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Le rapport sur l’IPC de demain comporte une particularité que la plupart des analyses préliminaires passent sous silence. Il n’y aura pas de taux d’inflation annuel officiel pour octobre. La paralysie des services fédéraux de l’an dernier a laissé un trou dans les données d’octobre 2025, donc il n’y a rien à comparer. Quand vous voyez circuler un chiffre comme 3,7 % ou 3,9 %, considérez-le comme une estimation de quelqu’un, pas comme le chiffre publié. Le marché réagira aux données mensuelles, ce qui change ma façon de me préparer.

Ce que le marché attend

Les prévisions tablent sur une hausse des prix globaux d’environ 0,2 % à 0,3 % sur le mois, tandis que le modèle de la Fed de Cleveland se situe autour de 0,24 %. L’inflation sous-jacente devrait être proche de 0,2 %, et le même modèle prévoit 0,21 %. Septembre avait été plus chaud, avec une hausse globale proche de 0,6 % et une hausse sous-jacente proche de 0,3 %. La barre est donc placée plus bas. Pour donner un ordre de grandeur, une hausse mensuelle de 0,2 % correspond à un rythme annuel d’environ 2,4 %, et une hausse de 0,3 % à environ 3,7 %. C’est cet écart qui sera au cœur de la séance de demain.

Pourquoi ce rapport est plus important que d’habitude

C’est le dernier IPC avant la réunion de la Fed des 8 et 9 décembre, et le prochain sera publié le lendemain de la décision. Après le rapport sur l’emploi de vendredi, qui a fait état de 165 000 nouveaux emplois et d’un taux de chômage de 4,1 %, les contrats à terme indiquaient une probabilité d’environ 80 % d’une hausse des taux en décembre, contre environ 73 % avant la publication des données. Lors du repli des valeurs technologiques plus tôt dans la semaine, cette probabilité était tombée à environ 67 %. Les probabilités ont donc fluctué au gré de chaque gros titre.

Le point d’incertitude

Un bureau de recherche macroéconomique estime qu’à moins d’un IPC nettement inférieur aux attentes, une hausse des taux en décembre est presque entièrement intégrée dans les cours. Si c’est le cas, un chiffre modéré confirmerait surtout le scénario du ralentissement sans écarter la hausse, tandis qu’une inflation sous-jacente de 0,3 % ou plus la rendrait certaine et relancerait les discussions sur de nouvelles hausses. Une page consacrée aux probabilités affichait environ 40 % de chances que l’inflation sous-jacente atteigne ou dépasse 0,3 %. Ce n’est pas un risque négligeable.

Le Bitcoin est sur la ligne de crête

Dimanche soir, le BTC est tombé à environ 73,500, avant de remonter près de 74,600. Environ $700 million de positions longues ont été liquidées en une heure, et les sorties hebdomadaires des ETF ont atteint environ $1.28 billion, leur plus haut niveau depuis juin. Mon graphique indique 74,582. Au-dessus, on trouve 75,500, soit 1,2 % de plus et également proche de la moyenne sur 50 semaines, puis 77,020, soit 3,3 % de plus, et 77,568, soit 4,0 % de plus. En dessous, on trouve 73,539, soit 1,4 % de moins, et 73,170, soit 1,9 % de moins et correspondant à la moyenne sur 200 jours. Le RSI est autour de 35. L’écart entre ces deux moyennes n’est que d’environ 3 %, si bien que la publication pourrait faire passer le cours de l’un ou l’autre côté.

L’or dépend du pétrole et du dollar

L’or s’est maintenu au-dessus de 4,100 malgré les fortes probabilités de hausse des taux, grâce au pétrole moins cher et à l’affaiblissement du dollar. Cela le rend vulnérable. Sur mon graphique XAUT, le cours est autour de 4,107, avec 4,118 à seulement 0,3 % au-dessus et 4,150 à 1,1 % au-dessus, puis des moyennes à plus long terme près de 4,253 et 4,290. En dessous, le prochain niveau indiqué est 3,872, soit 5,7 % de moins, et les rapports situent le plus bas de vendredi près de 4,033. Une publication élevée qui ferait monter les rendements pèserait le plus sur l’or. Une publication modérée pourrait rapidement le faire dépasser 4,150.

Actions

À la clôture de jeudi, le Nasdaq 100 était en baisse d’environ 14,7 % par rapport à son sommet du 6 octobre, avant de rebondir vendredi. Sur mon graphique, NVDA est à 187.49, seulement 0,3 % au-dessus du support à 186.92, avec un RSI proche de 32. La résistance à 208.04 est 11 % plus haut. Une baisse des rendements favoriserait ce rebond. Une inflation plus forte mettrait rapidement le support à l’épreuve.

Mon avis : je ne cherche pas à deviner le chiffre. Je surveillerai l’inflation sous-jacente et les coûts du logement, puis la première heure de cotation. Une inflation sous-jacente modérée accompagnée d’une baisse des rendements offrirait les conditions les plus favorables pour que le BTC repasse au-dessus de 75,500 et que l’or dépasse 4,150. Une inflation sous-jacente élevée accompagnée d’un dollar plus fort ramènerait le BTC vers sa moyenne sur 200 jours et l’or vers 4,030. D’ici à la publication, je reste patient.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

Qu’est-ce qui comptera le plus pour vous demain, l’inflation globale ou l’inflation sous-jacente ? Et pensez-vous qu’une publication modérée suffira à écarter une hausse des taux en décembre ?

@Gate_Square