Hoje e nos próximos dias, o cenário-base para o mercado das criptomoedas parece ser de negociação lateral nervosa, com risco de continuação da queda, e não de uma inversão de tendência em alta confirmada.

O principal fator não é técnico, mas sim relacionado com eventos: as eleições nos EUA são hoje, seguidas de uma série de divulgações macroeconómicas até ao relatório de emprego de sexta-feira. Qualquer movimento pode mudar rapidamente de direção.

Análise aprofundada

1. O mercado continua em modo defensivo

A capitalização total do mercado das criptomoedas é de $2,58 triliões, tendo descido 3,51% nos últimos 7 dias e 10,07% nos últimos 30 dias. O Índice de Medo e Ganância está nos 34, na zona de medo, face aos 45 de há uma semana.

A dominância do Bitcoin é de 59,96%, enquanto a quota das altcoins, excluindo ETH, desceu nas últimas 24 horas. O Índice de Altseason caiu para 46 e está em queda nos períodos de 7 e 30 dias. Isto aponta para uma falta de procura generalizada por ativos de risco: se houver uma recuperação, é provável que se concentre primeiro em BTC, em vez de se distribuir de forma uniforme pelas altcoins.

2. É possível uma recuperação a curto prazo, mas o posicionamento torna o mercado frágil

O interesse em aberto nos derivados de criptomoedas aumentou 27,28% em 24 horas, para $365,82 mil milhões, e a taxa média de financiamento subiu para +0,0091502%. O financiamento positivo significa que as posições longas pagam às posições curtas, mas, após uma queda, isso não constitui por si só um sinal de alta: o mercado pode simplesmente ter acumulado rapidamente novas posições na expectativa de uma recuperação.

Nas últimas 24 horas, as liquidações de BTC totalizaram $82,88 milhões, mais 172,52% do que no período de 24 horas anterior. Por isso, hoje são possíveis movimentos acentuados em ambas as direções: primeiro, a liquidação de posições sobrelotadas, seguida de uma inversão, ou a continuação das vendas perante uma notícia negativa.

3. Principais pontos de risco entre 3 e 6 de novembro

3 de novembro: eleições nos EUA e divulgação dos dados JOLTS. O mercado avaliará a possível composição do Congresso e o respetivo impacto na legislação sobre criptomoedas.
4 de novembro: relatório de emprego da ADP e índice ISM Services, bem como resultados empresariais de grandes empresas tecnológicas.
5 de novembro: pedidos de subsídio de desemprego e decisão do Banco de Inglaterra.
6 de novembro: o principal teste macroeconómico da semana — o relatório de emprego dos EUA de outubro e o índice de sentimento dos consumidores da Universidade de Michigan.

Dados de emprego fracos podem apoiar temporariamente os ativos de risco, devido às expectativas de uma política mais acomodatícia, mas um relatório demasiado fraco também aumentaria os receios de recessão. Dados fortes podem apoiar o dólar e as yields, criando normalmente pressão sobre BTC e as altcoins. O mercado já espera sinais contraditórios, pelo que a reação a um indicador pode mudar rapidamente após a divulgação do seguinte.

4. Os fluxos e a relação com o mercado acionista ainda não confirmam uma inversão sustentada

Os ativos sob gestão dos ETF spot de BTC desceram de $105,73 mil milhões para $102,75 mil milhões entre 28 de outubro e 3 de novembro, enquanto os ativos sob gestão dos ETF de ETH quase não se alteraram, situando-se nos $14,56 mil milhões. Isto parece indicar mais uma estabilização após saídas do que o regresso de uma forte procura institucional.

Nos últimos 7 dias, o mercado das criptomoedas apresentou uma elevada correlação com o QQQ, de 0,95914, e com o SPY, de 0,93881, mas a sobreposição dos dados foi de cerca de 0,47, pelo que o indicador deve ser interpretado como uma tendência, e não como uma relação exata. No mesmo período, o QQQ, orientado para o Nasdaq, caiu 4,4%, e o SPY, 1,72%.

Para saber mais sobre as eleições, o relatório de emprego, as taxas e o impacto da fraqueza do setor tecnológico: análise dos eventos da semana e calendário dos principais fatores macroeconómicos.

Em suma: Hoje e nos próximos dias, continua a prevalecer o cenário de elevada volatilidade e recuperação cautelosa, e não o de uma subida prolongada e sustentada. A perspetiva mudará a favor de um crescimento sustentado se, após as eleições e os dados de sexta-feira, melhorarem em simultâneo o apetite pelo risco, os fluxos dos ETF e a estrutura dos derivados, sem um novo aumento das liquidações.