A cair a pique enquanto despeja dinheiro: como se explica esta aposta da Grayscale?

A queda do ZEC tem sido, de facto, feia. Cinco dias consecutivos de descidas, com uma queda acumulada superior a 20%; hoje, durante a sessão, chegou a cair abaixo dos 1000 dólares.
A 30 dias, a queda aproxima-se dos 20%, mas, em termos homólogos, continua a subir mais de 70%. Uma correção após uma subida para máximos e um colapso da tendência são duas coisas que devem ser analisadas separadamente.
As razões para a queda não são complicadas.
Antes da atualização NU7, o preço do ZEC já tinha subido antecipadamente para acima dos 1380 dólares, pelo que a concretização da atualização acabou por ser um momento de realização de lucros.
Além disso, o IPC de outubro ficou acima do esperado, aumentando as preocupações do mercado com uma subida das taxas de juro da Reserva Federal. O BTC caiu abaixo dos 74000 dólares e o apetite pelo risco diminuiu de forma generalizada.
Por fim, a alavancagem: as posições longas foram liquidadas em níveis-chave e a acumulação de ordens de stop-loss e liquidação ampliou ainda mais as perdas.
Mas foi precisamente neste momento que a Grayscale entrou em ação.
A 10 de novembro, a Grayscale anunciou que disponibilizaria 1 milhão de dólares para apoiar o ecossistema Zcash. Os primeiros 400 mil dólares já foram distribuídos por quatro organizações, 100 mil dólares a cada uma: a Zcash Foundation, a organização de defesa de políticas públicas Pretty Good Policy for Zcash, a Shielded Labs e o projeto de escalabilidade Project Tachyon, do qual participa um cofundador.
Vale a pena falar da origem deste dinheiro.
A Grayscale comprometeu-se a investir a totalidade das comissões de patrocínio do primeiro ano do seu produto ZCSH no desenvolvimento da rede Zcash, na promoção de mercado e na educação dos investidores. Lançou também a plataforma educativa Zcash Invest e publicou anúncios no The Wall Street Journal, com o tema “The Next Era of Crypto”.
Enquanto o preço cai a pique, a empresa gasta dinheiro em espaço publicitário. É, de facto, uma imagem bastante interessante.
Mas há também dois aspetos a ter em conta.
Primeiro, este investimento de 1 milhão de dólares é um compromisso público da Grayscale. Não significa que o financiamento vá continuar no futuro e, muito menos, deve ser interpretado diretamente como um sinal de que as instituições estão a comprar grandes quantidades de ZEC.
Segundo, os fluxos de fundos não são todos boas notícias. Em outubro, o ZCSH registou saídas líquidas de cerca de 46,25 milhões de dólares; em novembro, até ao dia 10, saíram mais de 15 milhões de dólares. No mesmo produto, há comissões a apoiar o ecossistema, mas também resgates de fundos. Estes dois conjuntos de dados têm de ser analisados em conjunto.
A atualização NU7 também trouxe mudanças dignas de atenção.
A 5 de novembro, a NU7 foi ativada oficialmente na altura de bloco 3543405. O tempo-alvo entre blocos passou de 75 segundos para 25 segundos, o que, teoricamente, é cerca de três vezes mais rápido.
A distribuição das comissões de transação também mudou: 40% vão para os mineiros atuais e 60% entram na reserva do mecanismo de sustentabilidade da rede, preparando-se para a redução futura das recompensas por bloco.
Há ainda um ponto que é fácil ignorar: a NU7 desativou o formato de transação v4. A partir de agora, a parte de ZEC ainda por migrar do pool de privacidade original Sprout já não pode ser gasta através do formato original. O impacto disto nos detentores de longa data também merece atenção.
A seguir, importa acompanhar alguns níveis de preço:
1000–1010 dólares são o primeiro suporte imediato, já testado hoje; 940–960 dólares são a próxima zona que mais me interessa observar. Se surgir um sinal claro de estabilização, haverá mais fundamento para agir do que para comprar às cegas acima dos 1000 dólares; mais abaixo, temos os 865–880 dólares.
Do lado da subida, importa primeiro ver se o preço consegue voltar a situar-se perto dos 1080 dólares. Depois de se consolidar acima desse nível, o próximo alvo será a resistência dos 1150 dólares.
Além disso, a 13 de novembro serão divulgados os dados do IPP de outubro. A questão da inflação ainda não está resolvida. Se os dados voltarem a ficar acima do esperado, os ativos de risco em geral poderão continuar sob pressão.
A minha opinião: o ZEC ainda não confirmou que atingiu o fundo e a tendência de curto prazo continua a ser descendente. Mas existe, de facto, um contraste evidente entre a queda do preço a curto prazo e o investimento de longo prazo no ecossistema. A Grayscale está a investir durante a queda e a atualização técnica NU7 já foi implementada. Estas duas coisas não podem alterar diretamente a tendência de curto prazo, mas oferecem um potencial apoio à evolução futura do mercado.
Se o preço estabilizar perto dos 1000 dólares, poderá iniciar uma recuperação antes do previsto; se continuar a cair, importa acompanhar os 940–960 dólares. Prefiro esperar por um sinal de estabilização em vez de tentar adivinhar o fundo.
Achas que esta queda é uma etapa intermédia na formação do fundo ou o início de uma recuperação após uma sobrevenda?