Chute brutale d’un côté, dépenses de l’autre : comment Grayscale s’y retrouve-t-il ?

La baisse de ZEC est vraiment impressionnante. Le cours a reculé pendant cinq jours consécutifs, pour une perte cumulée de plus de 20 %, et est même passé brièvement sous les 1 000 dollars aujourd’hui en séance.

Sur 30 jours, le recul approche les 20 %, mais le cours reste en hausse de plus de 70 % sur un an. Il faut distinguer un repli depuis les sommets d’un effondrement de tendance.

Les raisons de cette baisse ne sont pas bien compliquées.

Avant la mise à niveau NU7, le cours de ZEC avait déjà grimpé au-dessus de 1 380 dollars. Son déploiement est finalement devenu une occasion pour les investisseurs de prendre leurs bénéfices.

À cela s’ajoutent un IPC d’octobre supérieur aux attentes, qui a ravivé les craintes d’une hausse des taux de la Fed, et un BTC passé sous les 74 000 dollars, qui a pesé sur l’appétit pour le risque dans son ensemble.

Enfin, l’effet de levier : les positions acheteuses ont été liquidées de force à des niveaux clés. L’accumulation des ordres stop-loss et des liquidations a encore amplifié la baisse.

Mais c’est précisément à ce moment-là que Grayscale est passé à l’action.

Le 10 novembre, Grayscale a annoncé qu’il consacrerait 1 million de dollars au soutien de l’écosystème Zcash. Les premiers 400 000 dollars ont déjà été attribués à quatre organisations, à hauteur de 100 000 dollars chacune : la Zcash Foundation, le groupe de défense des politiques publiques Pretty Good Policy for Zcash, Shielded Labs et Project Tachyon, un projet de mise à l’échelle auquel participe un cofondateur.

L’origine de ces fonds mérite qu’on s’y attarde.

Grayscale s’est engagé à consacrer l’intégralité des frais de sponsoring de la première année de son produit ZCSH au développement du réseau Zcash, à sa promotion et à l’éducation des investisseurs. Il a également lancé la plateforme éducative Zcash Invest et publié une publicité dans le Wall Street Journal, sur le thème « La prochaine ère de la crypto ».

Le cours s’effondre, et dans le même temps, l’entreprise dépense pour s’offrir des espaces publicitaires. Le contraste est plutôt intéressant.

Mais il faut aussi garder deux éléments à l’esprit.

Premièrement, cet engagement de 1 million de dollars est une promesse publique de Grayscale. Il ne garantit pas que les financements se poursuivront à l’avenir, et ne signifie surtout pas que les institutions sont en train d’acheter massivement du ZEC.

Deuxièmement, les flux de capitaux ne sont pas tous encourageants. En octobre, ZCSH a enregistré environ 46,25 millions de dollars de sorties nettes, puis plus de 15 millions de dollars de sorties supplémentaires au 10 novembre. Pour un même produit, il faut examiner ensemble ces deux données : d’un côté, des frais consacrés à l’écosystème ; de l’autre, des rachats.

La mise à niveau NU7 a également apporté des changements à suivre.

Le 5 novembre, NU7 a été activée au bloc 3543405. L’objectif de temps de création d’un bloc est passé de 75 secondes à 25 secondes, soit une vitesse théoriquement multipliée par trois.

La répartition des frais de transaction a également changé : 40 % reviennent aux mineurs actuels, tandis que 60 % sont versés à une réserve du mécanisme de durabilité du réseau, en prévision de futures réductions des récompenses de bloc.

Un autre point, plus facile à manquer : NU7 a désactivé le format de transaction v4. Les ZEC encore présents dans l’ancien pool de confidentialité Sprout et qui n’ont pas été transférés ne peuvent désormais plus être dépensés avec le format d’origine. L’impact sur les détenteurs de longue date mérite aussi attention.

Pour la suite, voici les niveaux de prix à surveiller :

La zone des 1 000–1 010 dollars constitue le premier support immédiat ; elle a déjà été testée aujourd’hui. La zone des 940–960 dollars est le prochain niveau que je surveillerai de près : en cas de signal clair de stabilisation, elle offrirait davantage de raisons d’entrer en position que de tenter un achat à l’aveugle au-dessus des 1 000 dollars. Plus bas, on trouve ensuite la zone des 865–880 dollars.

À la hausse, il faut d’abord voir si le cours parvient à repasser au-dessus des 1 080 dollars environ. S’il s’y maintient, le prochain niveau à surveiller sera la résistance des 1 150 dollars.

Par ailleurs, les chiffres de l’IPP d’octobre seront publiés le 13 novembre. Le chapitre de l’inflation n’est pas encore clos. Si les chiffres dépassent de nouveau les attentes, l’ensemble des actifs risqués pourrait rester sous pression.

Mon avis : ZEC n’a pas encore confirmé qu’il avait atteint son point bas, et la tendance à court terme reste baissière. Mais il existe un contraste marqué entre la baisse du cours à court terme et les investissements à long terme dans l’écosystème. Grayscale engage des fonds alors que le cours recule, et la mise à niveau technique NU7 a déjà été déployée. Ces deux éléments ne peuvent pas inverser directement la tendance à court terme, mais ils pourraient soutenir le marché par la suite.

Si le cours se stabilise autour des 1 000 dollars, un rebond pourrait se profiler plus tôt que prévu. S’il poursuit sa baisse, je surveillerai surtout la zone des 940–960 dollars. Je préfère attendre un signal de stabilisation plutôt que d’essayer de deviner le point bas.

Selon vous, cette baisse est-elle une nouvelle étape dans la recherche d’un plancher, ou le début d’un rebond après une correction excessive ?