Quem tem medo da queda acentuada das ações de memória? A procura por IA não desapareceu. Porque é que a SanDisk, a Micron e a SK Hynix deixaram de parecer tão atrativas de repente?

Aconteceu algo que deixou os investidores perplexos: a IA continua a desenvolver-se, os centros de dados continuam a expandir-se, mas os chips de memória, de repente, deixaram de ser populares.

É como se um restaurante ainda tivesse muitos clientes, mas o proprietário descobrisse que os investidores estão a cancelar as suas subscrições em massa.

Afinal, o que aconteceu?

Em primeiro lugar, o mercado está preocupado com as despesas de capital em IA. Apesar dos enormes investimentos dos gigantes tecnológicos, os investidores começam a perguntar: quando é que este dinheiro vai gerar retorno? Se a comercialização da IA não avançar como esperado, as encomendas de hardware a montante também poderão ser afetadas.

Em segundo lugar, a subida dos preços da memória não pode continuar para sempre. Quanto mais altos forem os preços, maior é a probabilidade de os clientes ajustarem o ritmo das compras e de os fabricantes aumentarem as despesas de capital. A escassez de hoje não significa necessariamente que haverá escassez amanhã.

Em terceiro lugar, as avaliações demasiado elevadas também são um problema. O mercado bolsista tem um feitio difícil: se os resultados crescerem 10%, o preço das ações poderá ter de crescer 20%; mesmo que os resultados sejam muito bons, se ficarem aquém das expectativas, o mercado poderá penalizá-los na mesma.

Por isso, a queda da SanDisk, da Micron e da SK Hynix não significa que a lógica da indústria de armazenamento para IA tenha chegado ao fim. Significa que o mercado começou a recalcular os lucros futuros.

Daqui para a frente, vou acompanhar sobretudo três sinais: se os preços da memória se mantêm estáveis, se as encomendas das empresas continuam e se as previsões de lucros para o próximo trimestre são sólidas.

A história da IA pode ser contada de forma muito convincente, mas, no fim, são as contas que contam.

Afinal, o mercado de capitais não cobra bilhetes para ouvir histórias: só acredita na demonstração de resultados.$AMD #Gate股票畅聊季