Análise de mercado de 15/09:

Ponto de atenção: dia de dupla catalisação — votação processual do CLARITY + início da reunião do FOMC. O mercado já absorveu parcialmente uma “subida de 25 bp”; hoje, o verdadeiro fator a ser precificado é saber se o projeto de lei conseguirá ultrapassar o limiar de 60 votos, bem como o grau de orientação hawkish ou dovish da declaração da decisão e do gráfico de pontos de amanhã.

I. Retrato do mercado

Na segunda-feira, as criptomoedas divergiram temporariamente das ações tecnológicas: os futuros do Nasdaq enfraqueceram devido ao debate sobre uma desaceleração da IA, enquanto o petróleo subiu acentuadamente devido a perturbações nos oleodutos da Arábia Saudita. O Bitcoin recuperou a partir de cerca de 76 800 dólares, atingindo durante a sessão um máximo de aproximadamente 79 400–79 500 dólares e encerrando perto de 78 100–78 200 dólares. O Ethereum recuperou a partir de cerca de 2 476 dólares, atingiu um máximo de aproximadamente 2 612 dólares e fechou em cerca de 2 510–2 520 dólares. A capitalização total do mercado recuperou para aproximadamente 2,77–2,79 biliões de dólares.

Atualmente, as cotações situam-se aproximadamente em: BTC perto de 77 800, ETH perto de 2 500. XRP, XLM e outros ativos relacionados com pagamentos lideram as subidas, enquanto o setor PayFi regista uma valorização de cerca de 5,5% em 24 horas. Isto parece mais uma “transação baseada nas expectativas legislativas” do que uma recuperação generalizada do apetite pelo risco.

II. Principais notícias

1. Tema principal de hoje: votação processual do CLARITY no Senado (cerca das 14:15 ET)

Esta não é a aprovação final, mas sim uma votação de cloture (encerramento do debate) sobre a “moção para iniciar a apreciação” de H.R. 3633, sendo necessários 60 votos. Os republicanos têm cerca de 53 lugares; mesmo que todo o partido vote a favor, serão necessários pelo menos mais 7 votos de democratas ou independentes de ambos os partidos. Só depois da aprovação o projeto poderá avançar para a apreciação formal, a apresentação de emendas substitutivas e as votações posteriores de aprovação. A Câmara dos Representantes terá ainda de aprovar o mesmo texto. Em caso de fracasso, é muito provável que o projeto fique parado até ao final do ano, ou mesmo até depois das eleições intercalares.

Trump já aceitou a maioria das cláusulas éticas, uma condição política essencial para que a votação pudesse realmente “voltar à vida”. A probabilidade, indicada pelos mercados de previsão, de assinatura até ao final do ano continua a ser de apenas cerca de 30%–32%; algumas instituições de Wall Street estimam em 25%–40% a probabilidade de o projeto se tornar lei este ano. O presidente da SEC, Atkins, declarou apoiar o projeto, mas salientou que, mesmo que este não seja aprovado, os reguladores continuarão a avançar autonomamente com regras. O lóbi do sistema bancário a favor das cláusulas relativas às recompensas de stablecoins continua a intensificar-se.

Implicações para o mercado: aprovação = subida do sentimento e do prémio regulatório, mas não significa que a legislação fique imediatamente concluída; fracasso = recuo de curto prazo do prémio legislativo, embora a SEC e a CFTC ainda possam avançar separadamente a médio prazo. A lógica de entrada de Wall Street não será necessariamente interrompida por um único fracasso processual.

2. Macroeconomia: a subida das taxas já está precificada; a declaração será o ponto de viragem

O FOMC reúne-se nos dias 15–16 de setembro, estando prevista a divulgação da decisão sobre as taxas no dia 16, às 14:00 ET, seguida da conferência de imprensa do presidente. Após o CPI core de agosto ter registado uma subida mensal de 0,3%, acima do esperado, a probabilidade de uma subida de 25 bp situa-se em cerca de 81,5%–90%. Instituições como a QCP consideram que a questão de “subir ou não subir” está praticamente totalmente precificada, passando o foco para o gráfico de pontos, a formulação sobre a taxa de juro neutra e a possibilidade de sinalização de novas subidas ainda este ano. A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos já ultrapassou os 5%, enquanto o preço do petróleo se aproxima dos 100 dólares, limitando o espaço para uma orientação dovish.

O dia 15 de setembro é também uma data trimestral de pagamento de impostos nos EUA, o que poderá retirar temporariamente reservas do sistema bancário. Em conjunto com as expectativas de subida das taxas, isto representa uma fricção adicional para a liquidez dos ativos de risco.

3. Os ETF spot de Bitcoin registaram saídas líquidas acumuladas de cerca de 463 milhões de dólares entre 8 e 11 de setembro, encerrando um período anterior de aproximadamente três semanas e quase 3,8 mil milhões de dólares de entradas; as saídas de sexta-feira diminuíram claramente. Os ETF de ETH registaram, por sua vez, entradas de cerca de 216 milhões de dólares num único dia, indicando alguma rotação de capitais.

III. Análise do mercado de Bitcoin

Após o máximo de recuperação de cerca de 82 000 dólares em agosto, o BTC entrou num intervalo entre 76 000 e 80 000 dólares. Na segunda-feira, recuperou a partir do limite inferior do intervalo e tocou a zona dos 79 400, mostrando que ainda existe procura entre 76 000 e 76 500, mas que 80 000–81 700 continua a ser a zona de confirmação da tendência.

Suporte próximo

76 000–76 500

Limite inferior do intervalo; se perder este nível, atenção aos 75 000

Eixo central

78 000–78 500

Resistência próxima

79 500–80 000

Zona dos máximos de segunda-feira

Resistência da tendência

81 700–82 000

Só uma quebra permitirá falar de um reforço da estrutura

Ethereum

O ETH chegou a atingir cerca de 2 663 dólares em 11 de setembro. Após recuar, consolidou entre 2 460 e 2 530, tendo voltado a superar os 2 500 na segunda-feira e tocado os 2 612. Em comparação com o BTC, o ETH é mais sensível à legislação e à rotação dos ETF, mas 2 550–2 670 continua a ser uma zona clara de oferta.

Suporte forte

2 430–2 460

Zona de procura em caso de recuo

Resistência próxima

2 550–2 560

Limiar para confirmar a quebra

Objetivo superior

2 650–2 700

15 de setembro é, até agora, o dia de política mais típico do ano para as criptomoedas: por um lado, o limiar de 60 votos para a legislação norte-americana sobre a estrutura do mercado; por outro, a véspera de uma decisão sobre taxas que já está altamente precificada. A recuperação do preço desde 76 700 para acima dos 79 000 mostra que os vendedores a descoberto não se atrevem a acumular posições excessivamente antes do evento, mas 80 000 / 2 550 ainda não foram conquistados de forma eficaz, mantendo a estrutura num intervalo e não numa quebra. O sinal de negociação mais claro não estará na abertura de hoje, mas depois de dois acontecimentos: saber se o cloture obtém 60 votos e se a declaração do FOMC de amanhã descreve a subida das taxas como um “ajuste pontual” ou como um “reinício do ciclo de aperto”. Até lá, manter as posições principais, reduzir a alavancagem e gerir o risco dentro do intervalo continua a ser a melhor abordagem.