#AI科技股大跌加密市场承压 #WCTCS9 #BTC行情分析 O Bitcoin caiu para $74,888, o valor mais baixo em 11 semanas: porque é que o facto de 67% dos traders continuarem em posições longas é o verdadeiro problema

Hoje, às 8 da manhã, o Bitcoin atingiu um mínimo de $74,888. Foi o nível mais baixo desde agosto, um novo mínimo de 11 semanas.
Mas, ao mesmo tempo, se observarmos a variação do preço, encontramos um número intrigante: caiu apenas 0.3% nas últimas 24 horas. Atingiu um novo mínimo, mas não caiu muito mais. Este contraste é o aspeto mais digno de nota de hoje.

1. Primeiro, vejamos os números em três períodos
Olhar apenas para um dia pode induzir em erro; temos de considerar três períodos em conjunto: últimas 24 horas: queda de 0.3%, com um máximo de 76,416 e um mínimo de 74,888.
Últimos 7 dias: queda de 2.2%.
Últimos 30 dias: queda de 9.0%, desde os 84,898. As perdas de curto prazo estão a diminuir, enquanto as perdas de médio prazo continuam a aumentar.
Por outras palavras, a maioria dos que tinham pressa em vender já o fez, mas não surgiram novos compradores. Uma menor pressão de venda não significa que tenham chegado compradores. Estas duas coisas são muitas vezes confundidas, mas significam exatamente o oposto.

2. As liquidações de mil milhões de dólares parecem muito, mas não são suficientes
Nas últimas 24 horas, as liquidações em todo o mercado das criptomoedas ultrapassaram os mil milhões de dólares, sobretudo em posições longas. Só por si, esse número parece bastante alarmante. Mas, em comparação com dados históricos, não é assim tanto.
Num verdadeiro fundo, as liquidações são medidas em dezenas de milhares de milhões de dólares — não se trata apenas de «alguém perder dinheiro»; é a eliminação de posições alavancadas em grande escala, com um conjunto de contas a desaparecer de vez e sem possibilidade de voltar a abrir posições longas. Liquidações da ordem dos mil milhões de dólares parecem-se mais com uma «hemorragia»: perde-se um pouco todos os dias, mas há sempre alguém que aparece para repor o que se perdeu. Sem uma liquidação generalizada e pontual no mercado, a única opção é aguentar o desgaste ao longo do tempo.

3. 67.5% estão em posições longas — esse é o problema!
Mais esclarecedora do que as liquidações é a relação entre posições longas e curtas. A relação atual no mercado é de 2.08, o que significa que 67.5% das contas estão em posições longas e apenas 32.5% em posições curtas. Depois de 30 dias inteiros de quedas, com uma descida de 9%, continua a haver tanta gente em posições longas. Porque é que isso importa?
Porque um fundo consiste, essencialmente, em «sacudir todos os que estão otimistas». As vendas só secam verdadeiramente quando toda a gente está desesperada, tem medo de comprar e já não quer falar do mercado. Com 67.5% das pessoas ainda em posições longas, a maioria dos traders continua a acreditar que «a queda já terá ido longe o suficiente». E esse tipo de consenso é muitas vezes a melhor prova de que o fundo ainda não chegou.
Enquanto tantas pessoas no mercado estiverem dispostas a usar alavancagem para tentar apanhar uma faca em queda, é pouco provável que a descida termine.

4. As taxas de financiamento continuam positivas; quem está em posições longas paga para as manter
Eis outro número mais direto: as taxas de financiamento dos futuros perpétuos estão atualmente em +0.01%, com liquidação a cada 8 horas. Uma taxa positiva significa que quem está em posições longas tem de pagar a quem está em posições curtas para manter as suas posições abertas.
Não é muito — são três pagamentos por dia, que, no total, representam pouco mais de 10% anualizados. Mas a direção diz muito: quem está em posições longas está disposto a pagar para manter as posições, o que significa que continua a aguentar e ainda não desistiu.
Num verdadeiro fundo, as taxas tornam-se negativas. Isso acontece porque já ninguém quer abrir posições longas e quem está em posições curtas tem de pagar a quem está em posições longas para manter as suas posições abertas.
Este sinal tem surgido de forma consistente nos ciclos anteriores. Neste momento, as taxas continuam positivas.
Por isso, quem está em posições longas ainda não capitulou.

5. Análise técnica: três números, uma conclusão! O RSI (14) é 37.7. O limiar de sobrevenda é 30 e ainda não chegámos lá.
Do ponto de vista técnico, estar «sobrevendido» não significa que uma recuperação esteja garantida, mas não estar sobrevendido significa que a pressão de venda ainda não se esgotou por completo. O preço caiu abaixo da média móvel de 200 dias, situada nos 76,497. Esta linha servia de suporte desde o primeiro semestre deste ano. Foi quebrada a 4 de novembro e, desde então, o preço ainda não conseguiu recuperá-la.
A avaliação da tendência de médio prazo mudou a partir desse dia. O ADX está apenas nos 19.7. Este indicador mede a força da tendência; abaixo de 20, considera-se geralmente que não há tendência.
Por outras palavras, não se trata nem de uma queda acentuada nem do fim de uma tendência; é um desgaste lateral.
Juntando os três números, só há uma conclusão: não é um colapso; é um desgaste.

6. Como foram os fundos anteriores?
Ao analisarmos os mínimos dos ciclos anteriores, destaca-se uma característica comum: todos os verdadeiros fundos tiveram um momento de «aceleração».
No final de 2018, após um ano inteiro de quedas, houve uma venda acentuada e de grande volume nas duas últimas semanas, seguida de um fundo.
Em março de 2020, o Bitcoin caiu 40% num único dia, as liquidações atingiram um recorde na altura e o mercado recuperou no espaço de um mês.
Em novembro de 2022, o evento da FTX desencadeou uma vaga concentrada de vendas em pânico, as taxas de financiamento tornaram-se fortemente negativas e, depois, o mercado atingiu um fundo. O que os três episódios tiveram em comum não foi «cair até determinado preço», mas sim a eliminação simultânea do sentimento e da alavancagem. Um grande volume, uma queda acentuada e taxas de financiamento negativas surgiam muitas vezes em conjunto. Em contrapartida, o mercado atual regista uma descida gradual, com volumes em queda, taxas de financiamento positivas e um excesso de posições longas. Pelo padrão, isto parece-se mais com a primeira metade de 2018 do que com as duas últimas semanas.

7. O que deve acompanhar agora?
Tentar adivinhar o nível do preço não serve de nada. Um fundo é uma faixa, não um ponto único. Quem lhe disser «este é o fundo» está a fazer uma aposta. Em vez de tentar adivinhar, acompanhe três sinais observáveis:
Primeiro, as taxas de financiamento tornam-se negativas e mantêm-se assim durante vários dias.
Um dia não conta; tem de acontecer durante vários dias seguidos. Isso significaria que quem está em posições longas desistiu verdadeiramente.
Segundo, as liquidações diárias disparam para as dezenas de milhares de milhões de dólares.
Isso é sinal de que a eliminação das posições alavancadas está concluída.
Terceiro, surge uma vela de grande volume com uma longa sombra inferior e o mínimo não é quebrado no dia seguinte. Isso prova que os compradores entraram verdadeiramente no mercado. Só quando os três sinais surgirem será possível falar de um fundo. Neste momento, nenhum deles surgiu.

8. Por fim
As posições alavancadas não foram eliminadas, quem está em posições longas não saiu do mercado, o sentimento não colapsou e as taxas de financiamento continuam positivas. Historicamente, quando estas quatro condições se verificam ao mesmo tempo, raramente estamos perante um fundo.
Não pode controlar a direção do mercado nem as notícias. O tamanho da sua posição é a única coisa que depende 100% de si. Com um tamanho de posição adequado, consegue sobreviver mesmo que o seu juízo esteja errado; com um tamanho de posição inadequado, é difícil manter a posição, mesmo que a sua previsão esteja certa. Não há necessidade de apressar-se. Uma oportunidade verdadeiramente boa não dura apenas um dia. $BTC