Harga Ondo U.S. Dollar Yield (USDY)

USDY adalah token imbal hasil dolar AS (yieldcoin) dari Ondo, dengan aset dasar berupa surat utang pemerintah AS jangka pendek dan simpanan bank. USDY bukan stablecoin yang menjanjikan penebusan tetap selalu sebesar US$1: USDY dirancang agar pemegang mengakumulasi imbal hasil yang dihasilkan aset dasar, bukan menjaga harga token tetap konstan pada US$1. Ondo menggambarkan USDY sebagai utang yang diterbitkan oleh entitas yang dipisahkan dari kebangkrutan, serta mencantumkan bukti cadangan harian dan pengaturan atestasi pihak ketiga pada halaman produk. Struktur ini menjelaskan dukungan aset dan cara pengungkapan informasi, tetapi tidak setara dengan asuransi simpanan bank, janji bebas risiko, atau imbal hasil tetap yang dijamin.

USDY adalah token “akumulatif”: imbal hasil tercermin melalui kenaikan bertahap harga saham per USDY, sementara jumlah token yang dimiliki tidak bertambah secara otomatis karena mekanisme ini. Contohnya, semata-mata untuk menjelaskan mekanisme, jika diasumsikan memiliki 1 USDY dan harga saham naik dari US$1 menjadi US$1,01, pemegang tetap memiliki 1 token, tetapi nilainya dihitung berdasarkan harga tersebut. Contoh ini bukan harga atau tingkat imbal hasil aktual. Ondo juga menyediakan rUSDY, yaitu versi rebase: desainnya mencerminkan bunga harian sebagai tambahan saldo token dan mempertahankan representasi sekitar US$1 per token. Keduanya mencerminkan imbal hasil dengan cara berbeda; apakah akan melakukan konversi, syarat konversi, serta harga transaksi pasar sekunder harus dinilai berdasarkan aturan produk dan kondisi pasar saat itu.

Halaman produk Ondo menyatakan bahwa USDY mendukung pembelian dan penebusan harian, serta bahwa pencetakan dan penebusan dapat dilakukan sepanjang waktu. Pembelian memperoleh USDY yang baru diterbitkan melalui proses produk, sedangkan penebusan mengembalikan USDY melalui proses produk dan meminta penyelesaian terkait; keduanya berbeda dari menjual USDY kepada pengguna lain di pasar sekunder. Kemampuan menggunakan pembelian atau penebusan bergantung pada ketentuan produk yang berlaku dan kelayakan peserta. Ondo mencantumkan individu dan investor institusional non-AS sebagai pihak yang memenuhi syarat untuk USDY pada halaman produknya; karena itu, kemampuan memegang atau menerima token di chain tidak otomatis berarti suatu alamat dapat langsung mengikuti proses pembelian atau penebusan dari penerbit.

Dasar nilai USDY berasal dari kombinasi surat utang pemerintah AS jangka pendek dan simpanan bank yang diungkapkan, dengan imbal hasil tercermin sesuai mekanisme akumulatif USDY seiring pendapatan dari kombinasi tersebut. Jika imbal hasil aset dasar, biaya, ketentuan produk, atau kondisi perdagangan pasar berubah, kinerja USDY juga dapat berubah; indikator tahunan pada suatu waktu yang ditampilkan di halaman produk tidak dapat dianggap sebagai imbal hasil yang dijamin untuk seluruh periode kepemilikan.

USDY dapat digunakan sebagai aset on-chain yang dapat dialihkan, dan Ondo mencantumkannya untuk potensi penggunaan seperti manajemen kas, agunan, pinjam-meminjam, dan pembayaran. Namun, token yang dapat dialihkan tidak berarti setiap protokol, dompet, atau yurisdiksi akan menerimanya; menyetorkan USDY ke suatu protokol DeFi juga menimbulkan risiko kontrak pintar, likuidasi, dan pasar dari protokol tersebut sendiri.

“Likuiditas harian” USDY mengacu pada pengaturan pembelian dan penebusan yang disediakan produk penerbit; sedangkan likuiditas pasar sekunder bergantung pada jaringan, tempat perdagangan, order beli dan jual, serta kuotasi tertentu. Jika perlu keluar dari posisi, menggunakan penebusan atau menjual di pasar sekunder akan melibatkan syarat kelayakan, proses, biaya, dan kondisi harga eksekusi yang berbeda, sehingga keduanya tidak dapat dipandang sepenuhnya sama.