#美股AI板块遭遇重挫 #每周来晒 Esta mais recente onda de vendas das ações de IA dos EUA foi uma debandada provocada pela desalavancagem, mas a negociação em torno da IA entrou numa correção mais profunda. A partir daqui, as gigantes tecnológicas com fluxos de caixa estáveis parecem mais atrativas, enquanto as ações de fabricantes de chips precisam de ser reavaliadas com base nas valorizações e nos retornos esperados.

Porque se trata de mais do que desalavancagem
O gatilho foi político: os democratas venceram nas duas câmaras, suscitando preocupações no mercado quanto a regras mais restritivas para a aprovação de centros de dados e para o consumo de energia.
Os retornos do investimento em IA estão a ser reavaliados: cinco fornecedores de serviços na nuvem gastaram 556.9 mil milhões de dólares em despesas de capital nos primeiros nove meses, um valor superior ao seu fluxo de caixa operacional.
As posições estavam demasiado concentradas: os fundos estavam totalmente expostos à infraestrutura de IA e, quando o catalisador mudou, as liquidações concentradas por parte de fundos quantitativos ampliaram as perdas. Comparação entre ações de fabricantes de chips, gigantes tecnológicas e setores defensivos
Ações de fabricantes de chips: foram as que mais caíram, com o Índice de Semicondutores de Filadélfia a recuar 12.25% num só dia, anulando os ganhos acumulados pela NVIDIA desde o início do ano. A procura ainda não atingiu o pico, mas as valorizações têm de baixar primeiro.
Gigantes tecnológicas: a Microsoft caiu muito menos porque o seu fluxo de caixa livre continua positivo. Empresas como esta estão mais bem preparadas para resistir à subida dos custos de financiamento.
Setores defensivos: os serviços públicos e os bens de consumo essenciais foram os que menos caíram, enquanto também houve fluxos de entrada em títulos do Tesouro dos EUA e ouro. Mas, desta vez, os onze setores do S&P 500 caíram, pelo que os ativos defensivos só podem perder menos e dificilmente deverão subir contra a tendência.

Quando considerar ações de fabricantes de chips
As restrições à construção de centros de dados ainda não entraram efetivamente em vigor.
As despesas de capital dos fornecedores de serviços na nuvem continuam a crescer e podem ser convertidas em lucros.
A valorização do Índice de Semicondutores de Filadélfia já não está a ser pressionada em baixa, com o PER futuro agora em torno de 13x. Por enquanto, privilegie gigantes com fluxos de caixa robustos, como a Microsoft; poderá valer a pena considerar ações de fabricantes de chips quando estabilizarem.