《Wu Qing (président de la CSRC) n’a annoncé aucune nouvelle mesure, mais une phrase a changé les règles de valorisation des valeurs technologiques》

Hier, le 14 novembre, lors de la première Conférence académique annuelle sur le marché des capitaux chinois, Wu Qing n’a pas parlé des tendances à court terme ni annoncé de mesures concrètes favorables au marché.

Mais cette phrase — « Appréhender les choses avec discernement et au bon rythme, et renforcer les travaux de recherche sur l’adaptation du cadre réglementaire ainsi que sur les mécanismes de gestion des risques liés aux émissions et aux introductions en Bourse des grandes entreprises technologiques et des entreprises technologiques émergentes » — était très claire : elle répond aux débats récents sur les bulles de prime de valorisation lors de l’introduction en Bourse de certaines entreprises technologiques.

Le mot clé est « rythme ».

L’orientation favorable aux introductions en Bourse des entreprises technologiques n’a pas changé, mais le montant des financements, les contraintes de valorisation et les garde-fous réglementaires sont désormais au premier plan.

La vraie question n’est pas de savoir si ces entreprises peuvent entrer en Bourse, mais si le marché des actions A est capable d’évaluer la valeur technologique et d’assumer les risques liés à l’innovation.

Point de vue d’Army :

On est passé de « ouvrir grand les portes » à « appréhender les choses avec discernement et au bon rythme » : le centre de gravité de la supervision s’est déplacé du financement vers la valorisation.

À l’avenir, les primes de valorisation iront aux entreprises de haute technologie qui disposent d’une trajectoire technologique et d’un rythme de commercialisation, pas à celles qui se contentent de coller des étiquettes et de surfer sur les effets de mode !