Tenho acompanhado esta recuperação do ouro há dois dias, e a força do movimento, no geral, só pode ser considerada moderada. Olhando para o mercado, os corpos das velas de alta são pequenos e, depois de subidas intradiárias, é frequente haver recuos. A recuperação acumulada nos dois dias não chegou a 1%, nem foi suficiente para recuperar de uma só vez as médias móveis de curto prazo. As médias móveis de 5 e 10 dias continuam acima do preço, a exercer pressão, e o volume não aumentou de forma significativa. Este movimento parece mais uma tentativa de algumas posições de voltarem a entrar no mercado do que uma verdadeira inversão de tendência. Em resposta a notícias geopolíticas semelhantes, é comum o preço do ouro subir de manhã e perder os ganhos durante as sessões europeia e norte-americana, o que mostra que a vontade de comprar a preços mais elevados é limitada.

O que continua a pressionar o preço do ouro são sobretudo os mesmos fatores: primeiro, a subida do preço do petróleo; o Brent tem oscilado acima dos 80 dólares e, quando o prémio geopolítico aumenta, torna-se difícil reduzir as expectativas de inflação. Segundo, há notícias diferentes sobre a situação no Médio Oriente todos os dias. O sentimento de aversão ao risco surge e desaparece rapidamente: hoje há compras motivadas pela procura de segurança, amanhã poderá haver realização de lucros. Terceiro, o dólar mantém-se forte, com o índice do dólar perto de 105 e a rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos perto de 4,5%, pelo que o custo de oportunidade de deter ouro não é baixo. Quarto, o mercado continua a especular sobre a possibilidade de a Fed voltar a subir as taxas. As expectativas de cortes nas taxas variam, e o número de cortes implícito nos contratos de futuros sobre taxas de juro diminuiu. Sempre que o preço do ouro recupera, há quem receie que «voltem a subir as taxas». Com todos estes fatores em conjunto, é fácil que uma recuperação se transforme apenas num ressalto temporário.

Na negociação, o mais difícil não é, na verdade, prever a direção, mas esperar por sinais que se consigam interpretar. Nesta fase, prefiro ver se o preço consegue manter-se firme, em vez de me precipitar a tirar conclusões. Por exemplo, importa perceber se consegue fechar acima do suporte anterior durante dois ou três dias consecutivos, se há compradores a sustentar o preço nos recuos e se o dólar e o petróleo vão exercer pressão ao mesmo tempo. Estes fatores são mais relevantes do que tentar adivinhar o que significa uma vela de alta. O essencial é saber se os níveis importantes conseguem manter-se; se não, o mercado continuará a oscilar. O que acham desta recuperação: é uma correção ou uma armadilha para atrair compradores? Partilhem a vossa opinião.