#10月非农数据聚焦 ADP supera as expectativas, como o emprego não agrícola de outubro afeta as perspetivas de subida das taxas da Fed

Os dados de quarta-feira sobre o emprego no setor privado, divulgados pela ADP, superaram as expectativas e a contratação estendeu-se a mais setores, o que revela alguns sinais de melhoria no mercado de trabalho norte-americano, que tem estado fraco. As atenções do mercado viram-se agora para o relatório de emprego não agrícola de sexta-feira. Se os dados revelarem resiliência no mercado de trabalho, poderão pressionar as perspetivas de política monetária.

Dados sólidos A ADP afirmou que as empresas norte-americanas criaram 86 mil novos postos de trabalho em outubro, pelo segundo mês consecutivo, um aumento moderado que superou os 75 mil previstos por Wall Street.

Por setores, os transportes criaram 39 mil postos de trabalho, o maior aumento em quase dois anos. Os prestadores de serviços de saúde voltaram a liderar a contratação, tal como nos últimos anos. Os setores da hotelaria, restauração, finanças e construção também acrescentaram mais postos de trabalho.

A economista-chefe da ADP, Nela Richardson, afirmou: «Empregadores de todas as dimensões contrataram no mês passado. Os nossos dados mostram que quem mudou de emprego foi atraído por prémios, horas extraordinárias, mais horas de trabalho e salários-base mais elevados.»

O relatório da ADP é um indicador antecipado do relatório oficial de emprego dos EUA, que será divulgado na sexta-feira. Com base nas informações recolhidas pelo Bureau of Labor Statistics, os economistas preveem que o número de postos de trabalho aumente em 59 mil em outubro. Os dois relatórios podem divergir bastante de um mês para o outro, mas, a longo prazo, seguem a mesma tendência.

A dinâmica do mercado de trabalho norte-americano enfraqueceu nos últimos dois anos, e os despedimentos estão em níveis historicamente baixos — mas a contratação também continua fraca. Desde meados de 2024, a economia tem criado muito menos de 100 mil postos de trabalho por mês, menos de metade da média histórica.

Como decidirá a Fed Os participantes no mercado consideram que dados de emprego inesperadamente fortes poderão afetar o número e o momento de futuras subidas das taxas.

Apesar da incerteza provocada pela guerra entre os EUA e Israel, por um lado, e o Irão, por outro, o mercado de trabalho mantém-se sólido. O Bureau of Labor Statistics informou na terça-feira que, em setembro, havia 1,06 vagas por cada desempregado, acima das 1,02 registadas em agosto.

O relatório de emprego de outubro será divulgado num momento crucial das discussões sobre a política da Fed.

As previsões apontam para um aumento de 65 mil postos de trabalho não agrícola em outubro, face aos 29 mil de setembro, e para uma taxa de desemprego inalterada, nos 4,2%. Prevê-se que o crescimento salarial suba de 0,1% para 0,3%, com um aumento homólogo de 2,9%. A média da semana de trabalho deverá manter-se inalterada, nas 34,4 horas.

Os preços dos futuros sobre a taxa dos fundos federais indicam que a Fed deverá voltar a subir as taxas em dezembro e em 2027.

Mas um relatório de emprego muito forte poderá alterar esse cenário: dados robustos permitiriam à Fed concentrar-se mais na sua missão de controlar a inflação, o que também poderá levar o mercado a reconsiderar as duas subidas adicionais atualmente previstas.

Como indicador mais importante da saúde do mercado de trabalho, o índice agregado dos rendimentos semanais de todos os trabalhadores tem vindo a estabilizar desde que atingiu o mínimo em dezembro de 2025 e parece manter um crescimento estável. Embora a taxa de crescimento esteja em linha com os níveis do mercado de trabalho anteriores à pandemia, com uma média anual entre 4% e 5%, a inflação elevada continua a ser um problema, pois prejudica os salários reais. É também por isso que a Fed precisa de prestar mais atenção a este aspeto.