O caso relacionado com Jensen Huang continua a ganhar força, e o sentimento em relação aos ativos de risco globais já estava extremamente frágil. O mercado das criptomoedas acabou de sofrer uma queda brutal, e a convergência destes dois fatores está a amplificar ainda mais a incerteza do mercado.

Comecemos por analisar o pior cenário: se o divórcio se concretizar e o cônjuge receber metade das ações, o valor dessa participação, com base na atual capitalização bolsista, será de cerca de 75,7 mil milhões de dólares. Se todas as ações forem vendidas após a sua transferência, essa posição equivaleria aproximadamente a 3,5 dias do volume negociado da Nvidia, podendo, teoricamente, gerar uma pressão vendedora próxima dos 10%.

Felizmente, o processo de divórcio na Califórnia prevê um período de congelamento dos ativos em trust, pelo que as ações não serão despejadas no mercado de uma só vez, nem a pressão vendedora será libertada de forma concentrada no curto prazo. Mesmo que o divórcio só se concretize oficialmente no próximo ano, o programa de recompra de ações da Nvidia, no valor previsto de 235 mil milhões de dólares e a executar até 2028, deverá, em teoria, ter capacidade para absorver parte destas vendas.

Mas, nos mercados de capitais, as expectativas antecipam-se sempre aos acontecimentos, e as notícias negativas são muitas vezes incorporadas nos preços antes de se concretizarem. No curto prazo, a NVDA poderá recuar primeiro 3–5 pontos, antecipando e absorvendo o risco potencial da divisão das ações. O nível a acompanhar de perto é o mínimo da passada quinta-feira: o cenário ideal seria testar esse nível e recuperar rapidamente, absorvendo gradualmente o impacto do caso. Se o mínimo for quebrado de forma convincente, isso significará que a apetência pelo risco dos investidores se deteriorou ainda mais.

No contexto atual, o mercado das criptomoedas está profundamente ligado aos ativos de risco das bolsas norte-americanas. Esta queda das criptomoedas resulta, na sua essência, de uma contração da apetência global pelo risco, com os investidores a retirarem simultaneamente capital dos ativos de elevado beta. As liquidações em cadeia de posições alavancadas agravam a debandada. Se as notícias negativas sobre a Nvidia continuarem a ganhar força, o pânico poderá propagar-se ainda mais, tornando difícil uma recuperação independente no mercado das criptomoedas.

Além disso, a investigação independente do conselho de administração é outra variável que continua a pesar no sentimento. As preocupações com a estabilidade da gestão e com a conformidade regulamentar continuarão a perturbar o setor tecnológico e, por sua vez, a penalizar o mercado das criptomoedas. O problema já não se limita a um único ativo: estamos perante uma reação em cadeia do sentimento ao longo de todo o segmento dos ativos de risco. É preciso agir com especial prudência e não tentar comprar o fundo#ETH da queda.