O Nasdaq caiu 6,4% num só dia. Uma queda desta dimensão é considerada acentuada mesmo quando comparada com os últimos anos; a última vez que foi tão grave foi em março de 2020. Na altura, o impacto da pandemia, combinado com a escassez de liquidez em dólares, provocou quedas acentuadas consecutivas no mercado, e muitos ativos de qualidade foram vendidos indiscriminadamente. A tendência de queda só começou a abrandar gradualmente depois de a Reserva Federal ter cortado significativamente as taxas de juro e retomado a política monetária acomodatícia. Por isso, inclino-me mais para interpretar esta queda como uma desvalorização sistémica causada pela contração da liquidez do que como um problema isolado de uma empresa. Acho que esta correção ainda não terminou, mas não tenciono apostar numa recuperação da Nvidia. Mesmo que os resultados da Nvidia sejam excelentes, não conseguem resistir a uma queda generalizada do mercado: resultados são resultados, liquidez é liquidez — são coisas diferentes. Resultados acima das expectativas só demonstram que os fundamentos da empresa são sólidos, mas quando os investidores reduzem coletivamente a alavancagem, os ETF sofrem resgates e as instituições precisam de vender os ativos mais líquidos para obter dinheiro, até os melhores resultados podem ser primeiro castigados e fazer o preço cair a pique.

Já me dei mal a tentar distinguir falsas de verdadeiras ruturas. Antes, via uma subida com volume a ultrapassar o máximo anterior e entrava logo; mas o preço não se aguentava durante três dias e, no quarto, caía diretamente de volta para o intervalo. Mais tarde, percebia que tinha sido apenas um falso movimento. Depois, impus uma regra a mim mesmo: uma subida com volume que ultrapassa um nível não basta; se o preço não se aguentar durante três dias, é quase sempre um falso rompimento. Só considero um rompimento verdadeiro se o preço conseguir recuar sem cair abaixo do máximo anterior. Por exemplo, se um índice ultrapassar um nível-chave e depois recuar, só vale a pena acompanhá-lo se o máximo anterior passar de resistência a suporte e o volume não diminuir significativamente. Em contrapartida, se houver muita agitação no dia da subida, o volume cair na sessão seguinte e, na terceira sessão, o preço cair abaixo do nível do rompimento, prefiro deixar passar a oportunidade a entrar.

O relatório de emprego de hoje, às nove e meia da noite, é o mais importante. Faltam 33 dias para a decisão da Reserva Federal, a 9 de dezembro. Assim que estes dados forem divulgados, as expectativas de cortes nas taxas de juro, o dólar e as yields das obrigações do Tesouro dos EUA poderão ser novamente reavaliados, e a direção do mercado pode até mudar. Além disso, é quando a liquidez está mais escassa, de madrugada, que é mais provável haver pavios repentinos: há poucas ordens, a derrapagem é grande e um único pavio pode acionar o stop-loss. Não persigas o preço nessa altura. Não vale a pena precipitar conclusões; vamos acompanhando.