#美国10月CPI即将公布 #WCTCS9 Na véspera do CPI: amanhã, às 21:30, saberemos o resultado — a minha previsão do mercado e uma estratégia em três passos

Amanhã (10 de novembro, terça-feira), às 21:30, será divulgado o CPI dos EUA relativo a outubro.

O mercado já descontou uma probabilidade de cerca de 77% de uma subida das taxas em dezembro — com a divulgação dos dados, essa expectativa será confirmada ou contrariada. Neste post, partilho a minha previsão e o que tenciono fazer.

【A minha previsão: o cenário de base é «em linha com as expectativas», com volatilidade nos extremos】

Em setembro, o CPI subiu 0.6% em cadeia (a maior subida em cinco meses) e 3.7% em termos homólogos; o CPI subjacente subiu 0.3% em cadeia e 2.6% em termos homólogos, com a energia a ser o principal fator. Em outubro, os preços do petróleo continuaram elevados, pelo que é pouco provável que haja um «arrefecimento significativo». É mais provável que os dados fiquem «em linha com as expectativas» ou «ligeiramente acima do esperado».

Com base nisto, o meu cenário de base é o seguinte:

Se o CPI subjacente subir 0.2%-0.3% em cadeia: a probabilidade de subida das taxas mantém-se nos 75%-80%, a reação do mercado será moderada e o foco passará para a reunião de dezembro;

Se o CPI subjacente subir 0.3% ou mais em cadeia e aumentar em termos homólogos: a subida das taxas fica praticamente garantida e os ativos de risco ficam sob pressão;

Se o CPI subjacente descer para 0.2% ou menos em cadeia: as apostas numa subida das taxas perdem força e os ativos de risco recuperam.

Ordem de volatilidade: BTC > Nasdaq > ouro.

【Porque é que o ouro é o menos reativo】

A direção do ouro depende da forma como o mercado interpretar estes dados: se os interpretar como sinal de «taxas mais elevadas», o preço do ouro fica sob pressão; se os interpretar como sinal de «inflação fora de controlo», entram compras de refúgio. Além disso, o apoio estrutural das compras de ouro pelos bancos centrais torna o ouro claramente menos sensível ao CPI do que os outros dois ativos.

【A minha estratégia em três passos】

Primeiro passo, antes da divulgação dos dados: não tentar adivinhar a direção nem aumentar a alavancagem. Com uma probabilidade de 77% já descontada, um resultado «em linha com as expectativas» oferece quase nenhum retorno excedentário, e a relação risco/retorno de uma aposta numa única direção não compensa.

Segundo passo, após a divulgação dos dados: deixar passar a primeira onda de reação e esperar 15-30 minutos. Dar especial atenção a dois valores — a variação mensal do CPI subjacente e a alteração da probabilidade de subida das taxas em dezembro — e só depois avaliar a direção.

Terceiro passo, agir de acordo com cada cenário:

Acima do esperado: tendência negativa para os ativos de risco; BTC e Nasdaq serão os mais pressionados. Não comprar na queda contra a tendência;

Em linha com as expectativas: manter uma abordagem de mercado lateral e esperar pelos sinais da reunião de dezembro;

Arrefecimento significativo: os ativos de risco recuperam e o BTC tem o maior potencial de valorização, mas não comprar em alta — a sustentabilidade da recuperação dependerá das taxas de financiamento futuras.

【Lista para acompanhar o mercado】

Um, variação mensal do CPI subjacente — a verdadeira pressão inflacionista, excluindo a energia;
Dois, rendas e bens essenciais — determinam se a inflação ficou «pegajosa»;
Três, alteração da probabilidade de subida das taxas em dezembro após a divulgação dos dados (77% é a referência de base);
Quatro, rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA a 2 anos e taxa de financiamento do BTC.

A tua previsão é de arrefecimento ou de valores acima do esperado? Partilha a tua opinião nos comentários.