Je surveille ce rebond de l’or depuis deux jours, et dans l’ensemble, sa vigueur reste assez limitée. À en juger par le marché, les corps des chandeliers haussiers sont modestes et les cours retombent souvent après avoir grimpé en séance. Le rebond cumulé sur deux jours est inférieur à 1 %, et le cours n’a pas réussi à reprendre d’un seul mouvement les moyennes mobiles à court terme. Les moyennes mobiles à 5 et 10 jours continuent de faire obstacle, tandis que les volumes n’ont pas sensiblement augmenté. Cette évolution ressemble davantage à des rachats prudents de la part de certains investisseurs qu’à un véritable retournement de tendance. En réaction à des nouvelles géopolitiques similaires, on observe souvent ce schéma sur le cours de l’or : « envolée en début de séance, puis effacement des gains pendant les séances européennes et américaines », signe que l’envie de poursuivre la hausse en achetant reste limitée.

Ce qui pèse vraiment sur le cours de l’or, ce sont toujours les mêmes facteurs : premièrement, la hausse du pétrole. Le Brent oscille au-dessus de 80 dollars et, dès que la prime géopolitique augmente, les anticipations d’inflation ont du mal à refluer. Deuxièmement, la situation au Moyen-Orient évolue au gré des nouvelles : l’aversion au risque monte et retombe rapidement. Les achats liés à la recherche de valeurs refuges d’aujourd’hui peuvent laisser place dès demain à des prises de bénéfices. Troisièmement, le dollar reste ferme. L’indice du dollar se situe autour de 105 et le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans, autour de 4,5 %, ce qui rend le coût d’opportunité de la détention d’or assez élevé. Quatrièmement, le marché se demande toujours si la Fed pourrait relever de nouveau ses taux. Les anticipations de baisse des taux évoluent sans cesse, et les contrats à terme sur les taux d’intérêt indiquent que le nombre de baisses anticipées a été revu à la baisse. À chaque rebond de l’or, certains se demandent si la Fed ne va pas encore relever ses taux. Réunis, ces facteurs font que le rebond risque facilement de se transformer en simple sursaut technique.

Le plus difficile en trading, ce n’est pas vraiment de prévoir la direction du marché, mais d’attendre des signaux que l’on comprend. À ce stade, je préfère voir si le cours parvient à se stabiliser plutôt que de tirer des conclusions trop vite. Par exemple, pourra-t-il clôturer deux ou trois jours de suite au-dessus du support précédent ? Les acheteurs seront-ils présents lors d’un repli ? Le dollar et le pétrole vont-ils exercer une pression simultanément ? Ces éléments sont plus importants que de chercher à deviner le prochain chandelier haussier. L’essentiel reste de savoir si les niveaux clés tiendront. S’ils ne tiennent pas, le marché restera dans une phase de consolidation. Qu’en pensez-vous : ce rebond est-il une reprise technique ou un piège haussier ? Donnez votre avis.