O Nasdaq caiu 5,5% num só dia. Fazendo uma conversão aproximada com base no máximo anterior, de cerca de 18 000 pontos, isso representa uma queda de quase mil pontos num único dia, entrando diretamente numa correção técnica depois de recuar dos máximos. O S&P 500 caiu 4,4%; tomando como referência os 6000 pontos, perdeu também mais de 260 pontos. O principal motivo desta onda de vendas continua a ser a história dos centros de dados de IA — os segmentos de computação, servidores, alimentação elétrica, refrigeração e módulos ópticos foram todos alvo de cortes nas avaliações. No mercado, quanto mais tinham subido os segmentos específicos, pior foi a queda: um dos líderes em servidores chegou a cair mais de 7% antes da abertura; os títulos ligados à alimentação elétrica e à refrigeração devolveram, em geral, 6%-8% dos ganhos, e os módulos ópticos também recuaram rapidamente dos máximos. Quanto maiores tinham sido os ganhos anteriores, mais forte foi a queda hoje.

Quanto ao ritmo, o maior aumento do volume negociado ocorreu na primeira meia hora após a abertura, chegando a representar uma grande parte do total do dia. Seguiu-se uma descida gradual e, no final da sessão, ordens automáticas de stop-loss voltaram a pressionar os preços em baixa. A última meia hora contribuiu muitas vezes com mais uma parte da queda, o que indica que não se tratou apenas de uma reavaliação dos fundamentais, mas também de uma retirada em massa de posições num mercado congestionado. As eleições intercalares acabaram de terminar, mas o mercado não ficou convencido: os investidores preferiram sair primeiro. Os ativos de risco foram os primeiros a ser reduzidos, e até algumas ações sem problemas nos resultados acabaram arrastadas para baixo. No livro de ordens, era possível ver camadas de ordens de venda a pressionar o mercado, enquanto as ordens de compra eram escassas. Estou a acompanhar o gráfico horário; este tipo de vendas em pânico tende muitas vezes a resolver-se de uma só vez, com a libertação concentrada da pressão emocional e uma recuperação rápida. Mas não confundas uma recuperação com uma inversão da tendência: entra e sai rapidamente, sem ficar demasiado tempo, e planeia de antemão as posições e os stops. Ao fim de semana, o volume negociado representa apenas cerca de 30% do volume dos dias úteis, e o livro de ordens já é pouco líquido. Basta algum volume para fazer subir os preços, e as recuperações também podem ser bruscas; inversamente, quando o mercado cai, é fácil haver derrapagem. Do meu lado, as ordens no livro de ofertas parecem escandalosamente escassas: a melhor oferta de compra e a melhor oferta de venda estão muitas vezes separadas por vários níveis de preço, e algumas ordens grandes bastam para deslocar o preço consideravelmente. O que tens observado daí? Já viste os líderes da cadeia de computação a estabilizar, ou as ações de maior peso continuam a arrastar o mercado?