#美国10月CPI全面超预期 Quand les données et les prix se contredisent, je fais d’abord confiance aux prix, mais uniquement pour déterminer la taille de ma position

Si le PPI dépasse encore les attentes, mais que le BTC ne passe pas sous son précédent plus bas, je ferai davantage confiance aux prix. À une condition toutefois : je ne me sers des prix que pour décider si je peux agir maintenant ; pour la direction et le potentiel, je m’en remets toujours à la macro.

一、Évaluer d’abord la portée des nouvelles informations apportées par ce CPI

Le marché a déjà intégré une probabilité de 88,5 % d’une hausse de 25 points de base en décembre, contre seulement 11,5 % pour une hausse de 50 points de base ; d’ici janvier prochain, la probabilité d’un relèvement cumulé de 50 points de base atteint 59,2 %.

Autrement dit, l’essentiel de ce que recouvre l’expression « largement supérieur aux attentes » est déjà intégré dans les prix. Ce qui s’est vraiment fait laminer, ce sont les positions, pas les valorisations : en une journée, 657 millions de dollars de positions BTC ont été liquidées, dont 540 millions de positions longues, tandis que l’intérêt ouvert a même augmenté de 5 %, à 341,5 milliards. C’est typiquement un « événement lié aux positions », pas un « événement lié aux valorisations » : l’effet de levier n’a pas été entièrement purgé, d’où une baisse hésitante et peu franche.

Alors, à la question « quelle pression reste-t-il à encaisser ? », la réponse ne dépend pas de l’ampleur du dépassement des attentes du CPI d’octobre, mais de savoir si une nouvelle hausse en janvier prochain va être mise sur la table. C’est là que se trouve la source de la deuxième vague de pression.

二、Pourquoi je n’oppose pas les deux

La macro vous indique où se situe le plafond : le cycle de hausse des taux n’est pas terminé, le taux à 10 ans reste au-dessus de 5 % et le dollar continue de se renforcer. Dans un tel contexte, le BTC ne suit pas sa propre trajectoire ; un rebond reste un rebond, pas un retournement de tendance.

Les prix vous indiquent si vous pouvez agir maintenant : si le marché ne baisse pas malgré les mauvaises nouvelles, cela signifie que les vendeurs marginaux s’épuisent. C’est une information sur la structure des positions : elle montre qui vend encore et qui a déjà vendu, pas des informations fondamentales.

En réalité, les deux répondent à des questions différentes. Le vrai danger, c’est de les utiliser à l’envers : voir que « ça ne baisse plus » et en conclure que « les hausses de taux vont prendre fin ». C’est substituer l’analyse de la structure des positions à l’analyse macroéconomique, et cela se paie généralement.

三、Mon plan d’action concret (BTC)

Pour prendre une position longue, trois conditions doivent être réunies ; s’il en manque une, je ne bouge pas :

Premièrement, le jour où le PPI dépasse les attentes, le cours de clôture journalier du BTC ne passe pas sous 72,787 (le précédent plus bas de cette vague), et le creux sur l’unité de temps de 4 heures est plus élevé.

Deuxièmement, le volume diminue pendant la baisse et n’augmente pas lors du rebond, ce qui indique que les vendeurs s’épuisent réellement, plutôt que d’être simplement contrés par des flux de capitaux.

Troisièmement, le taux de financement devient négatif ou proche de zéro, et les positions longues ne sont plus surchargées.

Si les trois conditions sont réunies, j’entrerai par tranches : première tranche entre 73,000 et 73,500, deuxième tranche entre 71,800 et 72,300, avec un stop-loss à 71,500 (environ 1.5 % sous le précédent plus bas), et un premier objectif entre 76,000 et 77,000, au niveau de la reprise de la structure. L’effet de levier ne dépassera pas 2 fois et la position totale ne dépassera pas 30 %.

Si le cours de clôture journalier passe sous 72,787, cela signifiera que la macro l’a emporté. L’objectif descendra alors à 70,000, voire 68,000. Je ne rattraperai pas la chute et j’attendrai un deuxième signal de stabilisation vers 68,000.

四、Mon point de vue sur l’or et les actions américaines

Or : 4,000 est un seuil psychologique et 3,950 à 3,980 correspond à la zone de l’ancien sommet. Si le PPI dépasse encore les attentes et que les taux d’intérêt réels poursuivent leur hausse, l’or restera sous pression à court terme ; mais le fait que des acheteurs soient revenus vers 4,020 montre que la tendance de fond reste intacte. Ma stratégie : vendeur à court terme, acheteur à long terme. Seule une cassure sous 4,000 accompagnée d’un renforcement continu du dollar constituerait une véritable alerte.

Actions américaines : le Nasdaq 100 a clôturé à 27,740 ; un ratio cours/bénéfices prévisionnel de 18 fois constitue un plancher de valorisation, pas un plancher des bénéfices. En cas de passage sous 27,421 (le creux du 10 novembre), je viserais 26,500. Mais le véritable risque pour les actions américaines n’est pas ce CPI, mais la révision à la baisse des prévisions de bénéfices pour 2027.

Les données déterminent si vous devez avoir peur, les prix déterminent si vous devez agir maintenant.

L’essentiel des nouvelles informations apportées par ce CPI est déjà intégré dans les prix. Le véritable facteur déterminant à partir de maintenant est de savoir si le PPI va remettre sur la table une nouvelle hausse en janvier. Je ne prédis donc pas la direction ; j’attends simplement un signal : au moment de la publication du PPI, les prix donneront la réponse.

Où se situe votre « précédent plus bas » ? À 72,787 ou à 72,000 ? Comparons nos niveaux dans les commentaires. #WCTCS9