Num só dia evaporaram-se 3 biliões de dólares. Fiquei a olhar para esse número durante imenso tempo, a fazer contas de cabeça: equivale mais ou menos ao PIB anual de uma economia de dimensão média e aproxima-se de alguns pontos percentuais da capitalização total do S&P 500. O Nasdaq 100 fechou em queda de 6,4%; fazendo uma estimativa com base no nível do índice na altura, isso representa uma queda de mais de mil pontos. Quase nenhuma das tecnológicas de maior peso escapou: nomes que normalmente sustentam o índice, como Apple, Microsoft, Nvidia e Tesla, passaram todos a arrastá-lo para baixo. O índice de medo VIX também disparou, enquanto as yields das obrigações do Tesouro dos EUA e o índice do dólar oscilavam sem rumo. A última vez que foi assim tão mau foi em março de 2020. Nessa altura, eu estava em casa a tentar comprar papel higiénico, as prateleiras do supermercado lá em baixo estavam meio vazias e, no telemóvel, só chegavam notificações sobre suspensões da negociação e quedas acentuadas. É assim que a história se torna absurda.

Esta noite, não estou de olho no mercado, mas sim no relatório de emprego das 14:30. Faltam 33 dias para a decisão da Fed de 9 de dezembro, e estes dados vão, basicamente, definir as expectativas de cortes nas taxas de juro. Neste momento, o mercado está a apostar nas probabilidades de um corte através do CME FedWatch, e qualquer sinal provoca uma nova reavaliação. Se o emprego for forte — por exemplo, se o aumento do emprego não agrícola superar claramente as expectativas, a taxa de desemprego continuar a descer e os salários médios por hora não caírem em termos mensais —, as expectativas de cortes nas taxas terão de recuar, as yields das obrigações do Tesouro dos EUA vão subir e as ações de crescimento serão as primeiras a sofrer um golpe nas avaliações. Se o emprego for fraco — por exemplo, se o aumento do emprego ficar em níveis baixos e a taxa de desemprego subir —, o mercado voltará a temer uma recessão, e os ativos de risco também não sairão a ganhar. É a isto que se chama ficar entre a espada e a parede: uma situação complicada em que «bons dados são más notícias e maus dados também são más notícias».

A essa hora da madrugada, a liquidez é mais escassa, há poucas ordens no livro de ofertas e é mais fácil haver pavios. Não me perguntes como sei — quando há poucas ordens de compra e de venda, bastam algumas ordens grandes para fazer o preço cair e recuperar num instante. As ordens de stop-loss são varridas como peças de dominó e, quando te queres aperceber, o gráfico já deixou um pavio comprido. Nestas alturas, a gestão da posição é mais importante do que as opiniões.

E tu? Nesta queda, reduziste a posição ou aguentaste firme?