Neste nível do ouro, os pequenos investidores fazem mais barulho nas redes sociais do que o próprio mercado — há quem grite «a tendência de alta está de volta» e quem tema «apanhar a faca em queda». O que me interessa não é quem grita mais alto, mas aquele momento em que o preço faz uma longa sombra intradiária, varre os stops e recupera logo a seguir. Por exemplo, é comum que, durante a sessão asiática, a liquidez seja escassa e o preço do ouro caia subitamente dezenas de dólares, rompendo a zona onde se concentram os stops junto do mínimo anterior; poucos minutos depois, as compras fazem-no regressar ao intervalo inicial, deixando uma longa sombra inferior. A prata é ainda mais volátil: a amplitude diária ultrapassa facilmente os 5%, e a varredura de stops e a recuperação são também mais rápidas. É o velho truque da caça à liquidez: primeiro cria-se a ilusão de uma quebra, levando consigo as posições curtas abertas na perseguição e as ordens de stop-loss; depois, a estrutura é rapidamente recuperada. Esta recente sacudidela no ouro e na prata foi bastante eficaz: limpou muitas posições especulativas de curto prazo e operações motivadas pela emoção.

Mais importante ainda, os programas financeiros na Índia já perguntam se os preços vão continuar a subir ou se haverá uma grande correção. Isso, por si só, é um sinal. A Índia é uma referência importante para acompanhar o consumo global de ouro e o sentimento dos investidores. Quando os programas de televisão deixam de perguntar «ainda vale a pena entrar?» e passam a perguntar «será que já atingiu o topo?», isso mostra que as divergências entre investidores comuns, traders e analistas estão agora à vista de todos. Além disso, depois de uma subida considerável do ouro, com a prata a ter um caráter mais especulativo e as posições em futuros e o sentimento no mercado de opções a parecerem sobrelotados, é natural que o mercado fique mais sensível às notícias negativas. Mas uma divergência no auge não significa que a tendência vá inverter-se imediatamente; significa sobretudo que a volatilidade pode aumentar, que podem ocorrer mais falsas quebras e que é mais fácil sair a perder ao perseguir as subidas e as descidas.

A minha opinião continua a ser a mesma: não persigam o sentimento; observem a estrutura. Para avaliar o sentimento, vejam a agitação nas redes sociais, os debates nos programas e o volume de pesquisas. Para avaliar a estrutura, vejam se a tendência se mantém, se as médias móveis importantes continuam intactas, se há volume nas retrações, como evoluem o dólar e as taxas de juro reais e se o rácio ouro/prata apresenta valores anormais. Se o preço recupera rapidamente depois de deixar uma longa sombra, isso mostra que ainda há suporte comprador por baixo; mas, se a recuperação ocorrer com pouco volume e os máximos forem progressivamente mais baixos, então a situação é outra. Se tiverem algo a acrescentar, comentem abaixo.