O ouro chegou há poucos dias a ultrapassar os 3960 dólares por onça, mas acabou por recuar, o que mostra que os 3960 são uma resistência fundamental no curto prazo. Este tipo de subida seguida de recuo raramente se resolve à primeira: assim que o preço ultrapassa os 3960, os investidores que procuram realizar mais-valias e os vendedores a descoberto de curto prazo começam a agir. A sombra superior da vela mostra que a pressão vendedora é considerável, por isso, daqui para a frente, será mais importante conseguir manter-se acima dos 3960 do que simplesmente tocar nesse nível.

Antes de cada halving, o BTC passa por um período de consolidação, como também se pode observar no ritmo histórico — nos meses que antecederam os halvings de 2016 e 2020, o BTC registou uma contração da volatilidade, uma queda do volume de negociação e repetidas oscilações dentro de um intervalo de preços, enquanto os investidores aguardavam que a narrativa do halving se concretizasse. No caso do ouro, não estou a acompanhar as subidas e descidas intradiárias, mas sim a capacidade da zona de suporte para resistir: se a correção não a quebrar, a estrutura ascendente mantém-se; se a quebrar, esta subida será uma falsa rutura. Em suma, se o limite inferior da zona de suporte ceder e o preço não conseguir voltar a ficar acima dele após uma recuperação, a estrutura passa de «reteste de confirmação» a «rutura falhada».

A lógica das provas ZK — privacidade e escalabilidade — também se aplica à determinação do preço dos metais preciosos: as provas de conhecimento zero permitem validar sem expor os dados originais, protegendo a privacidade e aumentando a capacidade de processamento. Com o aumento da transparência on-chain, os prémios opacos do mercado de balcão acabarão por ser eliminados. Alguns produtos de ouro tokenizado já registam on-chain as provas de reservas, as subscrições e os resgates em tempo real, bem como os dados de negociação, tornando mais fácil acompanhar os spreads entre preços de compra e venda e os prémios do ouro físico. À medida que diminui a assimetria de informação, o espaço para prémios sustentados pela falta de transparência no mercado OTC será reduzido. Voltarei na próxima semana para confirmar se esta análise está correta.