#美股财报季 #Gate股票畅聊季 Na véspera da divulgação do CPI: avaliações das ações tecnológicas sob pressão; como optar entre uma postura ofensiva e defensiva?

📉 Pressão sobre as avaliações das ações tecnológicas caso o CPI supere as expectativas

Conclusão principal: provocará diretamente uma nova compressão das avaliações, com os segmentos de IA de avaliações elevadas na linha da frente.

• Este CPI de outubro é o último relatório de inflação importante antes da reunião da Fed de dezembro sobre as taxas de juro

• Se os dados forem claramente superiores ao esperado, a pressão das taxas de juro somar-se-á diretamente aos riscos de avaliação inerentes ao setor da IA

• As avaliações das ações de crescimento com duração longa dependem fortemente do desconto dos fluxos de caixa futuros; a subida das taxas sem risco reduz significativamente o valor atual dos lucros mais distantes

• Após o CPI de setembro ter superado as expectativas, o índice PHLX Semiconductor registou uma série de seis sessões consecutivas de quedas

• Para os fornecedores de serviços de cloud para IA, altamente dependentes de financiamento por dívida para expandir a capacidade, cada subida de 25 pontos base nas taxas agrava acentuadamente a pressão de refinanciamento

🏦 Trajetória dos próximos ajustes de política da Fed

Conclusão principal: a probabilidade de uma subida das taxas em dezembro já ultrapassa os 80%; depois, deverá seguir-se um ciclo gradual de subidas dependente dos dados.

• Os responsáveis da Fed afirmaram claramente que o emprego continua resiliente e a inflação permanece elevada; a orientação da política já está definida

• O mercado atribui uma probabilidade superior a 80% a uma subida de 25 pontos base em dezembro, prevendo-se ainda outra subida em 2027

• O presidente da Fed, Warsh, sublinhou que não dará orientações prospetivas fixas e que todas as decisões estarão totalmente ancoradas nos futuros dados de inflação e emprego

• A Fed não se deixará influenciar por pressões políticas externas e tomará decisões independentes, com base nos dois objetivos de estabilidade dos preços e pleno emprego

• Uma mudança para uma política mais acomodatícia dependerá de uma descida sustentada da inflação subjacente ou de sinais claros de arrefecimento do mercado de trabalho

🔍 Prioridades na análise do mercado

Conclusão principal: acompanhar primeiro as yields das obrigações do Tesouro dos EUA e o dólar, e depois o Nasdaq e as principais empresas tecnológicas.

• A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos é a base que determina as avaliações das ações de crescimento e deve ser a primeira prioridade

• O fortalecimento do dólar força diretamente o regresso dos capitais estrangeiros globais aos seus mercados de origem, pressionando continuamente a valorização dos ativos de risco a nível mundial

• As subidas e descidas do Nasdaq e das principais empresas tecnológicas são o resultado final das variações das taxas de juro, não um sinal antecipado da evolução do mercado

• Notícias sobre conflitos geopolíticos ou regulamentação da IA são apenas perturbações de curto prazo no sentimento e não conseguem alterar a tendência fundamental das taxas de juro

📊 Estratégia pragmática para as decisões de negociação

Não assuma absolutamente uma posição avultada antecipadamente; espere pela divulgação dos dados e por sinais claros antes de agir.

• Os dados atuais do CPI são uma incógnita total; apostar antecipadamente numa direção equivale, na prática, a ficar completamente exposto

• Depois da divulgação dos dados, confirme primeiro a reação das yields das obrigações do Tesouro dos EUA e, em seguida, avalie a capacidade de absorção das ações tecnológicas

• Mesmo que perca a primeira parte da recuperação, é muito mais seguro do que ser apanhado numa forte queda provocada por um CPI acima das expectativas

• Quando as encomendas reportadas nos resultados e os sinais macroeconómicos convergirem, a confiança nas negociações aumentará diretamente para outro patamar