#Gate lança a negociação de ações taiwanesas

A MediaTek é a ação taiwanesa que mais me deixa dividido entre as 19 que acompanho. Os otimistas e os pessimistas partem do mesmo conjunto de factos, mas chegam a conclusões que diferem quase para o dobro.

Quanto aos factos: a previsão de receitas do primeiro acelerador de IA foi revista em alta para 2,5 mil milhões de dólares em 2026, e a orientação para 2027 é de 16 mil milhões de dólares. A empresa já garantiu uma encomenda de ASIC de um segundo cliente de centros de dados não chinês, cuja contribuição para as receitas deverá começar em 2028. A versão atualizada do Google TPU v9, Triggerfish, foi atribuída em exclusivo à MediaTek, com um preço unitário cerca de 30% superior ao do Humufish e um aumento de 1 a 2 milhões de unidades nas expedições ao longo do ciclo de vida. Os preços-alvo dos investidores estrangeiros variam entre 5500 e 7300 dólares taiwaneses. A tese é que a empresa está a transformar-se estruturalmente de fabricante de chips para telemóveis em fabricante de ASIC.

Mas as preocupações dos pessimistas são igualmente concretas. A GF Securities cortou o preço-alvo para 4380 dólares taiwaneses e baixou a recomendação para «manter», justificando a decisão com o aumento dos dias de inventário no terceiro trimestre, de 102 para 127, o fluxo de caixa operacional negativo e a possibilidade de a complexidade do design do TPU v9 Core A voltar a atrasar as expedições. Além disso, depois de rever em baixa as previsões de expedições do Humufish/Triggerfish para 2028, reduziu a estimativa de EPS de 375 para 258 dólares taiwaneses. Em suma: a trajetória da MediaTek no segmento dos ASIC para IA é muito acentuada, mas o calendário de concretização é mais frágil do que o mercado inicialmente supunha.

A minha avaliação é que isto é uma opção, não um investimento em valor. O que está a comprar não é «quanto vale hoje a MediaTek», mas sim «se a MediaTek poderá tornar-se, em 2028, numa empresa com 26 mil milhões de dólares de receitas de ASIC para centros de dados». Se a tese se concretizar, a correção atual será uma oportunidade; se o TPU v9 voltar a atrasar, o preço-alvo de 4380 dólares também poderá não ser o fundo.

Por isso, não vou investir uma grande posição na MediaTek, mas usarei a funcionalidade de ações fracionadas da Gate para criar uma «posição de acompanhamento». É precisamente aí que está a utilidade de poder investir a partir de 0.01 ações: por um custo muito baixo, pode manter uma exposição real a uma tese de elevado potencial, em vez de se limitar a comentá-la.
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