Harga NAVI Protocol (NAVX)

NAVX adalah token asli NAVI Protocol; NAVI adalah protokol likuiditas terdesentralisasi di Sui yang layanan intinya memungkinkan pengguna menyimpan aset untuk memperoleh bunga pinjaman, atau meminjam aset lain yang didukung dengan jaminan. Memegang NAVX sendiri tidak sama dengan menyimpan dana dalam protokol, memiliki nToken, atau memiliki jaminan untuk suatu pinjaman. Dokumen tokenomik resmi menggambarkan token asli ini sebagai token tata kelola dan utilitas: penggunaan yang tercantum dalam dokumen mencakup berpartisipasi dalam proposal protokol dan pembaruan parameter, imbalan terkait staking dan diskon biaya, serta memberikan insentif bagi likuiditas. Fungsi yang tersedia secara spesifik, kelayakan, dan nilainya harus mengacu pada antarmuka protokol serta pengaturan tata kelola atau kontrak yang berlaku pada saat itu; kepemilikan NAVX saja tidak dapat digunakan untuk menyimpulkan adanya imbal hasil tetap atau pembagian biaya.

Struktur dasar NAVI adalah “satu pool likuiditas bersama untuk setiap aset yang didukung”, bukan pencocokan satu-ke-satu antara penyimpan dan peminjam. Penyimpan memasukkan aset tertentu ke pool terkait, dan pool tersebut menyediakan aset itu kepada peminjam; bunga yang dibayar peminjam merupakan sumber dasar imbal hasil penyimpanan. Setelah penyetoran, protokol mencetak nToken yang sesuai sebagai bukti bagian penyimpan dalam pool tersebut, misalnya dokumentasi menggunakan nSUI sebagai contoh. Saat menarik aset dasar, pengguna memanggil fungsi penarikan untuk menebus jumlah aset dasar yang sesuai, dan nToken yang terkait dibakar; ketika penarikan dikirim ke alamat lain, alamat yang mengirim transaksi tetap harus memegang nToken yang akan dibakar. Karena itu, nToken mewakili posisi setoran dalam pool tertentu, bukan NAVX, dan tidak boleh disamakan dengan fungsi tata kelola dan insentif NAVX.

Untuk meminjam di NAVI, pengguna harus lebih dahulu menyimpan dan mengaktifkan aset yang dapat digunakan sebagai jaminan; protokol menghitung kapasitas pinjaman yang masih tersedia berdasarkan harga oracle dari jaminan dan utang akun tersebut, serta parameter seperti rasio pinjaman terhadap nilai (LTV) yang ditetapkan untuk setiap pasar. Aset yang dipinjam dikirim ke dompet yang memulai transaksi, sedangkan saat pelunasan aset utang terkait dikembalikan ke pool. Rasio jaminan tidak ditetapkan seragam untuk semua aset. Konfigurasi pasar protokol dapat menetapkan LTV, ambang likuidasi, bonus likuidasi, apakah pinjaman diizinkan, dan item lainnya secara terpisah; oracle mengonversi tiap aset menjadi harga relatif agar nilai jaminan dapat dibandingkan dengan nilai utang. Turunnya aset jaminan, naiknya aset yang dipinjam, akumulasi bunga utang, atau perubahan parameter terkait semuanya dapat menurunkan tingkat keamanan posisi. Mengaktifkan jaminan tidak menghilangkan risiko-risiko tersebut.

NAVI menghitung suku bunga pinjaman dan suku bunga simpanan secara terpisah untuk setiap aset, sehingga keduanya bukan imbal hasil tetap yang dijamin bagi pemegang NAVX. Dokumentasi resmi menuliskan tingkat pemanfaatan suatu pool aset sebagai U = B / (C + B): B adalah total pinjaman aset tersebut, dan C adalah total kas pool aset tersebut. Perubahan total pinjaman atau total kas akan mengubah tingkat pemanfaatan sebagai masukan perhitungan ini. Protokol juga menyimpan parameter model suku bunga untuk aset tertentu, termasuk suku bunga dasar, kemiringan, pemanfaatan optimal, kemiringan suku bunga lonjakan, dan reserve factor, serta menyediakan metode untuk menghitung suku bunga pinjaman dan simpanan secara terpisah. Artinya, suku bunga yang ditampilkan suatu pasar bergantung pada keadaan pool pasar tersebut saat itu dan parameter model suku bunganya; suku bunga satu pasar atau angka halaman pada satu titik waktu tidak dapat dianggap sebagai janji imbal hasil yang berlaku untuk seluruh aset dan seluruh periode.

Ketika faktor kesehatan akun turun di bawah 1, setiap peserta NAVI dapat memulai likuidasi: pelikuidasi melunasi sebagian utang atas nama peminjam dan memperoleh jaminan dengan bonus likuidasi (diskon). Insentif ini memberi peserta eksternal alasan untuk menutup kembali utang saat jaminan tidak mencukupi, sehingga mengurangi risiko pool membentuk utang macet. Faktor kesehatan ditentukan bersama oleh nilai jaminan, nilai utang, dan parameter risiko pasar, sehingga perubahan harga dan akumulasi bunga dapat memicu likuidasi. Close factor per likuidasi yang saat ini tercantum dalam dokumentasi teknis resmi adalah 0.5, yang berarti satu likuidasi yang valid dapat melunasi paling banyak 50% dari utang tertunggak posisi tersebut, bukan secara otomatis melunasi seluruh utang sekaligus; setelah likuidasi selesai, faktor kesehatan akan meningkat. Jaminan yang dapat dilikuidasi, bonus, dan jumlah pelunasan yang sebenarnya juga dibatasi oleh parameter pasar yang terlibat, harga oracle, serta kondisi eksekusi transaksi.

NAVI menetapkan batas risiko berdasarkan aset serta kombinasi jaminan–aset pinjaman. Dokumentasi resmi mencantumkan batas pasokan, batas utang, daftar hitam pasangan jaminan tertentu dengan aset pinjaman tertentu, dan batas pinjaman yang dihitung berdasarkan proporsi nilai jaminan; tujuannya adalah membatasi penularan risiko dari aset yang sangat volatil atau berlikuiditas tipis ke pool dana. Batas pasokan membatasi skala aset jaminan tertentu yang dapat masuk ke pasar uang, sehingga aset berlikuiditas rendah tidak terakumulasi hingga tingkat yang mungkin sulit dilikuidasi. Batas utang membatasi total pinjaman pada suatu pasar pinjaman yang didukung oleh aset jaminan tertentu, dengan satuan token dasar aset yang dipinjam; daftar hitam melarang suatu aset jaminan meminjam aset yang ditentukan, yang pada dasarnya setara dengan menetapkan batas utang kombinasi tersebut menjadi nol. Hal-hal ini mengubah posisi pinjaman berjaminan mana yang dapat dibuka atau diperbesar pengguna, tetapi tidak berarti aset terkait tidak lagi memiliki risiko harga, likuiditas, atau kontrak pintar.

Menurut desain dalam dokumen tokenomik resmi NAVI, peran tata kelola token asli bukan hanya memilih arah umum: pemegang dapat berpartisipasi dalam proposal dan pembaruan protokol; dokumentasi teknis memberi contoh bahwa tata kelola dapat mencakup penetapan suku bunga, penambahan aset baru, dan perubahan rasio jaminan. Hal-hal tersebut masing-masing memengaruhi biaya pinjaman, kapasitas pinjaman, dan risiko likuidasi, sehingga keputusan tata kelola memengaruhi kondisi penyimpan dan peminjam melalui aturan pasar. Dokumen tersebut juga menjelaskan mekanisme veNAVI yang menggunakan vote-escrowed: setelah pengguna mengunci token asli, mereka memperoleh hak suara veNAVI yang terkait dengan jumlah dan jangka waktu penguncian; veNAVI dapat diarahkan ke gauge untuk pool likuiditas atau aset yang berbeda, dan gauge yang memperoleh lebih banyak hak suara akan menerima emisi insentif token asli yang lebih tinggi. Logikanya adalah meneruskan preferensi pengunci token mengenai arah insentif ke insentif likuiditas. Karena dokumen yang diberikan tidak mencantumkan jangka waktu penguncian, bobot, jumlah emisi, atau cakupan penerapan saat ini di sini, imbal hasil atau hak suara suatu alamat tidak dapat dihitung berdasarkan informasi tersebut.