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Este ano, os EUA têm sido verdadeiramente surreais. Vou fazer um balanço do impacto dos principais acontecimentos nos EUA este ano sobre a economia global
Balanço do impacto dos principais acontecimentos nos EUA em 2026 sobre a economia global

Visão geral numa frase: a narrativa central dos EUA este ano é «inflação persistente + taxas de juro elevadas durante mais tempo + oscilações nas tarifas + choque energético no Médio Oriente + desalavancagem da IA + dívida pública fora de controlo». Estas seis tendências propagam-se ao exterior através de cinco canais — dólar, dívida pública dos EUA, co

Pré-requisitos rigorosos para cortes das taxas (a Fed não vai cortar as taxas só para favorecer o mercado bolsista)
1. A inflação subjacente (PCE subjacente, IPC subjacente) tem de recuar de forma contínua e estável, com a variação mensal a descer de forma consistente para 0,2% ou menos, confirmando que a persistência da inflação foi quebrada e que não se trata de uma descida pontual num único mês;
2. O mercado de trabalho tem de arrefecer de forma evidente: o crescimento dos salários abranda e a taxa de desemprego sobe, quebrando o ciclo «salários-inflação dos serviços»;
3. Os preços do petró

A inflação não vai recuar rapidamente de uma só vez: a descida será lenta e persistente, com oscilações recorrentes — «é fácil voltar a subir, difícil descer rapidamente». Cenário de base: o IPC geral irá baixar lentamente, mas os serviços subjacentes (rendas e custos relacionados com a mão de obra) mantêm-se muito resilientes, sendo difícil regressarem à meta de 2% num curto espaço de tempo. O ritmo de cortes das taxas de juro da Fed continuará a ser atrasado.

一、Pressões descendentes que travam a inflação (favoráveis)

1. O preço do petróleo é a maior variável: o preço atual do petróleo inco

Situação atual: inflação acima do esperado, preços do petróleo elevados devido a tensões geopolíticas, desalavancagem no setor da IA e Fed com uma postura agressiva; as expectativas de subida das taxas já estão praticamente totalmente incorporadas nos preços.
Potenciais fatores positivos (por ordem de certeza)
1. Recuo dos preços do petróleo: se as tensões geopolíticas diminuírem, a descida dos preços do petróleo poderá fazer baixar rapidamente o IPC e aliviar a pressão para subir as taxas
2. A inflação dispõe de mecanismos naturais de moderação: reembolsos de tarifas, redução de custos graças