As pontes entre cadeias movimentaram mais de $51B em 30 dias, mas os protocolos responsáveis por esse volume operam negócios muito diferentes.

Instantâneo de 6 de novembro:
→ @Circle CCTP: mais de $18B
→ @LayerZero_Core: $12.5B
→ @AcrossProtocol: $6.1B
→ @RelayProtocol: $4.3B
→ @USDT0_to: $3.1B
Estes são valores de atividade, não de receitas. Alguns fluxos sobrepõem-se.
As diferenças resumem-se à liquidez, à execução e a quem captura o valor económico.
1. @Circle CCTP
O CCTP queima USDC na cadeia de origem, verifica-o através do sistema de atestação da Circle e emite uma quantidade equivalente de USDC na cadeia de destino.
Não precisa de uma pool de liquidez separada de tokens wrapped, o que melhora a eficiência de capital.
As transferências padrão não têm uma comissão do protocolo da Circle. As transferências mais rápidas elegíveis e o encaminhamento automatizado podem gerar comissões.
Assim, um volume de $18B não se traduz diretamente em receitas provenientes de comissões da ponte. O CCTP também expande a distribuição de USDC, apoiando a atividade mais ampla da Circle.
2. @LayerZero_Core
A LayerZero fornece mensagens generalizadas entre cadeias. Os DVNs verificam as mensagens, enquanto os Executors as executam.
Alterações recentes:
→ Comissões da Stargate: até 2 pontos base, com um limite de $250 nas rotas aplicáveis.
→ Comissão mínima da Executor da LayerZero Labs: $0.25 por transação.
→ As receitas excedentárias das comissões de transferência da Stargate financiam recompras de $ZRO .
O mecanismo mais amplo de comissões do protocolo continua sujeito à governação.
Nem todas as comissões de mensagens revertem para a LayerZero ou para $ZRO, e o volume acompanhado não se traduz proporcionalmente em recompras.
3. @AcrossProtocol
A Across utiliza intents: os relayers disponibilizam liquidez na cadeia de destino e recebem depois o reembolso. As comissões compensam a execução e a utilização de capital.
Mas o seu modelo de propriedade está a mudar.
A Across transferiu a atividade do protocolo para a AcrossCo e está a eliminar gradualmente o $ACX .
Aos detentores foi oferecida uma recompra em USDC ou uma conversão em capital próprio, sujeita a critérios de elegibilidade e limites de atribuição.
Após 8 de janeiro de 2027, prevê-se que $ACX perca as funções de governação, utilidade e económicas.
A atividade de transferências pode continuar a crescer, enquanto o valor económico da propriedade passa do token para o capital próprio, ao contrário do modelo de recompra da LayerZero.
4. @RelayProtocol
A Relay utiliza solvers para financiar transferências rápidas baseadas em intents, swaps e interações com aplicações antes da liquidação.
Gera comissões de plataforma, encargos de execução e receitas relacionadas com integrações.
Mas os custos dos solvers e a partilha de receitas com os integradores reduzem os lucros retidos.
A Relay e a Across devem ser avaliadas através das receitas líquidas, da velocidade de liquidação, das necessidades de capital e da distribuição, e não apenas do volume.
5. @USDT0_to
A USDT0 utiliza a infraestrutura OFT da LayerZero.
O USDT é bloqueado através de um adaptador Ethereum, sendo emitido um montante correspondente de USDT0 nas redes suportadas. As transferências subsequentes podem queimar e emitir tokens entre cadeias.
Isto aumenta a portabilidade do USDT sem necessidade de wrappers de terceiros separados em cada rede.
Mas a atividade da USDT0 sobrepõe-se às mensagens da LayerZero, e as comissões variam consoante a rota e a infraestrutura.
A sua economia apoia sobretudo uma distribuição mais ampla do USDT.
— A economia competitiva
Cinco perguntas são mais importantes do que os valores de volume anunciados:
→ Quem fornece a liquidez?
→ Quem suporta o risco de liquidação?
→ Quem controla a distribuição?
→ O que fica retido após os custos de execução?
→ O valor reverte para os detentores de tokens, os proprietários do capital próprio, os operadores ou os emissores?
A Circle pode movimentar milhares de milhões sem comissões padrão do protocolo.
A LayerZero direciona receitas selecionadas para $ZRO.
A Across está a transferir a propriedade da atividade para o capital próprio.
A Relay partilha o valor económico com os solvers e os integradores.
A USDT0 alarga a distribuição do USDT através da LayerZero.
À medida que as pontes passam a estar integradas em carteiras, exchanges e aplicações, a distribuição e as receitas retidas tornam-se tão importantes como a velocidade.
Um protocolo que movimenta $10B não é necessariamente uma atividade mais forte do que outra que movimenta $3B.
Tudo depende do valor por transferência, de quem o captura e de os investidores terem efetivamente direito a esse valor.