#Anthropic启动纳斯达克IPO路演 Pour cette tournée de présentation de l’IPO, je serais plutôt enclin à y voir le point de départ d’une nouvelle valorisation. Pour l’heure, il s’agit davantage de tempérer des valorisations élevées que d’une réévaluation déjà achevée.

Pourquoi parler d’un point de départ pour une nouvelle valorisation
La valorisation a été revue à la baisse : il y a quelques mois, on parlait encore de 2 000 milliards de dollars ; certains investisseurs la ramènent désormais entre 1 100 et 1 300 milliards de dollars.
La logique de valorisation évolue : le marché ne considère plus seulement la croissance du chiffre d’affaires, mais commence à prendre en compte les coûts de calcul et la stabilité de la rentabilité.
Le prix d’émission bénéficie du soutien du secteur : Nvidia, Microsoft et cinq autres entreprises se sont engagées à investir 26 milliards de dollars au prix d’émission, signe que les acteurs du secteur continuent de juger ce prix acceptable. Ce prix continuera aussi de mettre à l’épreuve l’appétit du marché.
La croissance ralentit : au troisième trimestre, le chiffre d’affaires s’est établi à environ 17 milliards de dollars, en hausse de 47 % par rapport au trimestre précédent, contre 144 % au deuxième trimestre.
Le résultat opérationnel est passé dans le rouge : la perte opérationnelle du troisième trimestre s’est élevée à 567 millions de dollars, alors que l’entreprise était encore bénéficiaire au deuxième trimestre.
Les dépenses de calcul sont considérables : les engagements correspondants s’élèvent à environ 895,4 milliards de dollars, dont environ 69,8 milliards arrivent à échéance dans l’année.

Ainsi, si ANT parvient à se maintenir après son introduction en Bourse, cela montrera que les entreprises d’IA peuvent supporter des valorisations plus faibles ; si le cours passe sous le prix d’émission, cela signifiera que le marché reste dans l’expectative. Ce qui déterminera vraiment de quel côté elle se situe, ce sera la croissance de son chiffre d’affaires et son résultat opérationnel au cours des trimestres suivant son introduction en Bourse. #WCTCS9