Os ETF de Bitcoin continuam a registar saídas líquidas: as instituições estão mesmo a começar a abandonar o Bitcoin?

Recentemente, os ETF de Bitcoin à vista dos EUA registaram saídas líquidas consecutivas, atraindo a atenção generalizada do mercado. Muitos investidores começaram a preocupar-se: estarão as instituições de Wall Street, que outrora impulsionaram a subida do Bitcoin, a abandonar o mercado das criptomoedas?

Na minha opinião, não podemos concluir que as instituições se tornaram definitivamente pessimistas apenas com base em saídas de capital a curto prazo. Temos de analisar a situação sob três perspetivas.

Primeiro, a gestão do risco de mercado. Quando as ações dos EUA sofrem correções e aumenta a incerteza macroeconómica, as instituições tendem a reduzir proativamente a sua exposição a ativos de risco. As saídas de capital dos ETF podem fazer parte de um reequilíbrio da carteira e não significam necessariamente que a lógica de investimento a longo prazo tenha mudado.

Segundo, o custo do capital e as expectativas em relação às taxas de juro. Se as taxas de juro nos EUA se mantiverem elevadas, aumenta o custo de oportunidade de deter ativos com elevada volatilidade, pelo que algumas instituições poderão optar naturalmente por reduzir temporariamente as suas posições.

Terceiro, a espera por melhores oportunidades de entrada. Historicamente, durante correções acentuadas do mercado, também podem ocorrer saídas de capital temporárias dos ETF. Quando os preços e as avaliações voltarem a ser atrativos, é possível que o capital volte a entrar.

Mas também não podemos ignorar os riscos de saídas prolongadas. Se o capital continuar a sair durante várias semanas consecutivas e, ao mesmo tempo, o preço do Bitcoin, o volume de negociação e as posições das instituições mantiverem uma tendência de enfraquecimento, será necessário estar atento a uma queda mais profunda da procura.

Por isso, para avaliar se as instituições estão realmente a abandonar o mercado, não basta observar os dados dos ETF de um único dia. É preciso acompanhar os fluxos líquidos ao longo de várias semanas consecutivas, as variações das posições totais e a evolução dos preços.

A direção dos fluxos de capital institucional poderá determinar o ritmo da próxima fase do mercado.

Acha que Wall Street está a abandonar o Bitcoin ou à espera da próxima oportunidade para entrar a preços mais baixos?