#10月PPI低于预期 La baisse de l’IPP, inférieur aux attentes cette fois-ci, constitue essentiellement « une petite bonne nouvelle dans un contexte de mauvaises anticipations ». Elle ne déclenchera pas directement un vaste rebond généralisé, mais atténuera temporairement la panique extrême des marchés.

Performance des marchés actions américains :
L’IPP a progressé de 0.3% sur un mois et de 6.5% sur un an, deux chiffres inférieurs aux attentes. Le marché a immédiatement fait passer de 14% à 9% la probabilité d’une hausse brutale de 50 points de base des taux par la Fed en décembre, tandis que les paris sur une hausse modérée de 25 points de base sont montés à 91%. En somme, l’épée de Damoclès d’une « hausse agressive des taux » qui planait au-dessus des marchés a été momentanément écartée.

📊 Logique fondamentale : les effets réels du ralentissement de l’inflation

1. L’IPP n’a été que « légèrement inférieur aux attentes » cette fois-ci : cela ne signifie absolument pas que l’inflation revient rapidement à 2%. Compte tenu également de l’IPC, supérieur aux attentes précédemment, l’inflation des services de base reste très persistante. La Fed n’a donc aucune raison de s’orienter directement vers des baisses de taux.

2. Le marché avait déjà intégré dans les cours le scénario extrêmement pessimiste d’une possible hausse de 50 points de base en décembre. La publication de ces chiffres revient à écarter cette pire option : il s’agit d’un ajustement des anticipations, et non d’un retournement de tendance.

3. Il faudra ensuite surveiller les données sur les ventes au détail, l’emploi et d’autres indicateurs. Tant que la consommation ne s’effondre pas brutalement, une hausse de 25 points de base en décembre est quasiment certaine.

📈 Réactions immédiates de trois catégories d’actifs

• Actions américaines : auparavant pénalisées par la forte inflation et la crainte d’une hausse des taux, les valeurs technologiques de croissance ont accusé les plus fortes baisses. Après la publication de ces chiffres, le Nasdaq devrait être nettement plus réactif que le Dow Jones, car le marché réévaluera les anticipations d’une « période de taux élevés plus courte ». Toutefois, tant que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans restera au-dessus de 5%, la pression sur les bénéfices des entreprises ne sera pas entièrement levée, et les marchés auront du mal à connaître une forte hausse continue.

• BTC : en tant qu’actif à risque très volatil, il est bien plus sensible à la hausse des taux que les marchés actions. La montée des anticipations de hausse des taux l’avait déjà fait passer sous les 74,000 dollars, un plus bas sur trois mois. L’abandon du scénario négatif d’une hausse de 50 points de base devrait entraîner un rebond technique, mais les sorties de capitaux continues des ETF Bitcoin, conjuguées aux craintes d’un durcissement de la réglementation, en limiteront l’ampleur. Il sera difficile de dépasser directement le précédent sommet.

• Or : il devrait légèrement se redresser à court terme après avoir été fortement survendu, mais il est peu probable qu’il se retourne immédiatement à la hausse. En effet, une hausse de 25 points de base reste un événement considéré comme certain à 91%, et le coût d’opportunité de la détention d’or, qui ne rapporte aucun intérêt, demeure élevé. Le dollar et les rendements des bons du Trésor continuent par ailleurs de bénéficier de soutiens. Toutefois, la logique de long terme des achats d’or continus des banques centrales mondiales reste intacte, et le prix de l’or ne devrait pas connaître de forte baisse. Il devrait évoluer dans une fourchette de 4000-4100 dollars.

🎯 Conseils pratiques

1. Ne vous précipitez pas pour acheter des actions américaines à des cours élevés. Privilégiez les leaders de la chaîne de valeur de l’IA qui génèrent des flux de trésorerie particulièrement solides : ces valeurs peuvent résister à un environnement de taux élevés tout en profitant de la revalorisation des anticipations.

2. Évitez de prendre une position importante sur BTC pour acheter le creux actuel. Attendez la réunion de décembre sur les taux et la confirmation de la décision, puis déterminez s’il convient de renforcer votre position en fonction des conditions de liquidité du moment.

3. Vous pouvez conserver une position de base en or dans le cadre d’une allocation à long terme, mais évitez de courir après la hausse à court terme. Attendez des signes clairs de baisse des taux d’intérêt réels avant de renforcer votre position afin de réduire votre coût moyen. #WCTCS9