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O relatório do IPC de amanhã tem uma particularidade que a maioria das antevisões ignora. Não haverá uma taxa anual oficial de inflação para outubro. A paralisação do ano passado deixou uma lacuna nos dados de outubro de 2025, por isso não há nada com que comparar. Quando vir números como 3.7% ou 3.9% a circular, considere-os estimativas de alguém, não o valor oficial. O mercado vai negociar com base nos números mensais, e isso altera a forma como me preparo.

O que o mercado está à espera

As previsões apontam para uma subida dos preços no geral de cerca de 0.2% a 0.3% face ao mês anterior, com o modelo da Fed de Cleveland perto de 0.24%. Espera-se que o IPC subjacente fique perto de 0.2%, e o mesmo modelo indica 0.21%. Setembro foi mais quente, com o IPC geral perto de 0.6% e o subjacente perto de 0.3%. Portanto, a fasquia é o arrefecimento. Para ter uma noção da escala, um mês a 0.2% corresponde a um ritmo de cerca de 2.4% ao ano, e um mês a 0.3% corresponde a cerca de 3.7%. É esta diferença que estará realmente em causa amanhã.

Porque é que este relatório é mais importante do que o habitual

É o último IPC antes da reunião da Fed de 8 e 9 de dezembro, e o próximo será divulgado no dia seguinte à decisão. Depois do relatório de emprego de sexta-feira, com 165,000 novos postos de trabalho e uma taxa de desemprego de 4.1%, os futuros passaram a apontar para uma probabilidade de cerca de 80% de uma subida das taxas em dezembro, face aos cerca de 73% anteriores à divulgação dos dados. Durante a venda de ações tecnológicas no início da semana, tinha descido para cerca de 67%. Assim, as probabilidades têm oscilado a cada notícia.

A parte menos linear

Uma equipa de análise macro defende que, a menos que o IPC fique muito abaixo das previsões, uma subida das taxas em dezembro está quase totalmente descontada. Se assim for, um valor abaixo das previsões confirma sobretudo a tendência de arrefecimento, sem eliminar a subida das taxas, enquanto uma leitura do IPC subjacente de 0.3% ou mais a tornaria certa e levaria a falar de novas subidas. Uma página de probabilidades indicava uma hipótese de cerca de 40% de o IPC subjacente ficar nos 0.3% ou acima. Não é uma possibilidade remota.

A Bitcoin está mesmo no limite

No final de domingo, a BTC caiu para cerca de 73,500 e recuperou para perto de 74,600. Foram liquidadas posições longas no valor aproximado de $700 milhões numa hora, e as saídas semanais dos ETF atingiram cerca de $1.28 mil milhões, o valor mais elevado desde junho. O meu gráfico mostra 74,582. Acima desse valor está 75,500, mais 1.2% e também perto da média de 50 semanas; depois, 77,020, mais 3.3%, e 77,568, mais 4.0%. Abaixo está 73,539, menos 1.4%, e 73,170, menos 1.9% e correspondente à média de 200 dias. O RSI está perto de 35. A distância entre essas duas médias é de apenas cerca de 3%, pelo que este dado pode fazer o preço ultrapassar qualquer uma delas.

O ouro depende do petróleo e do dólar

O ouro manteve-se acima dos 4,100 apesar de as probabilidades de subida das taxas estarem elevadas, porque a descida do preço do petróleo e um dólar mais fraco ajudaram. Isso torna-o vulnerável. No meu gráfico de XAUT, o preço está perto de 4,107, com 4,118 apenas 0.3% acima e 4,150 a 1.1% acima; depois, as médias de prazo mais longo perto de 4,253 e 4,290. Abaixo, o próximo nível assinalado é 3,872, menos 5.7%, e as notícias apontam para um mínimo de sexta-feira perto de 4,033. Um valor acima das previsões que faça subir as yields afetaria mais o ouro. Um valor abaixo das previsões poderia levá-lo rapidamente acima dos 4,150.

Ações

O Nasdaq 100 estava em queda de cerca de 14.7% face ao máximo de 6 de outubro no fecho de quinta-feira, antes de recuperar na sexta-feira. No meu gráfico, a NVDA está nos 187.49, apenas 0.3% acima do suporte nos 186.92, com o RSI perto de 32. A resistência nos 208.04 está 11% acima. Yields mais baixas ajudariam essa recuperação. Uma inflação mais elevada poria rapidamente o suporte à prova.

A minha opinião: não vou tentar adivinhar o número. Vou acompanhar o IPC subjacente e os custos da habitação, e depois a primeira hora de negociação. Um IPC subjacente abaixo das previsões, acompanhado de yields em queda, é o cenário mais favorável para a BTC recuperar os 75,500 e para o ouro ultrapassar os 4,150. Um IPC subjacente acima das previsões e um dólar mais forte colocariam a BTC junto à média de 200 dias e levariam o ouro de volta para os 4,030. Até à divulgação, a minha posição é esperar com paciência.

Não é aconselhamento financeiro.

O que será mais importante para si amanhã, o IPC geral ou o subjacente? E acha que um valor abaixo das previsões será suficiente para afastar uma subida das taxas em dezembro?

@Gate_Square