#Gate股票现货全球前三 Après le repli, ma liste de surveillance des valeurs technologiques

Le marché spot des actions de Gate est entré dans le top 3 mondial de RootData (note de 70.1, volume d’échanges sur 24 heures de 65,88 millions de dollars, part de 4.77 %). Le choix de titres est vraiment suffisant. Mais le classement n’est qu’un ticket d’entrée ; voici ce que je surveille vraiment.

I. Mon avis sur le marché, d’abord

La première vague de baisse des valorisations est passée, mais celle des bénéfices n’a pas encore eu lieu.

Le Nasdaq 100 a clôturé à 27,740, avec un PER prévisionnel revenu à 18 fois, comme en novembre 2022, avant le lancement de ChatGPT ; son PER TTM est de 26.4 fois, au 1.35e percentile de l’année écoulée. Mais la croissance des bénéfices du S&P 500 au troisième trimestre, de 33 % à 35 %, devrait probablement représenter le pic du cycle ; le consensus pour 2027 est déjà retombé à 18 %, et la croissance des capex des hyperscalers devrait passer de 96 % à 44 %. Les valorisations ont déjà intégré une bonne partie de la baisse ; pour les bénéfices, le mouvement ne fait que commencer.

Deuxième point : le facteur qui pèse sur le marché, ce sont les taux d’intérêt, pas le récit autour de l’IA.

Le taux à 10 ans dépasse 5 %, celui à 2 ans atteint 4.71 %, le dollar se renforce et une hausse de 25 points de base en décembre est déjà intégrée dans les cours à hauteur de 88.5 %. Dans cet environnement, chaque rebond des actifs à duration longue bute sur l’absence d’une condition essentielle : que le « dénominateur cesse de se renchérir ». Le récit de l’IA n’est pas cassé ; c’est le taux d’actualisation qui pose problème.

Troisième point : un retournement nécessite deux signaux simultanés.

D’abord, les indications de Nvidia le 17 novembre ; ensuite, le ton de la Fed le 9 décembre. Si l’un de ces deux signaux devient favorable, le rebond pourra prétendre au titre de retournement. Si aucun ne l’est, il s’agira encore d’un « rebond après l’épuisement des mauvaises nouvelles », suivi d’une nouvelle phase de stagnation.

II. En période de volatilité, je privilégie la profondeur, pas l’étendue

L’étendue répond à la question « peut-on acheter ? » ; la profondeur, à « le prix est-il raisonnable et pourra-t-on revendre ? ». Lorsque les valeurs technologiques sont très volatiles, le coût réel que vous payez est celui du slippage : sur les titres peu liquides, le spread peut coûter 1 % à 2 % ; deux allers-retours, et c’est le prix d’un stop-loss.

La liste ci-dessous ne contient donc délibérément que des noms « suffisamment liquides », sans aucune valeur confidentielle.

III. Liste de surveillance (cinq groupes, chacun avec ses conditions de déclenchement)

Premier groupe : valeurs liées à des événements ; à surveiller, sans agir

Nvidia, 168.89 dollars, PER de 21 fois, environ 14 fois en prévisionnel. Résultats après la clôture le 17 novembre, avec des revenus attendus d’environ 109 milliards et un bénéfice par action de 2.47 ; le 18 novembre, auditions à huis clos devant trois commissions de la Chambre des représentants ; du 30 novembre au 3 décembre, conférence GTC. La baisse reflète un risque de gouvernance, pas un risque lié à la demande. Le déclencheur, c’est le prix : sous 145 dollars, premier palier d’achat ; entre 120 et 130, palier du scénario extrême où le « PDG est limogé ». Tant que ces événements ne sont pas passés, je n’achète pas une seule action.

AMD, 515.21 dollars, PER de 110 fois. Au troisième trimestre, revenus de 13,4 milliards, en hausse de 45 % sur un an ; revenus du centre de données de 8,5 milliards, en hausse de 97 % sur un an ; prévisions de 17 milliards pour le quatrième trimestre — les résultats sont vraiment solides. Mais un PER de 110 fois intègre déjà pleinement 2027 et, les 6 et 9 novembre, le titre a gagné respectivement 11 % et 13 % en deux jours : c’est typiquement une valeur portée par le sentiment. Je ne fais que du swing trading ; il faut prendre ses bénéfices rapidement.

Deuxième groupe : visibilité, renforcer en cas de repli

TSMC, 396.48 dollars, PER de 25.7 fois. Le « percepteur de taxes de l’IA » dont la clientèle est la plus diversifiée : pas de dépendance à un seul client ou à un seul PDG. C’est la valeur au meilleur rapport qualité-prix de cette liste ; je renforcerai entre 370 et 380.

Broadcom, 331.98 dollars, PER de 41 fois. ASIC et réseaux, avec une bonne visibilité sur les commandes à long terme, mais une valorisation élevée : le titre convient uniquement à l’investissement programmé, pas aux achats en poursuite de hausse.

Troisième groupe : décote de valorisation, mon premier choix

Google, 287.38 dollars, PER de 15 fois. La seule des Sept Magnifiques dont la valorisation est revenue à son niveau de 2022. Au troisième trimestre, les revenus ont progressé de 25 % sur un an, tandis que le bénéfice net a baissé de 25 % : les bénéfices ont été amputés par les amortissements, mais cela signifie aussi qu’une fois les capex de 2027 absorbés, son potentiel de progression des bénéfices sera le plus élevé.

Microsoft, 533.16 dollars, PER de 27.8 fois. La société a abaissé ses capex pour 2026 de 175 milliards à 170 milliards. Sur un marché où « celui qui dépense le plus est aussi celui qui se fait pénaliser », la retenue est en soi une bonne nouvelle.

Quatrième groupe : défensives, pour réduire la volatilité

Apple, 348.51 dollars, PER de 38 fois. Sans exposition aux capex et avec les flux de trésorerie les plus propres, c’est le refuge le plus sûr de ce cycle. Mais à 38 fois les bénéfices, le titre protège sans offrir de potentiel offensif.

Une autre option encore plus solide : l’électricité et les turbines à gaz. Au bout de la chaîne de calcul, il y a l’électricité ; l’alimentation des centres de données représente la part la plus incompressible des capex et n’est pas concernée par la baisse des valorisations des puces d’IA.

Cinquième groupe : à surveiller, sans y toucher

Meta, 641.39 dollars, PER de 21.8 fois. Son flux de trésorerie disponible est passé en territoire négatif au troisième trimestre, à -2,12 milliards, et la société prévoit en plus une levée de fonds en actions de 35 milliards. C’est le meilleur test de résistance du « cycle d’investissement de l’IA » : j’attendrai qu’elle prouve qu’elle peut convertir ses capex en flux de trésorerie disponible avant d’y réfléchir.

IV. Comment je compte procéder

Je n’achète pas tout d’un coup. Dans l’ordre : je commence par établir une position de base avec Google et Microsoft ; j’attends que les événements des 17 et 18 novembre soient passés, puis je renforce Nvidia ; je renforce TSMC en cas de repli et je ne fais que du swing trading sur AMD.

Chaque ligne ne dépassera pas 15 % de la position totale ; pendant cette période riche en événements, du 17 novembre au 9 décembre, la position totale ne dépassera pas 50 %.

Pour les stop-loss, je surveille les prévisions de bénéfices, pas le cours. Dès que les prévisions de bénéfices pour 2027 commencent à être systématiquement revues à la baisse, je n’y touche pas, même si la valorisation paraît bon marché.

Cette liste ne répond pas à la question « quoi acheter ? », mais à celles-ci : « quand acheter, quelle quantité acheter et dans quelles circonstances ne pas acheter ? ». En période de volatilité, les gains viennent pour moitié du choix des bons titres et pour moitié du fait de ne pas être investi à plein au mauvais moment.

Quels titres figurent sur votre liste ? Parlons-en dans les commentaires.