выбрать бейкера для аккаунта, но ответственность и доступность средств различаются. При простом делегировании XTZ по-прежнему можно в любой момент перевести или потратить, а нарушение со стороны бейкера не приводит к слэшингу делегатора; будет ли бейкер выплачивать вознаграждения делегаторам и на каких условиях, решает сам бейкер, распределяя их через транзакции. Стейкинг означает, что на основе уже выполненного делегирования часть XTZ указывается для включения в замороженную сумму стейкинга этого бейкера. Монеты остаются на аккаунте стейкера, но их нельзя перевести или потратить; протокол автоматически распределяет вознаграждения за стейкинг пропорционально доле стейкера в общем стейкинге у данного бейкера. Вес стейкинга и делегирования в baking и голосовании также различается: вес застейканных средств в 3 раза больше веса делегированных средств. Не каждый бейкер принимает внешний стейкинг, а бейкер может устанавливать лимит и edge, удерживаемый из вознаграждений внешних стейкеров; перед выбором следует проверить, открыт ли он для стейкинга, доступную ёмкость, комиссию и историю работы.

Основной риск прямого стейкинга состоит в том, что нарушение бейкера передаётся стейкеру: замороженные XTZ являются частью обеспечения безопасности этого бейкера. Если бейкер дважды подпишет предложение блока или операцию консенсуса, стейкер несёт слэшинг пропорционально вкладу своей стейк-суммы в baking power данного бейкера; при двойном предложении правило слэшинга составляет 5% застейканной суммы этого бейкера. Делегированные, но не застейканные XTZ такому слэшингу не подвергаются. Ликвидность также является практическим ограничением. После запуска unstake средства не становятся сразу доступными для расходования: сейчас необходимо ждать 3 цикла блокчейна плюс оставшееся время текущего цикла, то есть максимум около 4 дней; затем ещё нужно завершить finalization, чтобы средства стали доступным балансом. Причина ожидания в том, что права консенсуса рассчитываются на два цикла вперёд, и уже рассчитанные права должны оставаться обеспеченными этими средствами в течение периода возможного слэшинга за нарушение. Один аккаунт одновременно может делегировать только одному бейкеру; если сменить бейкера при наличии активного стейкинга, прежний стейкинг сначала станет запросом на unstake, и только после завершения ожидания и finalization можно будет стейкать у нового бейкера. На аккаунте также следует оставить незастейканные XTZ для оплаты последующих комиссий за операции.

Обычная новая эмиссия XTZ не задаётся фиксированной долей. После обновления Paris механизм Adaptive Issuance в конце каждого цикла корректирует последующие вознаграждения за участие в зависимости от общего уровня стейкинга, стремясь приблизить долю замороженного стейкинга в общем предложении к 50%: если уровень стейкинга ниже цели, стимулы повышаются; если выше — понижаются. Этот уровень стейкинга рассчитывается как отношение замороженной стейк-суммы к общему предложению в конкретном цикле; определённая протоколом в конце цикла c ставка адаптивной эмиссии применяется к эмиссии в цикле c+3, поэтому корректировка не действует мгновенно. Вознаграждения за участие стимулируют delegate участвовать в консенсусе и генерации случайности; кроме того, протокол может предусматривать субсидию Liquidity Baking, а также invoice, определённые предложением при миграции протокола. Следовательно, доходность стейкинга меняется в зависимости от общего состояния стейкинга и параметров протокола; оценочную доходность на определённый момент нельзя считать фиксированной доходностью или фиксированным уровнем инфляции.

В Tezos комиссии за операции и новая эмиссия — это два разных пути. Когда пользователь отправляет перевод, вызывает контракт или выполняет другую операцию, он платит комиссию в XTZ; manager-operation fees и baking fees поступают в пул комиссий блока и распределяются payload producer. Уплата этих комиссий не создаёт автоматически новые XTZ. Итоговая стоимость зависит не только от суммы перевода. Исполнение смарт-контракта потребляет gas, который измеряет объём вычислительной работы; если операция увеличивает хранение данных в сети, также взимается storage fee за байт. Поэтому обычный перевод и сложный вызов контракта, а также создание или расширение хранилища, могут иметь разные комиссии. Назначение комиссии также зависит от её категории: комиссии за операции из пула комиссий блока распределяются payload producer по протокольному процессу; storage fees, взимаемые за занятие хранилища сети, сжигаются. Поэтому нельзя сводить все комиссии, уплаченные пользователями, к доходу производителей блоков.

Обновления протокола Tezos проводятся через ончейн-самоизменяющееся управление, а не обязательно через форк при обновлении. Только delegate может подать в Proposal period хеш кода экономического протокола в качестве предложения и поддерживать другие предложения; голосовать также могут только delegate, а их вес голосов складывается из XTZ, застейканных самим delegate, и XTZ, делегированных ему. Процесс последовательно включает пять этапов: предложение, исследование, охлаждение, продвижение и принятие; каждый длится 14 циклов, примерно 14 дней. Голосования на этапах исследования и продвижения должны достигнуть динамического quorum, а голоса «за» должны превышать 80% от суммарного числа голосов «за» и «против»; период охлаждения предназначен для тестирования и адаптации, а основная сеть автоматически активирует обновление только после завершения периода принятия. Поэтому предложение, тестирование в тестнете, успешное голосование и активация в основной сети — разные состояния, которые нельзя подменять друг другом.

Обновления последних лет существенно изменили способы участия с XTZ и работу сети. Paris был активирован в июне 2024 года, добавив пользовательский стейкинг, Adaptive Issuance и адаптивный слэшинг, а также введя DAL; Quebec в январе 2025 года сократил минимальное время блока L1 с 10 до 8 секунд, увеличил лимит внешнего стейкинга с 5-кратного до 9-кратного размера собственного стейкинга бейкера и скорректировал верхнюю границу адаптивной эмиссии. Rio в мае 2025 года сократил цикл примерно до 1 дня, позволив завершать finalization unstake примерно через 4 дня, и установил, что после активации DAL 10% вознаграждений бейкера зависят от его участия в доказательствах доступности данных DAL; DAL активируется только при участии как минимум 66% общего baking power, а неучастие или нечестные доказательства приводят к потере этой части вознаграждения, но не к слэшингу. Tallinn в январе 2026 года дополнительно сократил время блока до 6 секунд. Ushuaia в июне 2026 года увеличил пропускную способность DAL примерно с 0,66 МБ/с до 10 МБ/с и при достижении 66% веса доказательств заменил фиксированное ожидание подтверждения DAL на динамическое. Нативный ликвидный стейкинг sTEZ и квантовоустойчивые ключи tz5 в этом обновлении всё ещё тестируются в тестнете под feature flag и пока не включены в основной сети; их нельзя считать текущими функциями основной сети XTZ.

DAL (слой доступности данных) не помещает все данные масштабирования непосредственно в блоки Tezos L1, а позволяет L1 подтверждать доступность данных вне сети, создавая тем самым более высокопроизводительную основу данных для Smart Rollups. Участие бейкера в DAL — это операционный выбор, отличный от обычного L1 baking, и оно также может требовать иного оборудования и пропускной способности. Связь DAL с XTZ состоит главным образом в вознаграждениях валидаторов и инфраструктуре L2, а не в том, что XTZ автоматически становится газовым активом на каком-либо L2. Rio уже установил: после достижения DAL порога активации в 66% baking power 10% вознаграждений бейкера зависят от участия в доказательствах DAL; Ushuaia затем увеличил пропускную способность и сократил ожидание подтверждения после достижения 66% веса доказательств. Перед использованием конкретного rollup или кроссчейн-актива пользователям всё равно следует проверить по правилам активов и комиссий этого rollup, какие токены требуются.