Toda a gente diz que esta correção é uma oportunidade para entrar, mas não vejo motivos suficientes. A lista inclui uma série de ações que caíram para metade desde os máximos e parecem tentadoras, mas uma queda de 50% não significa que estejam baratas; também pode significar que os fundamentos mudaram. Por exemplo, algumas ações dos setores das novas energias e do consumo recuaram 50% ou até 60% desde os máximos, e as avaliações caíram de 60 para 30 vezes. À primeira vista, parecem «metade do preço», mas se o crescimento do setor abrandou de 30% para 10% e o ciclo de inventários ainda não chegou ao fundo, 30 vezes pode não ser barato. Uma líder do setor das novas energias, por exemplo, recuou cerca de 55% desde o máximo e a sua avaliação caiu de 60 para 28 vezes, mas o crescimento mensal das vendas já abrandou de 30% para 8%, e os dias de rotação dos inventários aumentaram de 45 para 70. Por detrás deste «preço baixo» estão uma deterioração das perspetivas do setor e uma revisão em baixa das expectativas de lucros. Noutro exemplo, uma ação do setor do consumo recuou 50% e a avaliação caiu de 40 para 20 vezes, mas os inventários nos canais de distribuição continuam elevados e as vendas ao consumidor final estão fracas; 20 vezes pode também não ser o fundo. Em contrapartida, há ações que corrigiram apenas 15%, cuja tendência semanal continua intacta e cujas expectativas de lucros ainda estão a ser revistas em alta — a sua posição pode até ser mais confortável. Por isso, não olho para «quanto caiu»; começo por perguntar «porque caiu».

Analiso a tendência no gráfico semanal e não me apresso a comprar na queda antes de a tendência de médio prazo inverter. Mais concretamente, verifico se o preço continua abaixo da média móvel de 20 semanas, se o MACD semanal continua abaixo da linha zero e a enfraquecer, e se a recuperação é acompanhada por volume. Antes de a tendência de médio prazo recuperar, uma recuperação no gráfico diário transforma-se facilmente numa pausa antes de a queda continuar. Da última vez, defini stops demasiado apertados e fui apanhado duas vezes: numa ocasião, coloquei um stop de 3%, mas a oscilação intradiária chegou aos 5%; o stop foi acionado e o preço recuperou logo a seguir. Noutra, defini um stop 2% abaixo do mínimo do intervalo de consolidação; no dia seguinte, o preço recuperou toda a queda. Depois destas duas experiências, aprendi: a posição é mais importante do que a narrativa. Agora prefiro esperar que o gráfico semanal estabilize, que o preço teste novamente o mínimo anterior sem o quebrar e que o volume de negociação caia para cerca de um terço do registado no máximo anterior. Só então considero entrar por fases, em vez de avançar só porque alguém diz que «os fundamentos não mudaram». Por exemplo, se o volume de negociação no máximo anterior foi de 2 mil milhões, cair para perto de 600 a 700 milhões mostra que a pressão vendedora foi, em grande medida, absorvida. E testar novamente o mínimo anterior sem o quebrar é um indicador mais útil do que simplesmente «ter caído muito».

Por isso, nesta correção, prefiro deixar para segundo plano «quanto caiu» e dar prioridade a «porque caiu, se a tendência semanal recuperou e se o volume diminuiu». Na vossa opinião, quais são verdadeiras correções e quais indicam uma deterioração da tendência? Digam o que pensam.