#Anthropic启动纳斯达克IPO路演 No que diz respeito a esta apresentação de roadshow para o IPO, inclino-me mais para a ver como o ponto de partida de uma reavaliação. No entanto, por enquanto, parece mais uma forma de moderar as avaliações elevadas do que uma reavaliação já concluída.

Por que razão é o ponto de partida de uma reavaliação
A avaliação já foi reduzida: há alguns meses, ainda se falava em 2 biliões de dólares; agora, alguns investidores apontam para 1.1–1.3 biliões de dólares.
A lógica de avaliação está a mudar: o mercado já não olha apenas para o crescimento das receitas e começa a atribuir valor aos custos de computação e à estabilidade da rentabilidade.
O preço de emissão conta com o apoio do setor: sete empresas, incluindo a Nvidia e a Microsoft, comprometeram-se a investir 26 mil milhões de dólares ao preço de emissão, o que mostra que o setor continua a considerar esse preço aceitável. A aceitação do mercado continuará também a ser posta à prova.
O crescimento está a abrandar: as receitas do terceiro trimestre foram de cerca de 17 mil milhões de dólares, com um crescimento trimestral de 47%, abaixo dos 144% do segundo trimestre.
O resultado operacional passou a ser negativo: no terceiro trimestre, registou-se um prejuízo operacional de 567 milhões de dólares, depois de um resultado positivo no segundo trimestre.
Os custos de computação são muito elevados: os compromissos relacionados ascendem a cerca de 895,4 mil milhões de dólares, dos quais cerca de 69,8 mil milhões vencem no prazo de um ano.

Por isso, se a ANT conseguir manter-se estável após a entrada em bolsa, isso mostrará que as empresas de IA conseguem suportar avaliações mais baixas; se as ações caírem abaixo do preço de emissão, isso significará que o mercado continua à espera. O que determinará verdadeiramente de que lado ficará é o crescimento das receitas e o resultado operacional ao longo dos primeiros trimestres após a entrada em bolsa.#WCTCS9