Esta manhã, depois de se falar da possibilidade de a Anthropic avançar para uma IPO com uma avaliação de 2 biliões de dólares, toda a cadeia industrial da IA arrefeceu em bloco — o contraste é, de facto, bastante grande.

O CEO da Anthropic apelou a uma desaceleração do desenvolvimento dos modelos de IA. O ponto principal não é que a IA vá deixar de se desenvolver, mas sim que não se deve continuar a acumular capacidade computacional de forma desenfreada, a gastar dinheiro e a expandir centros de dados, deixando antes alguma margem para a segurança e para a relação entre investimento e retorno.

Por isso, hoje, os primeiros a serem atingidos foram, uma vez mais, os segmentos mais sensíveis às despesas de capital em IA, como o armazenamento e os módulos óticos. $SK Hynix

‌, $MU

‌, $COHR

‌, $LITE

‌, entre outros, registaram quedas bastante acentuadas.

Na minha opinião, o que realmente merece atenção nesta ronda não é saber se a IA está prestes a desaparecer, mas sim o facto de o mercado estar a começar a arrefecer as avaliações da IA.

Antes, a IA era avaliada com base nas histórias, no crescimento e no futuro. Agora, começa a ser necessário falar de lucros e fluxos de caixa.

E, precisamente neste momento, surgem notícias de que a Anthropic pretende abrir o capital com uma avaliação de 2 biliões de dólares.

A anterior ronda de financiamento da Anthropic correspondia a uma avaliação de cerca de 9650 mil milhões de dólares, enquanto a avaliação da IPO discutida atualmente pelo mercado já caminha para os 2 biliões de dólares — o que significa que, num curto espaço de tempo, a avaliação estaria novamente perto de duplicar.

Por isso, o mercado está, na realidade, a enfrentar dois problemas em simultâneo:

A Anthropic vale realmente 2 biliões de dólares?

E, se o ritmo de desenvolvimento da IA começar efetivamente a abrandar, como deverá ser determinada essa avaliação de 2 biliões de dólares?

Estas duas questões entram em conflito.

Se a IA continuar a expandir-se de forma desenfreada, os 2 biliões de dólares podem ser entendidos como o preço que o mercado está a atribuir antecipadamente ao crescimento dos próximos anos.

Mas, se a IA começar a entrar numa fase de segurança, regulamentação e relação entre investimento e retorno, o mercado terá de voltar a fazer as contas:

Quantos lucros poderão, afinal, gerar todas estas GPU, unidades de armazenamento, centros de dados e eletricidade?

Por um lado, os gigantes da IA estão a tentar alcançar avaliações extraordinárias; por outro, a cadeia industrial começa a negociar uma desaceleração da IA.

Se o mercado conseguir realmente absorver este preço, isso significa que a bolha das avaliações da IA ainda poderá continuar a inflacionar-se.

Mas, se não conseguir, talvez não seja apenas a Anthropic a cair: todo o setor da IA poderá ter de voltar a fazer as contas.

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