Lorsque les données sur l’inflation dépassent les attentes, ce ne sont pas seulement les prix qui sont réévalués sur les marchés : les récits eux-mêmes le sont aussi. Tesla et SpaceX, les deux noms dont on a le plus parlé cette semaine, sont au cœur de ces récits.

Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (IPC) d’octobre a augmenté de 0.4% sur un mois, dépassant les attentes, tandis que l’inflation sous-jacente s’est établie à 0.3%. Cette surprise a renforcé les anticipations de hausses des taux d’intérêt par la Réserve fédérale, exerçant une pression vendeuse sur les valeurs technologiques. Toutefois, la principale préoccupation du marché n’est pas l’inflation elle-même, mais la pérennité des promesses futures dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

🚗 Tesla : le récit du robotaxi et l’épreuve de la valorisation

L’action Tesla a rebondi cette semaine, passant du niveau de $338 à environ $380. Les avancées concrètes à l’origine de ce mouvement comprennent le lancement du service de robotaxi de l’entreprise à San Antonio et l’annonce de l’arrêt de la production du Cybertruck d’ici à la mi-2027, la capacité devant être réaffectée au Cybercab. Ce récit est également renforcé par une multiplication par huit des kilomètres parcourus « sans supervision », qui ont atteint près de 2 millions en un seul trimestre, ainsi que par la hausse du nombre d’abonnements au FSD (Full Self-Driving), qui s’élève à 1.74 million.

Cependant, l’envers du décor présente un défi majeur en matière de valorisation. Tesla se négocie à un multiple d’environ 400 fois ses bénéfices, tandis que les revenus déclarés de ses activités de robotaxi restent nuls. Bien que les ventes de véhicules représentent encore 72% des revenus trimestriels, les dépenses d’investissement pour 2026 devraient dépasser $25 milliards. En bref, le marché intègre actuellement dans les cours un avenir qui ne s’est pas encore matérialisé dans le compte de résultat. 🚀 SpaceX : une leçon après une introduction en bourse historique

Le 12 juin 2026, SpaceX est entrée en bourse au prix de $135 par action, réalisant l’une des plus importantes introductions en bourse de l’histoire. L’action a atteint $225 au cours des trois premiers jours de cotation, avant de subir un net repli. S’échangeant actuellement autour de $140, SPCX peine à se maintenir juste au-dessus de son prix d’introduction en bourse.

Le principal moteur de SpaceX est Starlink, qui compte 12 millions d’abonnés et représente environ 61% des revenus de l’entreprise. Toutefois, l’évaluation de Morningstar avant l’introduction en bourse, qui qualifiait l’action de « largement surévaluée », explique pourquoi elle a reculé de 50% par rapport à son sommet. Même le récit le plus convaincant doit être corrigé lorsque les bénéfices ne suivent pas la valorisation.

🔗 Le point commun : le récit ou le bilan ?

Tesla et SpaceX peuvent être envisagées sous le même angle : toutes deux sont valorisées sur la base des promesses de demain plutôt que des bénéfices d’aujourd’hui. Par exemple, 81% de l’objectif de cours de $4,400 fixé par ARK Invest pour Tesla à l’horizon 2031 repose sur son activité de robotaxi. Par ailleurs, les spéculations du marché concernant une éventuelle fusion entre Tesla et SpaceX restent purement hypothétiques ; les perspectives d’ARK à cet égard doivent être considérées comme un scénario, et non comme une thèse d’investissement formelle.

Néanmoins, une véritable intégration se met en place en coulisses : l’intégration de xAI par SpaceX, ainsi que la location de capacités informatiques à des entreprises comme Anthropic et Google, montrent comment l’écosystème Musk rassemble les fusées, l’Internet par satellite, l’intelligence artificielle et l’automatisation au sein d’une structure unique à forte intensité capitalistique. Cela implique à la fois un avantage d’échelle et une concentration des risques.
L’investissement « guidé par les récits » à l’ombre de l’inflation

Les données de l’IPC, supérieures aux attentes, ont incité le marché à revenir à une question fondamentale : « Dans un environnement de taux d’intérêt élevés, dans quelle mesure est-il possible de financer des visions aussi ambitieuses pour l’avenir ? » Le retour de l’action Tesla à $380 et la résilience de la valorisation de SpaceX, qui se maintient autour de $140, suggèrent que les investisseurs croient encore à ces récits. Toutefois, les bilans finiront par mettre en lumière l’écart entre les convictions et les cours réels. Au cours des prochains trimestres, les revenus tangibles générés par l’initiative « robotaxi », comptabilisés dans la rubrique « Services », ainsi que la rentabilité des activités de SpaceX autres que Starlink, détermineront la pérennité de ces récits.

Selon vous, les actions « guidées par les récits » comme celles de Tesla et de SpaceX sont-elles correctement valorisées dans cet environnement de forte inflation, ou le marché reste-t-il trop optimiste ? Les revenus des robotaxis et de Starlink peuvent-ils réellement justifier ces valorisations ? Faites-nous part de votre avis dans les commentaires ! Vous pouvez également participer à la conversation et partager vos propres réflexions sur le trading avec le hashtag #GateSaisonDeDiscussionBoursière.✍️

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