#Gate股票畅聊季 A cotação da AMD tem sido muito volátil nesta fase: caiu 17% a 5 de novembro, subiu durante cinco dias consecutivos e voltou a cair 8.75% a 13 de novembro. Os fundamentais estão a melhorar, mas a cotação já incorpora muitas expectativas de crescimento elevado.

Evolução da cotação
· Forte queda a 5 de novembro: caiu 17.26% no dia seguinte à divulgação dos resultados, enquanto o índice Philadelphia Semiconductor recuou 12.25% nesse dia.
· Recuperação: subiu durante cinco dias consecutivos, de 9 a 12 de novembro; no dia 12, fechou a 585.30 dólares, com uma subida de 5.86%.
· Recuo a 13 de novembro: fechou a 534.06 dólares, com uma queda de 8.75%, e uma capitalização bolsista de cerca de 8759 centenas de milhões de dólares[1].
· Avaliação elevada: o rácio preço/lucro TTM ronda as 116 vezes, e a cotação ainda acumula uma subida de cerca de 149% desde o início do ano.

Razões que sustentam a subida
· Receitas dos centros de dados duplicaram: no terceiro trimestre, as receitas foram de 133.77 centenas de milhões de dólares, das quais 85.46 centenas de milhões provenientes dos centros de dados, um aumento homólogo de 97%.
· Os sistemas de IA começam a ser expedidos: os bastidores Helios já estão em funcionamento junto de clientes como a Anthropic, a Meta, a Microsoft e a OpenAI.
· Compromisso de grandes clientes: a Anthropic planeia implementar até 2GW de GPU da série MI450, com a implementação do primeiro 1GW prevista para começar no primeiro semestre de 2027.
· Objetivos muito ambiciosos da administração: prevê um crescimento das receitas totais superior a 80% em 2027, com os centros de dados a representarem mais de 80%.

Principais riscos
· Expectativas demasiado elevadas: o objetivo de crescimento de 80% em 2027 é mais do dobro do estabelecido no dia do investidor do ano passado.
· Quota de mercado ainda reduzida: a AMD representa cerca de 7.1% do mercado mundial de aceleradores de IA, muito abaixo da Nvidia.
· Vulnerável às oscilações do setor: as quedas de 5 e 13 de novembro acompanharam as descidas generalizadas de todo o setor dos semicondutores.
· A concretização dos planos está apenas a começar: a produção em volume do MI455x e do Helios só arrancou no terceiro trimestre; será preciso aguardar pelo quarto trimestre e por 2027 para ver se ganha escala.

Daqui em diante, há duas coisas essenciais a acompanhar: se as receitas dos centros de dados no quarto trimestre conseguem voltar a crescer cerca de 50% em termos trimestrais e se os bastidores Helios conseguem aumentar a produção dentro do prazo. Se estes objetivos se concretizarem, a avaliação atual terá sustentação; se houver uma desaceleração, a pressão para uma correção da cotação será grande. $AMD