La liquidité sur le marché des contrats est au plus bas au petit matin, et c’est aussi le moment où les mèches sont les plus fréquentes. À ces heures-là, l’Asie se repose souvent tandis que l’Europe et les États-Unis approchent de la fin de la nuit. Les teneurs de marché cotent avec plus de prudence et la profondeur du carnet d’ordres diminue : un ordre un peu important suffit à traverser plusieurs niveaux. Prenons l’exemple des contrats perpétuels BTC sur les grandes plateformes d’échange : entre 2 et 5 heures du matin, la profondeur du carnet est souvent inférieure de 30 à 50 % à celle des heures les plus actives de la session américaine. Le glissement de prix s’accentue nettement ; des mèches d’un ou deux points ne sont pas rares, et dans les cas extrêmes, elles peuvent être encore plus longues. Cette évolution ressemble presque trait pour trait à la correction de 2019 : après avoir atteint environ 13 800 dollars à la fin juin 2019, le BTC a rapidement reculé début juillet jusqu’aux alentours de 9 700 dollars, avec un repli maximal proche de 30 %. À plusieurs reprises, le cours a chuté brusquement avant de remonter rapidement, formant des mèches, tandis que les positions longues à effet de levier ouvertes en poursuivant la hausse étaient liquidées en masse. Dans une tendance haussière, le plus dangereux n’est pas la baisse, mais de se faire piéger en achetant au sommet : avec un effet de levier de 20x, un mouvement défavorable de 2 % représente déjà une perte proche de 40 % de la marge. On peut facilement se faire liquider lors d’une mèche et, au moment où le marché remonte, ne plus être dans le train. Mieux vaut donc entrer progressivement pendant les replis que tout risquer au sommet : répartir la taille de position prévue en trois ou quatre tranches, entrer progressivement aux niveaux de support clés ou lors des retracements, maîtriser l’effet de levier et garder de la marge pour renforcer sa position, plutôt que de miser tout son capital d’un seul coup sur une direction. Vous avez un autre avis ? Expliquez pourquoi.