#美国10月CPI即将公布 #每周来晒 CPI será divulgado amanhã à noite: o mercado prefere “arrefecimento” ou “resiliência”? A minha resposta é a primeira

Amanhã, às 21:30 (hora de Pequim), será divulgado o CPI dos EUA de outubro.

Comecemos por decompor a questão: o que espera realmente o mercado ver, uma inflação a abrandar ou uma economia resiliente?

A minha resposta é clara: o mercado prefere ver a inflação a abrandar.

A razão é simples: a principal questão neste momento é “haverá ou não uma subida das taxas em dezembro?”, e não “quão forte está a economia?”. Os dados do emprego não agrícola divulgados na sexta-feira passada já demonstraram que a economia é resiliente: foram criados 165 mil postos de trabalho e a taxa de desemprego foi de 4.1%, mas, ainda assim, as apostas numa subida das taxas aumentaram para cerca de 77%. Para os ativos de risco, “resiliência” é negativa; “arrefecimento” é o antídoto.

O mercado não tem falta de dados sólidos sobre o emprego; falta-lhe uma razão para a Fed parar. Essa razão só pode vir do CPI.

【Quem muda de direção primeiro? BTC em primeiro lugar, Nasdaq em segundo, ouro o mais lento】

BTC: tem a maior elasticidade, e a alavancagem amplifica os movimentos; além disso, o mercado cripto acabou de atravessar uma forte volatilidade, e quando as taxas de financiamento se tornam extremas, é fácil desencadear liquidações em cadeia.

Nasdaq: é o que reflete mais diretamente as expectativas em relação à política monetária. Na quinta-feira passada, caiu 5.5%, e o sentimento está frágil; qualquer resultado “acima do esperado” pode desencadear uma segunda vaga de vendas.

Ouro: é o mais “lento”, porque é impulsionado em ambas as direções: taxas mais elevadas prejudicam a cotação do ouro, enquanto uma inflação descontrolada a favorece; além disso, entram em cena compras de ativos de refúgio.

【Duas reações, dois cenários】

Primeiro, inflação acima das expectativas, com a variação mensal do núcleo a atingir 0.3% ou mais.
Uma subida das taxas em dezembro fica praticamente garantida, pressionando o BTC e as ações dos EUA; o Nasdaq e as ações tecnológicas são os mais sensíveis. O ouro fica pressionado no curto prazo pelas taxas de juro reais, mas, se o mercado interpretar os dados como sinal de “inflação descontrolada”, as compras de ativos de refúgio podem torná-lo mais resistente, ou até fazê-lo subir contra a tendência.

Segundo, inflação abaixo das expectativas, com a variação mensal do núcleo a descer para 0.2% ou menos.
As apostas numa subida das taxas diminuem, o apetite pelo risco recupera, o BTC tem a maior elasticidade e as ações tecnológicas acompanham a recuperação; o ouro também beneficia das expectativas de descida das taxas de juro reais. Neste caso, as “expectativas em relação às taxas de juro” são a principal força motriz do ouro.

【O meu plano de negociação】

Antes da divulgação dos dados: não tentar adivinhar a direção, não aumentar a alavancagem e reduzir a posição para um nível que permita “dormir descansado”;

Após a divulgação dos dados: esperar primeiro 15 a 30 minutos para deixar as emoções acalmarem e acompanhar sobretudo dois números — a variação mensal do CPI subjacente e a evolução da probabilidade de uma subida das taxas em dezembro;

Depois, reagir de acordo com cada cenário, sem ir contra a tendência nem comprar em alta, gerindo separadamente as “previsões” e as “posições”.

Este CPI não é uma escolha entre “inflação” e “economia”, mas uma questão de avaliar se a Fed vai parar.

Achas que o mercado prefere um arrefecimento ou resiliência? Partilha a tua previsão nos comentários.

O que foi dito acima é uma opinião pessoal e não constitui aconselhamento de investimento!